A tendência de valorização do iene mudou repentinamente, como será a evolução do mercado após ultrapassar 156? Quando o governo japonês intervirá

A 23 de dezembro, a taxa de câmbio do iene face ao dólar americano registou uma reversão significativa. Antes disso, a 19 de dezembro, o USD/JPY atingiu um máximo recente de 157,76 devido ao ritmo dovish dos aumentos das taxas de juro do Banco do Japão. Embora a atual taxa de câmbio tenha caído para a marca dos 156, o mercado ainda tem dúvidas sobre se e como o governo japonês irá intervir.

A direção da política mudou significativamente e o governo emitiu um sinal de intervenção

O departamento financeiro do Japão tem falado frequentemente nos últimos dias. A Ministra das Finanças, Satsuki Katayama, enfatizou que o governo tem autoridade para tomar medidas decisivas face às recentes flutuações cambiais. O Vice-Ministro das Finanças, Jun Mimura, afirmou de forma direta que a atual taxa de câmbio está a apresentar uma flutuação violenta e unidirecional, e que os departamentos relevantes tomarão as medidas necessárias contra flutuações excessivas. Estas declarações foram amplamente interpretadas pelo mercado como um sinal de que o governo estava prestes a entrar no estável mercado cambial, e também quebrou o mercado unilateral anterior do dólar norte-americano, continuando a depreciar-se face ao iene.

As férias de Natal tornam-se uma janela de intervenção

Relativamente ao momento da intervenção governamental, o analista de mercado da StoneX, Matt Simpson, salientou que, se as autoridades japonesas pretenderem agir, a janela de liquidez relativamente insuficiente, do Natal ao Ano Novo, proporcionará as melhores condições para a sua intervenção. Este tipo de intervenção, no contexto de baixo volume, frequentemente amplifica o efeito.

No entanto, Simpson também afirmou que, a menos que a taxa de câmbio fique abaixo da marca de 159 inteiros, não há necessidade de agir imediatamente. Comparado com o período de elevada volatilidade do mercado em 2022, quando os traders pressionaram ativamente o Ministério das Finanças para agir, o ambiente atual do mercado parece carecer desse sentido de urgência.

O ciclo de subidas das taxas de juro fica atrasado, e o iene enfrenta uma depreciação a longo prazo

Fundamentalmente, o ritmo dos aumentos das taxas de juro pelo Banco do Japão está muito atrás do do Federal Reserve. Charu Chanana, diretora de investimentos do Saxo Bank, acredita que esta divergência de política significa que é difícil para o iene recuperar, e é mais provável que flutue dentro de um determinado intervalo – quando os rendimentos do Tesouro dos EUA caem ou o apetite global ao risco muda, o iene pode recuperar a curto prazo.

Chanana enfatizou que o maior risco reside na manutenção das taxas de juro elevadas pelos EUA durante muito tempo, e o Banco do Japão voltou a adotar uma postura cautelosa. Além disso, é necessário prestar atenção ao progresso das negociações salariais da primavera do Japão, que afetarão o julgamento do banco central sobre a situação da inflação.

O momento dos aumentos das taxas de juro é fundamental, e a taxa de câmbio pode desvalorizar-se para 162

O mercado espera geralmente que a próxima ronda de aumentos das taxas de juro do Banco do Japão comece na segunda metade de 2026. No entanto, existem diferenças de julgamento quanto ao momento específico. Makoto Sakurai, antigo membro da política monetária do Banco do Japão, espera uma janela para aumentar as taxas de juro para 1% em junho ou julho de 2026. Hiroshi Suzuki, estratega-chefe de câmbio na Sumitomo Mitsui Banking Corporation, especula que em outubro de 2026.

Hiroshi Suzuki analisou que, como ainda falta muito tempo até ao próximo aumento das taxas de juro, a taxa de câmbio é vulnerável a outros fatores e enfraquece. Ele espera que o USD/JPY suba ainda mais até ao nível dos 162 no primeiro trimestre de 2026. Isto significa que a pressão para desvalorizar o iene mantém-se, e a atual subida de 156 pode ser apenas uma correção temporária. Para os investidores que prestam atenção às taxas de câmbio, os movimentos dos pares de moedas relacionados, incluindo o dólar canadiano contra o dólar americano, também merecem acompanhamento.