#稳定币 看到稳定币供应量同比增长50%， este dado lembra-me aquelas "histórias de riqueza" de há alguns anos. Na altura, havia promessas de altos retornos por toda parte, e o que aconteceu? Um projeto após o outro colapsou, e no final, quem acabou levando foi quem buscava retornos estáveis.

Agora, com 200 bilhões de dólares alocados em stablecoins que geram juros, a lógica é um pouco diferente. O alavancagem foi liquidada, o mercado passou de uma simples especulação para uma operação orientada pelo balanço patrimonial — em outras palavras, é preciso verificar o suporte real dos ativos do projeto, e não confiar apenas em histórias e FOMO para inflar o valor. Essa mudança é, na verdade, uma coisa boa para as pessoas comuns.

Mas aqui tenho que jogar um balde de água fria: stablecoins que geram juros parecem ótimas, mas, na essência, continuam sendo um retorno baseado na operação financeira. Por trás de taxas de retorno elevadas, a pergunta que nunca deve faltar é — de onde vem esse dinheiro? É dos juros de negociações alavancadas dos usuários? Ou de algum CeFi fazendo hedge de alto risco? A expansão de RWA de 40 bilhões para 180 bilhões parece um crescimento, mas quantos realmente estão seguros e bem fundamentados? Quem consegue dizer com certeza?

O segredo para que uma cadeia sobreviva por mais tempo nesse processo é: não buscar retornos altos demais, priorizar stablecoins de projetos líderes, e guardar o dinheiro em ativos realmente transparentes e auditados. A lição de uma alavancagem de 170 bilhões que quebrou na frente dos nossos olhos mostra quem pode ser o próximo a sofrer.