A mercado de exchanges de criptomoedas na Índia está a passar por uma rápida conformidade regulatória. De acordo com os dados mais recentes do especialista do setor Sumit Gupta, no último exercício financeiro (2024-25), um total de 49 exchanges de criptomoedas conseguiram obter o registo junto da Unidade de Informação Financeira da Índia (FIU), um número que supera largamente as expectativas anteriores do mercado.

O que é que isto revela? Por um lado, a postura do governo indiano relativamente à regulamentação de ativos digitais está a tornar-se progressivamente mais clara, passando de uma zona de ambiguidades para um sistema de registo definido. Por outro lado, o influxo de muitas exchanges a obterem a sua qualificação de registo indica que o mercado indiano continua a ser bastante atrativo, mas também significa que o panorama competitivo está a evoluir rapidamente.

A situação atual assemelha-se a um mercado bastante concorrencial. O facto de 49 exchanges terem conseguido o registo junto das entidades reguladoras é um sinal positivo — isto significa que os utilizadores têm mais opções, e que as plataformas precisam de melhorar a qualidade do serviço para atrair clientes. Contudo, surgem também alguns problemas: quanto mais players houver, mais limitada será a margem de manobra de cada um. Isto pode levar a uma competição acirrada, incluindo guerras de taxas, investimentos em marketing e até batalhas de subsídios aos utilizadores. As exchanges de menor dimensão enfrentam uma pressão ainda maior, pois não dispõem do efeito de marca ou do suporte de capital que as grandes plataformas têm.

Do ponto de vista da conformidade, a obtenção do registo é apenas o primeiro passo. É bastante provável que o governo indiano venha a implementar mais regulamentos, como requisitos de capital, normas anti-lavagem de dinheiro, e regras de segregação de ativos dos utilizadores. Estas regulamentações irão aumentar ainda mais os custos operacionais das exchanges, e esses custos provavelmente serão transferidos para os utilizadores finais.

Outro fator que não pode ser ignorado é a incerteza política. A postura do governo indiano relativamente aos ativos digitais tem sido instável, oscilando entre ameaças de proibição e uma abertura gradual. Embora a direção atual da regulamentação pareça estar a evoluir para uma maior conformidade, o rumo político pode mudar a qualquer momento. Os investidores devem estar cientes destes riscos.

No geral, a conclusão de que 49 exchanges conseguiram o registo indica que o mercado indiano está a entrar numa nova fase. Isto representa tanto uma oportunidade como um desafio — a normalização do mercado é benéfica para todo o ecossistema, mas a concorrência acirrada e o aumento dos custos regulatórios determinarão quem consegue sobreviver e crescer neste mercado. Acompanhar as regulamentações específicas e a forma como as exchanges respondem às pressões de custos será fundamental para compreender a direção do mercado na Índia.