Investimento em dólares em 2025: Perspetivas cambiais e estratégias de alocação de ativos durante o ciclo de redução de taxas

No final de 2024, o Federal Reserve anunciou oficialmente cortes nas taxas de juro. Esta decisão toca nos nervos dos mercados globais de capitais – o abrandamento monetário significa que a atratividade do dólar americano diminui e a liquidez internacional é redistribuída, o que tem um impacto profundo nas carteiras de investimento. De acordo com a mais recente orientação do dot plot, o Fed pretende reduzir as taxas de juro para cerca de 3% até 2026, o que irá alterar profundamente o padrão da taxa de câmbio do dólar norte-americano.

Muitos investidores perguntam:Qual é o impacto da depreciação do dólar norte-americano? Como compreender as flutuações da taxa de câmbio? Hoje dissecamos esta tempestade global de revalorização da moeda a partir de múltiplas perspetivas.

O Papel Global do Dólar Americano e a Base das Taxas de Câmbio

Como principal meio de liquidação mundial, cada movimento do dólar americano impulsiona o mercado cambial, a alocação de obrigações do tesouro e até todo o sistema de precificação de ativos.A taxa de câmbio do dólar americano reflete essencialmente a comparação do poder de compra entre o dólar americano e outras moedas。

Tomando o EUR/USD como exemplo, se a taxa de câmbio for 1,04, representa 1 euro por 1,04 dólares americanos. Quando a taxa de câmbio sobe para 1,09, indica que o euro valoriza e o dólar americano enfraquece; Por outro lado, uma descida para 0,88 representa a valorização do dólar americano e a depreciação do euro.

Mas simplesmente olhar para as taxas de câmbio europeias e americanas não é suficientemente abrangente.Índice do dólar americanoInclui a comparação ponderada entre o dólar americano e as seis principais moedas, como o euro, o iene e a libra, que pode refletir melhor a força relativa do dólar americano. Vale a pena notar que a subida e queda do índice do dólar americano não depende apenas da política dos EUA, mas também está profundamente limitada por outras decisões dos bancos centrais e pelos fundamentos económicos. Portanto,Cortes unilaterais nas taxas de juro nos Estados Unidos não levam necessariamente a uma queda do índice do dólar, mas também dependem de se os bancos centrais ajustarem simultaneamente。

Quatro fatores centrais que influenciam a tendência do dólar americano

Política de taxa de juro: O sinal de preço mais direto

As taxas de juro são o motor mais direto que impulsiona a taxa de câmbio do dólar americano. As taxas de juro elevadas atraíram fundos globais para investirem em ativos em dólares americanos, impulsionando o dólar americano para cima; Pelo contrário, as baixas taxas de juro desencadearam saídas de capital, e o dólar americano está sob pressão para se depreciar.

Mas aqui está um grande mal-entendido cognitivo:Muitos investidores apenas olham para o atual aumento ou corte das taxas de juro e ignoram as expectativas do mercado para políticas futuras。 O mercado cambial é altamente eficaz e não esperará até que o corte da taxa de juro seja confirmado para começar a vender o dólar americano, nem esperará que o aumento da taxa de juro seja anunciado antes de perseguir posições longas. Os investidores devem acompanhar de perto o dot plot e a orientação futura da Fed, que tendem a prever melhor a direção da taxa de câmbio do que as ações reais de política.

Oferta monetária: O motor invisível do QE e do QT

A oferta total de dólares é determinada pelas políticas de afrouxamento quantitativo (QE) e aperto quantitativo (QT) do Federal Reserve. Quando o Federal Reserve implementa QE, o mercado é rico em dólares e deprecia relativamente; Quando o QT é realizado, a oferta de dólares americanos é limitada e tende a valorizar.

No entanto, o efeito da política está a ficar lento, e os investidores precisam de acompanhar de perto os movimentos do Fed em vez de apenas olhar para dados superficiais.

Relações comerciais e dinâmicas de importação e exportação

Os Estados Unidos mantêm-na durante muito tempoDéfice comercial——As importações superam largamente as exportações. O aumento das importações exige mais dólares americanos para pagar, o que impulsiona o dólar americano para cima; O aumento das exportações reduz a procura pelo dólar norte-americano, o que pode desencadear a depreciação. No entanto, este impacto é geralmente estrutural a longo prazo e difícil de manifestar a curto prazo.

Confiança global e a vaga da desdolarização

A razão pela qual o dólar americano domina o mundo deve-se fundamentalmente à confiança dos países na força dos Estados Unidos. Mas este estatuto enfrenta desafios.

Desde que os Estados Unidos abandonaram o padrão-ouro em 1971, os países tornaram-se gradualmente desconfiados do domínio do dólar americano. Nos últimos anosA tendência de desdolarização está a tornar-se cada vez mais evidente——A expansão da zona euro, o lançamento de futuros de crude RMB e a ascensão de ativos virtuais como o Bitcoin estão todos a corroer a hegemonia do dólar norte-americano. Desde 2022, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia intensificou as preocupações sobre o risco do dólar norte-americano, e muitos países começaram a reduzir as suas participações em obrigações dos EUA e a aumentar as suas participações em ouro.

Se os Estados Unidos não conseguirem reconstruir a confiança internacional, a liquidez do dólar americano poderá continuar a diminuir no futuroÉ por isso que o Fed se tornou ainda mais cauteloso nas suas decisões sobre as taxas de juro.

