Compreender os juros dos títulos do Tesouro dos EUA e investir de forma eficaz

Os investidores à procura de uma gestão de ativos estável estão a aumentar rapidamente o interesse pelos títulos do Tesouro dos EUA. Baseados na solvabilidade do governo americano, os títulos do Tesouro dos EUA são considerados os ativos mais seguros do mercado financeiro, oferecendo baixo risco e excelente liquidez. Neste artigo, vamos explorar de forma progressiva os conceitos básicos dos títulos do Tesouro dos EUA até estratégias de investimento, com foco especial nas considerações que os investidores coreanos devem ter.

Compreensão básica de obrigações e títulos do Tesouro dos EUA

As obrigações são, essencialmente, contratos de empréstimo. O investidor fornece fundos ao governo ou a empresas, recebendo juros periódicos em troca e o reembolso do principal no vencimento.

Quando o governo necessita de fundos para gerir as finanças públicas, emite títulos do Tesouro para arrecadação. Os títulos emitidos pelo Departamento do Tesouro dos EUA são classificados em três tipos.

Títulos de curto prazo(T-bill): produtos com vencimento inferior a 1 ano, com risco quase nulo e alta liquidez.

Títulos de médio prazo(T-note): produtos com vencimentos entre 1 e 10 anos.

Títulos de longo prazo(T-Bond): produtos com vencimentos entre 10 e 30 anos, com taxa fixa.

Especialmente, o título de 10 anos dos EUA funciona como uma taxa de referência para a economia global, influenciando a formação de preços de diversos produtos financeiros.

Compreensão da relação entre taxas de juro e rendimento: inversa

As taxas de juro dos títulos e os preços das obrigações movem-se sempre em direções opostas. Este é um mecanismo importante que reflete o sentimento dos investidores e a oferta e procura do mercado.

O rendimento(yield) de um título é o retorno esperado dividido pelo preço de compra. Quando a procura por títulos aumenta, o preço sobe e a taxa de juro diminui; quando a procura diminui, o preço cai e a taxa sobe.

Em períodos de instabilidade económica, os investidores tendem a refugiar-se em ativos seguros como os títulos do Tesouro, tornando as taxas de juro uma métrica importante para avaliar a saúde económica.

Quatro principais vantagens de investir em títulos do Tesouro dos EUA

1. Máxima segurança

Com garantia de pagamento do governo dos EUA, o risco de incumprimento é quase inexistente. São ativos preferidos por investidores institucionais e particulares em períodos de recessão.

2. Fluxo de caixa previsível

Aplicam uma taxa fixa confirmada no momento da emissão, com juros pagos regularmente, geralmente a cada 6 meses. Ideal para investidores que planeiam fundos para reforma.

3. Liquidez de negociação excelente

São os produtos mais negociados no mercado de obrigações, podendo ser vendidos a qualquer momento conforme necessário. Permitem ajustar facilmente a carteira ou obter liquidez urgente.

4. Benefícios fiscais

Os juros dos títulos do Tesouro estão sujeitos ao imposto federal, mas isentos de impostos estaduais e locais, aumentando o retorno líquido real.

Quatro pontos de atenção ao investir em títulos do Tesouro dos EUA

1. Risco de subida das taxas de juro

Quando as taxas sobem, os novos títulos oferecem juros mais altos, reduzindo o valor relativo dos títulos existentes. Pode ocorrer perda de capital na venda antes do vencimento.

2. Redução do retorno real devido à inflação

Títulos de taxa fixa podem não acompanhar a inflação. Se a inflação exceder a taxa de juro, o poder de compra real diminui. Pode considerar-se TIPS(Títulos ligados à inflação).

3. Risco cambial

Investidores coreanos, ao converterem para won, podem sofrer perdas se o dólar enfraquecer, reduzindo os rendimentos e o valor do principal.

4. Risco político e de crédito económico

Embora com probabilidade extremamente baixa, existe teoricamente o risco de incumprimento do governo dos EUA. Contudo, devido à alta classificação de crédito, o risco real é mínimo.

Três formas de investir em títulos do Tesouro dos EUA e comparação

Compra direta

Indivíduos podem adquirir títulos diretamente no site do Departamento do Tesouro dos EUA, TreasuryDirect. Sem taxas de gestão, recebem juros periódicos até ao vencimento. Contudo, há um limite de compra de 10.000 dólares por transação, sendo necessário considerável capital e esforço de gestão para diversificação. Adequado para investidores conservadores que planeiam manter a longo prazo e preferem gestão direta.

Investimento indireto via fundos de obrigações

Fundos que reúnem fundos de vários investidores para investir em uma carteira diversificada de obrigações. Gestão profissional permite responder às mudanças do mercado, com menor capital inicial. Contudo, há taxas de gestão que podem diminuir o retorno global e não há controlo direto sobre obrigações específicas. Recomendado para quem busca diversificação e gestão especializada.

ETFs que seguem índices de obrigações

Fundos cotados que replicam índices de obrigações, com gestão passiva e taxas baixas. Podem ser comprados e vendidos livremente na bolsa, oferecendo alta liquidez e transparência. Podem ser afetados pela volatilidade do mercado, e o preço do ETF pode variar mesmo que os ativos subjacentes sejam estáveis. Ideal para investidores que preferem custos baixos e seguem uma filosofia de indexação.

Estratégias de investimento em títulos do Tesouro dos EUA para investidores coreanos

Hedging cambial

A variação do dólar é uma preocupação importante. Utilizar instrumentos derivados, como contratos a termo, para fixar a taxa de câmbio pode reduzir o risco cambial. Contudo, o hedge total limita ganhos em cenários favoráveis de câmbio; uma estratégia parcial pode ser mais adequada.

Matching de duration

A duration(duration) mede a sensibilidade do título às variações de taxas de juro. Para preservação do principal, títulos de longo prazo são mais estáveis. Para reduzir a volatilidade, pode-se misturar títulos de diferentes maturidades.

Otimização fiscal

Os juros dos títulos do Tesouro estão sujeitos ao imposto federal nos EUA, mas tratados de dupla tributação(DTA) entre Coreia e EUA podem permitir créditos fiscais. Consultar um especialista fiscal para planeamento adequado.

Exemplo de composição de portfólio Coreano-EUA de títulos

Considere um portfólio equilibrado com 50% de títulos coreanos e 50% de títulos americanos. Assim, diversifica-se por região, mitigando riscos económicos específicos, e mantém-se exposição às moedas won e dólar, que ajuda a hedgear riscos cambiais.

Também é possível fazer hedge de 50% do peso dos títulos americanos, deixando o restante não hedgeado. Em períodos de dólar forte, os juros dos títulos americanos oferecem maior retorno; em períodos de dólar fraco, a parte hedgeada compensa perdas cambiais.

Conclusão

Os títulos do Tesouro dos EUA são ativos de alta segurança e previsibilidade. Contudo, é fundamental compreender e gerir riscos relacionados com taxas de juro, inflação e câmbio. Investidores coreanos podem aumentar a estabilidade e rentabilidade da carteira combinando títulos americanos e coreanos. A escolha entre compra direta, fundos ou ETFs deve alinhar-se com os objetivos de investimento e tolerância ao risco.