As bolsas da Ásia-Pacífico caíram de forma generalizada, seguindo a tendência das ações norte-americanas na sexta-feira passada. O índice Shanghai Composite e o Dow Jones tiveram quedas semelhantes, assim como o índice Hang Seng e o Nasdaq. No entanto, o ouro e os futuros de ações nos EUA subiram durante o horário de negociação na Ásia, enquanto o dólar caiu — o que indica que a pressão de venda desencadeada pelas declarações hawkish de funcionários do Federal Reserve na sexta-feira passada foi atenuada, e o mercado em breve voltará o foco para os dados de emprego não agrícola. A queda das ações na Ásia-Pacífico não equivale a uma nova rodada de pânico, mas sim a uma “alinhamento passivo com as ações dos EUA” (o apetite de risco foi calibrado), sendo essencialmente um efeito de fuso horário. A Ásia-Pacífico hoje apenas realizou uma “correção de baixa”, sem sinais de aceleração emocional ou de uma liquidez esmagadora. O mercado atual é de “recolher emoções, esperar que uma bala caia” — os dados de emprego não agrícola, e não os discursos do Fed. O que os funcionários do Fed dizem agora é apenas ruído de curto prazo; os dados de emprego não agrícola são a variável que realmente pode “determinar o destino do mercado”. Os dados de emprego não agrícola vão decidir três coisas: · Primeiro, se as expectativas de corte de juros em janeiro e março serão reajustadas para cima; · Segundo, se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é uma “falsa quebra” ou uma “retração real”; · Terceiro, se os ativos de risco entrarão em uma “volatilidade em alta” ou se haverá uma “nova fase de liberação de risco”. A previsão central das instituições é aproximadamente assim: outubro: +10 mil novembro: +55 mil (ligeiramente acima das expectativas do mercado) média de três meses: apenas cerca de +60 mil. Nos últimos anos, esse ritmo pode ser considerado “não uma recessão”, mas certamente não uma fase de prosperidade. Em comparação ao número de empregos, o Fed realmente se preocupa com duas coisas: · Taxa de desemprego, que deve subir ligeiramente para 4,5% em novembro. Não é um salto súbito, mas uma “gradual elevação”. Isso reflete uma característica típica: o mercado de trabalho está esfriando, mas de forma muito lenta. · Salários, que devem aumentar 0,3% em outubro e 0,35% em novembro. Os salários não estão fora de controle nem em colapso aparente. Para a inflação, esse é um estado de “aceitável, mas desconfortável”. Powell, na última coletiva de imprensa, disse uma frase que contém muita informação: os dados atuais de emprego não agrícola podem estar “superestimando 60 mil empregos por mês”. Segundo a “correção interna” do Federal Reserve, os 50 mil empregos que você vê, na visão deles, podem estar próximos de zero. Do ponto de vista do Fed, o mercado de trabalho pode já estar “praticamente sem crescimento”. Trata-se de um relatório de emprego não agrícola “focado na estrutura, não nos números”, sem evidências de uma “recessão iminente”, mas também sem apoio para uma “continuação de força”. Ainda assim, não oferecerá a certeza que o mercado deseja, permanecendo no estágio de “Fed em conflito, mercado interpretando mal”.