O Bitcoin recentemente apresentou um sinal técnico importante — o preço quebrou a média móvel de 365 dias. Essa média móvel tem sido historicamente um divisor de águas: estar acima geralmente indica um mercado em alta, enquanto quebrá-la equivale a uma entrada oficial em mercado em baixa.

De acordo com a análise de um conhecido chefe de pesquisa de uma instituição de dados on-chain, o Bitcoin agora entrou na fase de esgotamento de demanda. Revisando o mercado desde 2023, as ondas de compra que impulsionaram o preço foram: o capital atraído pela aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, o otimismo gerado pela especulação eleitoral e a bolha criada pelo conceito de "empresa de tesouraria de Bitcoin".

A questão é — esses impulsionadores estão agora se esgotando. A partir de outubro de 2025, a demanda de compra adicional caiu abaixo da linha de tendência de longo prazo, o que significa que o capital de compra disponível praticamente acabou, e não há mais dinheiro novo disposto a entrar.

Qual é a manifestação mais direta disso? No quarto trimestre, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, que antes estavam acumulando fortemente, inverteram completamente a tendência, passando de grandes compradores para grandes vendedores, com uma redução líquida de aproximadamente 24.000 BTC. Além disso, endereços com posse de entre 100 e 1000 BTC (principalmente ETFs e fundos institucionais) também apresentaram uma desaceleração clara em relação à média histórica.

Essa fraqueza na demanda se assemelha ao comportamento observado no final de 2021 e antes do início do mercado em baixa de 2022. Desde o comportamento on-chain, a posse institucional até os aspectos técnicos, múltiplos indicadores estão transmitindo a mesma mensagem: o mercado está passando de uma fase de alta com altas e baixas menores para uma fase de baixa com altas menores.