Citigroup declara: motivos para aumento de juros desapareceram

Três pilares que sustentavam a postura hawkish – alta do petróleo, aceleração salarial e núcleo do PCE acima da meta – se apagaram sucessivamente
O payroll de junho adicionou apenas 57 mil empregos, e os dois meses anteriores foram revisados para baixo em 74 mil no total. A pequena queda na taxa de desemprego também se deveu à queda na taxa de participação, não à melhora do emprego.
Em 2 de julho, o Citigroup deu uma conclusão direta: primeiro corte de 25 pb em 28 de outubro, segundo corte de 25 pb em dezembro, com a taxa no final do ano em 3,0%-3,25%.
O mercado já está precificando isso: probabilidade de manutenção em julho é de cerca de 77%, e a expectativa de corte em outubro já está incorporada.
Agora, bitcoin:native a $63K, estrutura de alta; o ouro à vista atingiu $4,2k nas primeiras negociações, máxima de duas semanas. A reação simultânea dos dois ativos mostra que o mercado está pagando pela expectativa de juros mais baixos.
9 de julho é um ponto-chave.
A ata da reunião de junho do Fed será divulgada em 9 de julho. O que Powell disse na época, como ele vê a troca entre inflação e emprego – esses detalhes determinarão se o corte em outubro é provável ou apostável.
Na ocasião, a reação do mercado pode ser mais interessante do que a própria ata.
Do payroll surpreendentemente fraco, M2 atingindo recorde histórico, até a declaração clara do Citigroup, a direção dessa linha macro está cada vez mais clara.
A única variável é: se o CPI ou o PCE se recuperarem, todo o conjunto de expectativas será instantaneamente revertido. Os novos dados do M2 no final de julho também são um ponto de verificação.
DYOR – não é conselho de investimento.