NTD ultrapassa os 30 yuan! Previsão da tendência do dólar taiwanês em 2023, até quando poderá continuar esta valorização?

Recentemente, o desempenho do novo dólar taiwanês tem sido surpreendente para o mercado. Em apenas dois dias de negociação, disparou quase 10%, com uma alta diária de 5% atingindo um recorde de 40 anos, rompendo diretamente a barreira psicológica de 30 yuan, chegando a tocar 29,59 yuan durante o pregão, desencadeando o terceiro maior volume de negociação na história do mercado cambial. Quais são os fatores por trás desta rápida valorização? O dólar taiwanês continuará a subir? Para investidores que desejam aproveitar as oportunidades de volatilidade cambial, como devem se posicionar agora?

De “Novo dólar taiwanês pode depreciar para 35 yuan” a “subida de 5% em um dia”, uma grande reversão de sentimento no mercado

Em menos de um mês, as expectativas do mercado se inverteram completamente. No início de abril, ainda havia preocupações de que o novo dólar taiwanês pudesse depreciar para 34 ou 35 yuan, quem imaginaria que no começo de maio já haveria uma impressionante valorização? Em 2 de maio, o dólar taiwanês contra o dólar americano subiu 5% em um único dia, fechando em 31,064 yuan, atingindo uma nova máxima em 15 meses. Após o fim de semana, em 5 de maio, o dólar taiwanês continuou a subir, rompendo a barreira de 30 yuan durante o pregão, atingindo um pico de 29,59 yuan.

Quão impressionante foi essa alta? Comparando com outras moedas asiáticas, fica claro. No mesmo período, o iene subiu 1,5%, o won coreano 3,8%, e o dólar de Cingapura 1,41%, mas o dólar taiwanês disparou quase 10%, com uma valorização de outro nível. É importante lembrar que, de início de ano até o começo de abril, o dólar taiwanês ainda estava em processo de depreciação, e a velocidade e força dessa reversão são realmente raras.

Como economia orientada para exportação, Taiwan é especialmente sensível às flutuações cambiais — com o volume de investimentos líquidos no exterior representando até 165% do PIB. Essa valorização extraordinária chamou a atenção do governo, e o presidente Lai Ching-te emitiu uma declaração de cinco pontos para acalmar o mercado, enquanto o governador do banco central, Yang Chin-long, realizou uma coletiva para esclarecer que não houve intervenção no mercado cambial. No entanto, a volatilidade do sentimento do mercado continua.

Três forças impulsionando a rápida valorização do dólar taiwanês

Primeiro, a faísca da política tarifária de Trump

No início de maio, Trump anunciou que adiaria por 90 dias a implementação de tarifas equivalentes, o que imediatamente gerou duas expectativas principais: uma onda de compras globais que beneficiaria as exportações de Taiwan a curto prazo, e uma surpresa na revisão das projeções de crescimento econômico de Taiwan pelo FMI, além do bom desempenho do mercado de ações taiwanês. Essas notícias positivas atraíram fluxos maciços de investimentos estrangeiros, formando o primeiro impulso para a valorização do novo dólar taiwanês.

Em segundo lugar, a delicada situação do banco central

O plano de “reciprocidade justa” do governo Trump deixou claro que a intervenção cambial será uma prioridade de revisão, colocando o banco central em uma posição difícil: anteriormente, o banco central conseguiu conter eficazmente uma forte valorização do moeda, mas agora teme que intervenções possam ser vistas pelo Departamento do Tesouro dos EUA como manipulação cambial. No primeiro trimestre, Taiwan registrou um superávit comercial de US$ 23,57 bilhões, com um aumento de 23% ao ano, e o superávit com os EUA cresceu 134%, atingindo US$ 22,09 bilhões. Sem intervenção do banco central, a pressão de valorização do dólar taiwanês seria enorme. O banco central afirmou que a valorização reflete a expectativa do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA irão apreciar suas moedas, mas não respondeu diretamente se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais.

Terceiro, a “operação de pânico” do sistema financeiro que amplifica a volatilidade

Segundo uma pesquisa recente do UBS, a volatilidade anormal de 2 de maio ultrapassou o que os indicadores econômicos tradicionais poderiam explicar. O relatório aponta que operações massivas de hedge cambial por parte de seguradoras e empresas taiwanesas, juntamente com posições concentradas de arbitragem de financiamento em dólares taiwaneses, levaram a uma liquidação em massa dessas posições, causando uma forte movimentação cambial. Particularmente, é importante notar que as seguradoras taiwanesas possuem ativos no exterior no valor de até US$ 1,7 trilhão (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), mas há uma falta de medidas de hedge cambial de longo prazo. Quando o dólar taiwanês recuar, seguradoras e exportadores podem aumentar ainda mais suas posições de hedge, e apenas restaurar o volume de hedge cambial ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 1 trilhão, equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

O presidente do banco central, Yang Chin-long, contestou essa análise, destacando que as seguradoras não aumentaram significativamente suas operações, embora o mercado ainda tenha dúvidas sobre os riscos estruturais do sistema financeiro.

Previsão do movimento do dólar taiwanês em 2023: quanto mais pode valorizar?

Pouco provável que atinja 28 yuan

Apesar das expectativas gerais de que o governo Trump pressionará o dólar taiwanês a continuar valorizando, a magnitude dessa valorização ainda é incerta. A maioria dos especialistas acredita que é altamente improvável que o dólar taiwanês atinja 28 yuan por dólar.