Revisão do ciclo de USD a 50 anos: Como grandes eventos reescrevem as taxas de câmbio

Desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1971, o índice do dólar americano passou por oito etapas importantes:

• Tsunami financeiro de 2008: O pânico desencadeou um retorno massivo dos fundos, e o índice do dólar americano disparou
• Nova epidemia da coroa de 2020: Os Estados Unidos libertaram liquidez de forma agressiva, e o dólar enfraqueceu a curto prazo; Seguiu-se uma forte recuperação económica e uma recuperação do dólar norte-americano
• Aumentos agressivos das taxas de juro em 2022-2023: O Federal Reserve aumentou rapidamente as taxas de juro, e o dólar americano formou uma vantagem esmagadora sobre a maioria das moedas, e o índice chegou a ultrapassar o máximo dos 114
• Começaram os cortes nas taxas de juro em 2024-2025: O apelo do dólar diminuiu e os fundos passaram a apostar em ativos arriscados como ouro e criptomoedas

A longo prazoA tendência de desdolarização e a saúde da economia dos EUA são os dois pilares que determinam a direção futura do índice do dólar americano。

Perspetiva da taxa de câmbio do dólar americano para 2025: Existe uma maior probabilidade de enfraquecimento após choques elevados

Com base na situação atual, os seguintes fatores merecem atenção:

Fatores pessimistas para o dólar norte-americano：

• Políticas comerciais cada vez mais agressivas – A guerra tarifária dos EUA com muitos países do mundo está a aquecer, e o comércio internacional liquidado em dólares americanos pode diminuir
• A desdolarização continua a avançar – Os bancos centrais continuam a aumentar as suas reservas de ouro, reduzindo a quota do dólar americano
• Riscos geopolíticos – Enquanto o curto prazo atrairá compras de refúgio seguro, a desdolarização a longo prazo será impulsionada

Variáveis de que vale a pena desconfiar：

• No caso de uma grande crise geopolítica ou turbulência financeira, os fundos continuarão a fluir de volta para o dólar americano para proteção de refúgio, porqueO dólar americano continua a ser essencialmente a moeda de refúgio seguro definitivo
• O impacto da depreciação do dólar americano depende não só da política dos EUA, mas também da rapidez e magnitude dos cortes nas taxas de juro por outras moedas principais e bancos centrais – quem cair mais rápido e mais terá uma moeda relativamente forte

Portanto,Espera-se que o índice do dólar americano apresente um padrão de “enfraquecimento lento após choques de extremidade” em 2025, em vez de uma desvalorização acentuada numa só direção。

Impacto da Depreciação do Dólar Americano: Oportunidades e Desafios para Diferentes Ativos

Ouro: O maior vencedor

O ouro geralmente beneficia quando o dólar americano enfraquece. Como o ouro está denominado em dólares americanos, a depreciação do dólar americano reduz diretamente o custo de compra de ouro, e a procura aumenta em conformidade. Além disso, num ambiente de cortes nas taxas de juro, o custo de oportunidade do ouro caiu significativamente em comparação com os ativos isentos de juros, tornando-o mais atrativo.

Mercado de ações: oportunidades seletivas

Os cortes nas taxas de juro nos EUA geralmente promovem entradas de capital para o mercado bolsista, especialmente para ações de tecnologia e de crescimento. No entanto, se o dólar americano for demasiado fraco, o capital estrangeiro pode recorrer à Europa, Japão ou mercados emergentes para obter retornos mais elevados, enfraquecendo a capacidade das ações americanas de atrair ouro.

Criptomoeda: A nova favorita para combater a inflação

A depreciação do dólar americano simboliza a erosão do poder de compra, levando os investidores a procurar a reserva de valor. O Bitcoin, devido ao seu estatuto de “ouro digital”, é frequentemente considerado um ativo de cobertura importante em tempos de turbulência económica global, enfraquecimento do dólar ou elevada inflação.

Previsão dos principais pares de taxas de câmbio

USD/JPY: O Banco do Japão terminou com taxas de juro ultrabaixas, os fundos do iene apertaram-se, e espera-se que o iene valorize e que o dólar se deprecie.

TWD/USD: A taxa de juro de Taiwan segue a do dólar americano, mas devido a fatores como o mercado habitacional interno e a competitividade das exportações, espera-se que o dólar taiwanês valorize ligeiramente, embora o intervalo seja limitado.

EUR/USD: O euro mostrou força em relação ao dólar, mas os fundamentos da economia europeia são fracos e, se o BCE cortar moderadamente as taxas de juro, a depreciação do dólar será limitada.

Estratégias de investimento para lidar com o ciclo de cortes das taxas de juro

O impacto desta vaga de depreciação do dólar americano, desde as flutuações da taxa de câmbio até à realocação de ativos, é abrangente e profundo. Em vez de aceitar passivamente as mudanças do mercado, é melhor apresentar antecipadamente e seguir a tendência.

A curto prazo, cada divulgação de dados do IPC irá desencadear flutuações acentuadas no índice do dólar americano, e os investidores podem compreender estas elevadas faixas de volatilidade para operações de diferença de preço.

Fundamentalmente, tenha em mente:A incerteza do mercado é, por natureza, uma fonte de oportunidade. A chave é estabelecer um quadro analítico claro, definir limites de risco e procurar vantagens sistémicas em meio à volatilidade.