O preço das ações realmente cai no dia de pagamento de dividendos? Guia de investimento em dividendos para iniciantes

Se uma empresa consegue distribuir dividendos de forma estável, geralmente isso indica um modelo de negócio sólido e fluxo de caixa saudável. Muitas empresas listadas com desempenho de longo prazo excelente têm uma tradição de dividendos constantes, e até Warren Buffett prefere ações de alto dividend yield, com mais de 50% de seus ativos alocados nesse tipo.

Mas para os novatos, duas questões costumam causar dúvidas: O preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo? O momento de entrada deve ser antes ou depois do dia do ex-dividendo? Hoje vamos analisar o desempenho do preço das ações no dia do ex-dividendo e ver se isso é algo inevitável.

O preço das ações geralmente não cai no dia do ex-dividendo

Muita gente pensa que o preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo, mas na prática, isso nem sempre acontece.

Ajuste teórico do preço das ações funciona assim: quando uma empresa distribui dividendos em dinheiro, o valor do ativo diminui, então, teoricamente, o preço da ação deve ser ajustado para baixo pelo valor do dividendo. Suponha que uma ação valha 35 dólares, incluindo 5 dólares em reservas de caixa por ação. Se a empresa anunciar um dividendo de 4 dólares por ação, no dia do ex-dividendo, o preço teórico deveria ajustar de 35 dólares para 31 dólares.

Porém, a realidade costuma ser mais complexa. A variação do preço das ações é influenciada por múltiplos fatores — sentimento de mercado, desempenho da empresa, perspectivas do setor, entre outros. Por exemplo, a Coca-Cola tem uma história de dividendos estáveis há anos, mas seu desempenho no dia do ex-dividendo nem sempre é consistente. Em 2023, nos dias do ex-dividendo em setembro e novembro, as ações tiveram pequenas altas, enquanto em outras ocasiões, pequenas quedas.

A Apple é um exemplo mais evidente. No último ano, ações de tecnologia foram bastante valorizadas, e a Apple apresentou altas em vários dias do ex-dividendo, subindo de 182 dólares para 186 dólares em 10 de novembro de 2023, e em 12 de maio, o dia do ex-dividendo, a alta foi de 6,18%. Empresas líderes como Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson também frequentemente veem suas ações subirem no dia do ex-dividendo.

Conclusão: o valor do dividendo, o sentimento do mercado e os fundamentos da empresa influenciam conjuntamente a direção do preço no dia do ex-dividendo. Queda é comum, mas não inevitável.

Como decidir antes ou depois do dia do ex-dividendo?

A resposta depende de três fatores:

1. Desempenho do preço antes do ex-dividendo

Se o preço já subiu bastante antes do dia do ex-dividendo, muitos investidores realizam lucros antecipados, especialmente aqueles que querem evitar impostos. Nesse momento, o preço pode já refletir expectativas excessivas, e pode haver pressão de venda. Nessa situação, comprar no dia do ex-dividendo não é uma estratégia inteligente.

2. Histórico do preço das ações

Historicamente, após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais do que a subir, o que não favorece traders de curto prazo. Mas se o preço cair até um suporte técnico e se estabilizar, pode ser uma boa oportunidade de compra.

3. Fundamentos da empresa e horizonte de investimento

Este é o fator mais importante. Para empresas sólidas, com liderança no setor, o ex-dividendo é apenas um ajuste de preço, não uma redução de valor. Pelo contrário, a queda no preço oferece uma oportunidade de comprar a um preço mais baixo, aumentando o potencial de retorno. Para esse tipo de empresa, comprar após o ex-dividendo e manter por longo prazo costuma ser mais vantajoso, pois o valor intrínseco da empresa não diminui.

Compreendendo o conceito de fill-in e discount de direitos

Fill-in de direitos (填權息): após o ex-dividendo, o preço da ação cai temporariamente, mas depois, por otimismo dos investidores quanto ao futuro da empresa, ele se recupera gradualmente, voltando ao nível pré-ex-dividendo. Isso indica que os investidores estão otimistas com o crescimento futuro da companhia.

Desconto de direitos (貼權息): após o ex-dividendo, o preço da ação permanece deprimido, sem recuperar o nível anterior. Geralmente, isso reflete preocupações dos investidores com o desempenho futuro da empresa, possivelmente devido a resultados fracos ou mudanças no mercado.

Não ignore esses custos ocultos

Custos fiscais sobre dividendos

Ao comprar ações que pagam dividendos em uma conta tributável comum, mesmo que o preço caia, você ainda precisará pagar impostos sobre os dividendos recebidos. Por exemplo, ao comprar por 35 dólares e no dia do ex-dividendo cair para 31 dólares, você sofre uma perda de capital de 4 dólares, além de pagar imposto sobre o dividendo de 4 dólares. Muitos investidores ignoram esse custo.

Taxas de corretagem e impostos de transação

No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é calculada como: preço da ação × 0,1425% × desconto da corretora (normalmente entre 50% e 60%).

O imposto de transação é pago na venda:

• Para ações comuns, a taxa é 0,3%
• Para ETFs, é 0,1%

Cada operação envolve esses custos, e negociações frequentes podem corroer significativamente os lucros.

Como os investidores devem agir

Após considerar todos esses fatores, tome sua decisão:

Investidores de longo prazo devem focar nos fundamentos da empresa, não na volatilidade de curto prazo. Empresas de qualidade, ao pagarem dividendos, oferecem uma oportunidade de compra a preços mais baixos. Manter por longo prazo permite aproveitar o crescimento composto e dividendos estáveis.

Traders de curto prazo precisam ser mais cautelosos. O fato de o preço estar alto antes do ex-dividendo e de tender a cair depois aumenta o risco de operações de curto prazo. Só vale a pena considerar se o preço cair até um suporte técnico e os fundamentos permanecerem positivos.

Planejamento tributário é importante. Comprar ações de dividendos em contas com tributação diferida (como IRA, 401K) evita pagar imposto sobre dividendos, enquanto em contas tributáveis é preciso reservar uma parte para impostos.

Por fim, lembre-se: as decisões de investimento devem ser baseadas em análise racional, alinhadas aos seus objetivos e tolerância ao risco, e não em seguir modismos ou fazer negociações impulsivas.