Avaliação do valor com base no índice REER

Um indicador importante para avaliar se a taxa de câmbio está razoável é o índice de paridade de poder de compra ajustada pela taxa de câmbio real (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS). Este índice tem uma base de 100, sendo que valores acima indicam sobrevalorização, e abaixo, subvalorização. Em março, os dados mostraram:

• Índice do dólar americano em aproximadamente 113 → claramente sobrevalorizado
• Índice do dólar taiwanês em cerca de 96 → razoavelmente subvalorizado
• Índice do iene e do won coreano em 73 e 89, respectivamente → mais subvalorizados

Isso sugere que o dólar taiwanês ainda tem espaço para se valorizar, mas não de forma ilimitada.

Análise da tendência desde o início do ano até agora, considerando a sincronização regional

Se observarmos o período desde o começo do ano, a valorização acumulada do dólar taiwanês contra o dólar americano é aproximadamente:

• TWD +8,74%
• JPY +8,47%
• KRW +7,17%

Embora o dólar taiwanês tenha acelerado recentemente, a longo prazo sua trajetória permanece sincronizada com as moedas regionais, não sendo um fenômeno isolado.

Última análise do UBS: a tendência de alta continuará

De várias perspectivas, a valorização do dólar taiwanês deve continuar: o modelo de avaliação indica que a moeda saiu de uma subvalorização moderada para uma avaliação mais próxima do valor justo, com um desvio de 2,7 desvios padrão; o mercado de derivativos cambiais mostra a expectativa de valorização mais forte dos últimos cinco anos; e a experiência histórica sugere que grandes altas diárias geralmente não se revertam imediatamente.

No entanto, o UBS também alerta que, quando o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade.

Como os investidores podem aproveitar a valorização do dólar taiwanês?

Para traders experientes

Se você domina o mercado cambial e tem alta tolerância ao risco, pode considerar duas estratégias: uma, negociar diretamente USD/TWD ou pares relacionados, aproveitando a volatilidade de alguns dias; duas, se já possui ativos em dólares, usar contratos a termo ou outros derivativos para hedge, travando o potencial de valorização.

Para investidores iniciantes

Para quem deseja fazer operações de curto prazo, lembre-se de alguns princípios essenciais: comece com pequenas quantidades, evite apostas impulsivas, pois uma mudança de humor pode acabar rapidamente. Recomenda-se iniciar com operações de curto prazo, entendendo bem seu perfil de risco antes de aumentar posições.

Estratégia de investimento de longo prazo

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta, e o dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 yuan no curto prazo, mantendo-se relativamente forte a longo prazo. Mas lembre-se de limitar sua exposição cambial a 5-10% do patrimônio total, diversificando seus investimentos globais para gerenciar riscos.

Para obter lucros consistentes na arbitragem cambial, use alavancagem baixa e sempre defina pontos de stop-loss para proteger-se. Fique atento às ações do banco central e às negociações comerciais entre EUA e Taiwan, pois esses fatores influenciam diretamente a taxa de câmbio. Diversifique seus investimentos, incluindo ações de Taiwan ou títulos, para que, mesmo com alta volatilidade cambial, seu portfólio geral seja mais resistente ao risco.

Revisão histórica: trajetória de oscilações do dólar taiwanês nos últimos dez anos

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio TWD/USD oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de 23%, apresentando menor volatilidade em relação às moedas globais. Em comparação, o iene teve uma amplitude de cerca de 50% (de 99 a 161), o dobro da volatilidade do dólar taiwanês.

A principal causa das oscilações do dólar taiwanês foi a política do Federal Reserve, e não as ações do banco central de Taiwan. Entre 2015 e 2018, crises na China e na Europa, além de uma desaceleração do QT nos EUA, fortaleceram o TWD. Após 2018, com o Fed elevando juros para reduzir o balanço, a pandemia de 2020 levou o Fed a dobrar seu balanço de curto prazo (de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões), com taxas próximas de zero, levando à depreciação do dólar e à valorização do TWD até 27 yuan.

Após 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed começou a subir agressivamente as taxas, fazendo o dólar disparar e a taxa de câmbio subir novamente. Desde a crise financeira de 2008, o Fed iniciou três rodadas de flexibilização quantitativa, e a partir de 2013 começou a reduzir o balanço, levando o dólar a subir até 33. A partir de setembro de 2024, com o Fed encerrando o ciclo de altas e iniciando cortes, a taxa voltou a cerca de 32 yuan.

Ao longo de uma década, a percepção do mercado é que o valor “médio” do dólar em relação ao yuan é em torno de 30 yuan. A maioria acredita que abaixo de 30 yuan o dólar é uma boa compra, acima de 32 yuan é para vender. Para investimentos cambiais de longo prazo, esse pode ser um ponto de referência.

O ciclo de valorização e depreciação do dólar taiwanês é, na essência, acompanhado pelo fluxo global de capitais e pela política do Fed. Apesar das oscilações de curto prazo, a tendência de longo prazo tende a retornar aos fundamentos. A valorização rápida atual reflete as vantagens econômicas relativas de Taiwan, mas também indica riscos potenciais de ajuste. Uma abordagem cautelosa e flexível é a postura mais racional para quem deseja navegar essa fase.