Meta quer entrar na nuvem. A ação da Amazon ainda é uma compra?

De todas as empresas que têm algo a perder com o relatório desta semana de que a Meta Platforms (META 4,80%) quer entrar na computação em nuvem, a Amazon (AMZN +0,55%) pareceria estar no topo da lista. A Amazon Web Services (AWS) é a maior provedora de nuvem do mundo e fornece a maior parte dos lucros da Amazon.

O relatório, da Bloomberg na quarta-feira, disse que a Meta está projetando um serviço de nuvem que alugaria seu poder de computação de inteligência artificial (IA) e permitiria que os clientes usassem modelos de IA rodando em sua infraestrutura — um negócio que competiria com AWS, Microsoft Azure e o Google Cloud da Alphabet. A Meta não confirmou nada disso, e o relatório observou que os planos ainda podem mudar.

Mas a reação do mercado foi reveladora. Enquanto as ações da Meta subiram com a notícia, as ações da Amazon na verdade subiram modestamente na quarta-feira, fechando a US$ 241,70. Então, quão exposta está a AWS, e as ações da Amazon ainda são uma compra a cerca de US$ 242?

Fonte da imagem: Getty Images.

O motor de lucros da Amazon está acelerando

Seja qual for a ameaça que uma nuvem da Meta possa eventualmente representar, ela chega num momento em que a AWS raramente esteve tão forte. No primeiro trimestre de 2026, a receita da AWS cresceu 28% ano a ano, para US$ 37,6 bilhões.

"A AWS está crescendo 28% (nosso crescimento mais rápido em 15 trimestres) sobre uma base muito grande", disse o CEO Andy Jassy no comunicado de lucros do primeiro trimestre da empresa. Ele também observou que o negócio de chips internos da Amazon atingiu uma taxa de receita anual de US$ 20 bilhões, crescendo a uma taxa de três dígitos ano a ano.

A AWS importa ainda mais para os lucros do que para as vendas. O segmento gerou US$ 14,2 bilhões em receita operacional durante o trimestre — quase 60% do total de US$ 23,9 bilhões da Amazon — apesar de representar apenas cerca de um quinto dos US$ 181,5 bilhões em vendas líquidas da empresa, que cresceram 17% ano a ano.

E aqui está o detalhe que mais diz sobre o estado da demanda por nuvem: o fluxo de caixa livre da Amazon para os últimos 12 meses caiu para apenas US$ 1,2 bilhão, à medida que as compras de propriedades e equipamentos aumentaram US$ 59,3 bilhões ano a ano, refletindo principalmente investimentos em IA. A Amazon está efetivamente reinvestindo tudo o que ganha em nova capacidade. Uma empresa preocupada com um excesso de computação de IA não estaria correndo para construir mais.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação do Dia

(0,55%) US$ 1,34

Preço Atual

US$ 243,04

Pontos-Chave de Dados

Capitalização de Mercado

US$ 2,6T

Faixa do Dia

US$ 241,08 - US$ 246,72

Faixa de 52 Semanas

US$ 196,00 - US$ 278,56

Volume

1,7M

Vol Médio

50,9M

Margem Bruta

50,60%

O que uma nuvem da Meta ameaçaria — e não ameaçaria

Agora considere o que a Meta supostamente planeja vender: capacidade de computação bruta, no estilo de provedores especializados como a CoreWeave (CRWV 4,58%), ou acesso a modelos de IA hospedados nos sistemas da Meta. Ambos miram a camada mais nova e mais commoditizada do mercado de nuvem — alugar poder de computação.

A dominância da AWS se baseia em muito mais que isso. As empresas executam seus bancos de dados, aplicativos, segurança e análises na AWS, muitas vezes após migrações de vários anos, e essas cargas de trabalho são notoriamente difíceis de mover. A Meta estaria entrando como uma novata vendendo a única coisa que os clientes de nuvem já podem comprar de muitos fornecedores — capacidade de computação — sem o catálogo profundo de serviços de software, ferramentas de segurança e relacionamentos corporativos que a AWS acumulou desde 2006. Mesmo num cenário otimista, uma nuvem da Meta provavelmente passaria anos competindo principalmente com os provedores especializados de capacidade de IA, não com as plataformas de serviço completo.

Isso não significa que os investidores da Amazon podem ignorar o relatório. Ele sinaliza que uma enorme nova oferta de computação de IA pode eventualmente chegar ao mercado. Se as gigantes de tecnologia construírem em excesso coletivamente, o poder de precificação em todo o setor pode enfraquecer mais tarde nesta década — e os pesados gastos da Amazon pareceriam mais arriscados nesse mundo.

Por enquanto, porém, os números favorecem a incumbente. A administração projetou um crescimento de vendas líquidas de 16% a 19% no segundo trimestre, sugerindo que o ímpeto está se mantendo. E a cerca de US$ 242 por ação no momento desta escrita, a Amazon é negociada a cerca de 32 vezes os lucros — embora valha notar que os lucros recentes receberam um impulso dos ganhos nos investimentos da empresa na empresa de IA Anthropic.

Isso não é um múltiplo de pechincha, mas é razoável para uma empresa que está se capitalizando tão rapidamente com seu segmento mais lucrativo acelerando. No geral, acredito que as ações da Amazon continuam sendo uma compra. Um concorrente reportado, sem produto anunciado, sem clientes e sem histórico corporativo não é motivo para vender a empresa que definiu o setor — é um lembrete de quão valioso o negócio que a Meta quer copiar se tornou.