#永续合约与杠杆交易 Ao ver a notícia desta vaga de liquidação forçada, a cena do final de 2017 passou pela minha mente. Naquela altura, o trading de contratos alavancados estava a aumentar, e muitas pessoas foram liquidadas numa só noite, e quando o Bitcoin caiu do seu ponto mais alto, o som da liquidação surgiu um após o outro. Olhando para esta notícia novamente hoje, a lógica central não mudou – a espada de dois gumes dos contratos perpétuos é sempre a mais implacável quando o mercado se vira bruscamente.

A liquidação forçada reflete essencialmente um paradoxo eterno: quanto maior a alavancagem, maior a ilusão de ganho, mas uma vez desencadeado o ponto de viragem, mais rapidamente colapsa. Por detrás deste declínio do Bitcoin, combinado com fatores como o progresso travado na legislação sobre criptomoedas, o enfraquecimento dos efeitos de compra das empresas e a incerteza política global, o apetite pelo risco de mercado já está a diminuir. Num ambiente assim, quem detém influência suporta a maior parte da colheita.

Já passei por ciclos várias vezes, e sempre vi a mesma história repetir-se – alguém ganhou demasiado dinheiro por causa da alavancagem e depois compensou de um dia para o outro numa recuação. O ouro contrariou a tendência e aproximou-se de um máximo histórico nesta altura, indicando que o smart money já está a retirar-se para ativos de refúgio. O sinal é claro: por muito bem que a história dos ativos de risco seja contada, todas as posições altamente alavancadas são bombas-relógio em tempos de liquidez apertada e incerteza política.

Os verdadeiros participantes de longa data já aprenderam há muito uma lição – contratos perpétuos podem fazer-te lucrar rapidamente, mas também podem tirá-lo de lá rapidamente. Saber quando largar a alavancagem é a competência mais importante para ultrapassar o ciclo.