Analistas de Wall Street estão prevendo algo nunca antes visto, e isso deve servir como um enorme aviso para os investidores

Os analistas de sell-side de Wall Street são historicamente um grupo otimista. O grupo responsável por publicar relatórios de pesquisa e definir metas de preço para ações de corretoras e bancos de investimento geralmente recomenda a compra da maioria das ações que cobrem. Uma perspectiva otimista faz muito sentido. A maioria dos investidores, por arriscarem seu dinheiro em resultados futuros, são otimistas.

Mas os analistas de Wall Street estão agora prevendo algo nunca antes visto. E apesar do otimismo que compartilham, isso deve servir como um grande aviso para os investidores.

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As expectativas de longo prazo estão mais altas do que nunca

O S&P 500 (^GSPC +0.00%) historicamente produziu um crescimento agregado composto dos lucros de cerca de 6,5% desde 1989. Hoje, os analistas esperam que o crescimento agregado dos lucros das ações do índice suba em média 25,5% nos próximos cinco anos. Esse é o maior nível já registrado desde 1995.

Esse otimismo pode refletir a crença de que a inteligência artificial (IA) será uma tecnologia transformadora que aumentará massivamente a produtividade das empresas. Vimos um fenômeno semelhante entre os analistas no auge da bolha das pontocom, já que a proliferação da World Wide Web tinha promessas semelhantes para as empresas.

O otimismo sobre o crescimento dos lucros também levou a um número recorde de classificações de compra entre as empresas do S&P 500. De todas as classificações de analistas entre as empresas do S&P 500, 59,5% foram categorizadas como compras até o final de maio, de acordo com a FactSet Insight. Esse é o maior nível já registrado desde 2010.

Os analistas estavam emitindo mais classificações de compra no período que antecedeu e no auge da bolha das pontocom. No entanto, eles tinham menos incentivo para atribuir algo diferente de uma classificação de compra a uma ação que cobriam até que novas regulamentações em 2002 exigissem a divulgação das distribuições de classificações. Ainda assim, vale notar que as classificações de compra atingiram o pico por volta de meados de 2000, junto com a bolha das pontocom.

De fato, vimos picos semelhantes nas classificações de compra e nas expectativas de crescimento dos lucros de longo prazo antes dos mercados baixistas de 2018 e 2022. E é possível que estejamos testemunhando outro. O gestor de investimentos Tobias Carlisle aponta que a estimativa de crescimento dos lucros em cinco anos dos analistas está quase sempre errada. "É um indicador de sentimento, não uma previsão em que você deve confiar. Os analistas são notoriamente ruins em projeções de lucros de cinco anos, e as estimativas tendem a estar mais erradas precisamente quando são mais extremas."

Seja medroso quando os outros são gananciosos

Só porque os analistas estão mais otimistas em relação ao S&P 500 do que aparentemente já estiveram na história recente, não significa que as ações não possam continuar subindo a partir daqui. Mas os investidores nunca devem esquecer que as ações são avaliadas com base nas expectativas para o futuro. Para uma ação continuar subindo, ela deve superar essas expectativas e garantir que as expectativas continuem subindo. É por isso que não é incomum ver uma ação quente superar as expectativas de lucros dos analistas em um relatório trimestral, mas o preço da ação cair de qualquer forma.

Normalmente, é muito mais difícil superar as expectativas quando elas são altas.

É por isso que a simples estratégia de investimento de Warren Buffett funciona tão bem. "Nós simplesmente tentamos ser medrosos quando os outros são gananciosos e ser gananciosos apenas quando os outros são medrosos", Buffett escreveu em sua carta aos acionistas de 1986. Com os analistas esperando um crescimento recorde dos lucros de longo prazo muito acima das médias históricas, é seguro dizer que pouco medo é visível em Wall Street.

Isso não quer dizer que o mercado não possa continuar empurrando os preços das ações para cima a partir daqui. As ações subiram mais de 16% desde quando Buffett publicou essas palavras no início de 1987 até o terceiro trimestre do ano. Então o índice caiu mais de 20% em um único dia em outubro.

Embora outra Segunda-feira Negra seja improvável, os investidores devem focar em comprar ações de empresas negociadas com um desconto significativo em relação ao crescimento esperado dos lucros. Isso proporciona uma margem de segurança significativa se esses lucros esperados nunca se materializarem.