Preço unitário do produto cai consecutivamente, gigante de armazenamento residencial Daqin Shuneng se volta para a Bolsa de Hong Kong

Após quase três anos de orientação para listagem em ações A, a gigante do armazenamento residencial DaQin Digital Energy Technology Co., Ltd. (doravante referida como "DaQin Digital Energy") voltou sua atenção para o mercado de ações de Hong Kong.

Recentemente, a empresa submeteu materiais de pedido de listagem à Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEX). Antes de planejar a listagem em Hong Kong, a receita da DaQin Digital Energy em 2025 mais que dobrou, e o lucro líquido passou de prejuízo a lucro em relação ao ano anterior.

Por trás do grande aumento no desempenho, a DaQin Digital Energy continuou expandindo o mercado externo durante o período do relatório, com a participação das vendas no exterior em 2025 saltando de 43,1% em 2023 para 95,1%. No entanto, considerando as duas principais categorias de produtos, ESS (Sistema de Armazenamento de Energia) residencial e ESS comercial e industrial, os preços médios de venda gerais caíram durante o período do relatório.

Mais de 60% da receita vem da Europa

Recentemente, o site oficial da HKEX mostrou que a DaQin Digital Energy já submeteu materiais de pedido de listagem, lançando oficialmente um ataque ao mercado de Hong Kong.

Sabe-se que a DaQin Digital Energy é uma pioneira entre as empresas chinesas no setor de ESS, focada na pesquisa, desenvolvimento, fabricação e venda de produtos ESS residenciais e comerciais e industriais. De acordo com dados da Frost & Sullivan, com base no volume de remessas em 2025, a empresa é o quinto maior fornecedor global de ESS residencial, com remessas de aproximadamente 2,5 GWh; as remessas de ESS comercial e industrial da empresa são de aproximadamente 0,6 GWh. Entre as empresas chinesas de ESS, a empresa é uma das que possui a presença geográfica global mais ampla.

Nesta submissão à HKEX, a receita da empresa em 2025 mais que dobrou, e o lucro líquido passou de prejuízo a lucro em relação ao ano anterior. Dados financeiros mostram que, de 2023 a 2025, a receita operacional da empresa foi de aproximadamente 723 milhões de yuans, 734 milhões de yuans e 2,525 bilhões de yuans, respectivamente. Calcula-se que a receita de 2025 aumentou 244,01% em relação ao ano anterior. Além disso, o lucro líquido atribuível aos acionistas durante o período do relatório foi de aproximadamente -182 milhões de yuans, -378 milhões de yuans e 125 milhões de yuans, respectivamente.

Vale destacar que, durante o período do relatório, o mercado externo da DaQin Digital Energy continuou se expandindo. O documento de oferta mostra que, de 2023 a 2025, as vendas no exterior representaram 43,1%, 88% e 95,1% da receita total da empresa, respectivamente; entre elas, a participação da receita da Europa cresceu significativamente, sendo 19,9%, 49,6% e 61% em cada período do relatório.

Quanto à estrutura de receita, durante o período do relatório, o ESS residencial ainda é o principal negócio da DaQin Digital Energy, mas sua participação na receita continua caindo; por outro lado, a participação da receita do ESS comercial e industrial da empresa cresceu sucessivamente. Especificamente, de 2023 a 2025, a participação da receita do ESS residencial foi de 99,3%, 85,3% e 75,7%, respectivamente; a participação da receita do ESS comercial e industrial foi de 0,2%, 12,2% e 23,9%, respectivamente.

Em termos de controle, até a última data praticável, a DaQin Digital Energy era detida diretamente por Liu Yang com aproximadamente 41,1% de participação, e por Suzhou Qinhu Pan, Hehan Jiang Ze e Nanzhang Zi Zhou com aproximadamente 17,94% de participação. Entre eles, Suzhou Qinhu Pan, Hehan Jiang Ze e Nanzhang Zi Zhou são controlados por Liu Yang (como seu sócio geral). Portanto, Liu Yang, Suzhou Qinhu Pan, Hehan Jiang Ze e Nanzhang Zi Zhou juntos controlam aproximadamente 59,04% dos direitos de voto da empresa.

Participação das vendas por distribuidores ultrapassa 90%

Embora o desempenho em 2025 tenha apresentado um grande crescimento, em um mercado de ESS altamente competitivo e em rápido desenvolvimento, com os participantes existentes expandindo seus portfólios de produtos e novos entrantes, como fabricantes upstream de baterias e integradores downstream de soluções, inundando o mercado, a concorrência enfrentada pela DaQin Digital Energy está se intensificando.

Com a redução dos subsídios para aplicações downstream de ESS e cada vez mais regiões alcançando gradualmente a paridade de rede, os custos da energia solar fotovoltaica e armazenamento, bem como os preços gerais de mercado de produtos como inversores, continuam sob pressão de queda. Neste "oceano vermelho", durante o período do relatório, os preços médios de venda do ESS residencial e do ESS comercial e industrial da DaQin Digital Energy apresentaram uma tendência geral de queda.

O documento de oferta mostra que, de 2023 a 2025, os preços médios de venda do ESS residencial da empresa foram de 1,3 yuan/Wh, 0,9 yuan/Wh e 0,8 yuan/Wh, respectivamente; os preços médios de venda do ESS comercial e industrial foram de 1,2 yuan/Wh, 1,2 yuan/Wh e 1 yuan/Wh, respectivamente.

Além disso, vale notar que, durante o período do relatório, a DaQin Digital Energy vendeu principalmente produtos ESS por meio de distribuidores. As vendas da empresa para distribuidores de 2023 a 2025 foram de 625 milhões de yuans, 678 milhões de yuans e 2,481 bilhões de yuans, representando 86,4%, 92,5% e 98,2% da receita total em cada período, respectivamente.

Na verdade, antes de submeter à HKEX, a empresa planejava listar-se no mercado de ações A. O site oficial da CSRC mostra que a empresa iniciou a orientação para listagem em julho de 2023; após quase três anos, em abril de 2026, divulgou o décimo primeiro relatório de situação da orientação, com apenas dois meses de intervalo até esta submissão em Hong Kong.

Yuan Shuai, vice-secretário-geral da Zhongguancun Internet of Things Industry Alliance, afirmou que o processo de revisão do IPO em ações A é relativamente rigoroso, especialmente com um ciclo de revisão mais longo para dimensões como sustentabilidade de lucros e conformidade de negócios, enquanto o mecanismo de listagem da HKEX é mais orientado ao mercado, com um processo de revisão mais eficiente. Além disso, do ponto de vista do alinhamento de negócios, os produtos ESS da DaQin Digital Energy são vendidos principalmente para o mercado global e dependem fortemente de canais de distribuidores. A HKEX, como um mercado de capitais internacionalizado, é mais facilmente reconhecida por investidores estrangeiros, e a listagem em Hong Kong tem um impacto direto na expansão de sua presença global.

Em relação a esses aspectos, o repórter do Beijing Business Daily enviou uma solicitação de entrevista à DaQin Digital Energy, mas não recebeu resposta até o fechamento da edição.

Repórter do Beijing Business Daily: Wang Manlei