Esta sexta-feira, Wall Street vai assistir a uma grande peça. Os três principais derivados de índices de ações, opções e opções de ações individuais irão expirar em massa, com uma exposição nominal superior a 7,1 trilhões de dólares, o que equivale a 10% do valor de mercado do índice Russell 3000. O Goldman Sachs já está assustado e chama-lhe de "volume assustador".

Para entender melhor, basta fazer uma analogia com o mercado de criptomoedas — é como se, na mesma hora, uma quantidade massiva de opções de BTC e ETH, contratos perpétuos, fossem fechados em massa, enquanto os market makers e fundos de hedge se apressam a ajustar posições e fazer hedge, com o livro de ordens sendo rapidamente engolido por compras e vendas. A volatilidade é apenas o aperitivo; o que realmente assusta são as reações em cadeia.

Desta vez, não se trata de um dia comum de liquidação, mas de um "teste de resistência" de liquidez de fim de ano. Dois cenários merecem atenção:

**Cenário 1: Explosão de volatilidade**

Se os níveis-chave forem rompidos, o trading algorítmico e o efeito gamma irão, como uma cadeia de liquidações alavancadas, impulsionar o mercado de forma agressiva numa direção. O nível de 6800 pontos no S&P 500 é a linha de defesa — se for mantido, pode desencadear uma recuperação no final do ano; se for rompido, o espaço para queda será ampliado. Atualmente, o mercado está na zona de gamma negativa (6700~6900), onde tanto altas quanto baixas podem acelerar rapidamente. Não entre em pânico ao ver uma quebra repentina — isso pode ser muito perigoso.

**Cenário 2: Preço de exercício fixo**

Quando muitos opções têm preços de exercício próximos ao preço atual, os market makers, para equilibrar as posições, vão tentar "fixar" o preço em um ponto específico, levando a uma pressão temporária na volatilidade. Isso é especialmente evidente em ações — alguns ativos têm uma proporção de opções de mais de 30% do volume diário de negociação, e antes do fechamento, o preço pode parecer estranho, como se estivesse preso por uma corda.

Do ponto de vista técnico, 6800 já é um divisor de águas de popularidade; o próximo movimento dependerá se esse nível-chave será mantido ou não.