LSD MAP 2.0: análise de padrão, dados, tendência, renda, usuários e outros fatores

Após o último lançamento do LSDFi Map, a maioria dos produtos que previmos apareceram, como stablecoins suportadas por LST (R, TAI, USDL, etc.), Governance War (Pendle War) desencadeada por veToken, etc. Mas também há muitos dados e descobertas inesperadas. Este artigo irá resolver a maioria dos itens relacionados ao LSD que podem ser encontrados e levantar questões, pensamentos e diretrizes de ação.

O primeiro é o LSD MAP 2.0 organizado, conforme mostrado abaixo. Para a parte de dados detalhados e a parte de avaliação subjetiva, consulte a Planilha do Google de organização pessoal.

padrão

A faixa de LSD formou um padrão preliminar. Se for dividido em níveis, os provedores de serviços de tecnologia DVT, como SSV Network e Obol Labs, podem ser considerados como L0. A tecnologia DVT pode tornar o verificador mais estável e seguro para exercer a responsabilidade de assinatura. Como o primeiro projeto na hierarquia a emitir tokens, a SSV Network tem uma vantagem pioneira em termos de reconhecimento da marca.

Emissores LST como Lido, Ankr e Coinbase podem ser considerados como L1. L1 é principalmente um modelo de comissão, e o principal ponto de benefício para os usuários vem da receita de POS da ETH. Após a atualização de Xangai, de acordo com as estatísticas, o número de projetos no nível L1 é muito maior do que no próximo nível L2, superando a primeira versão das previsões do MAP. No entanto, após investigação, descobriu-se que mais de 20% dos eles estão no estágio testnet. Segundo dados da Defilama, o Lido responde por 74,45% da participação líquida. Lido e Rocket Pool respondem por cerca de 82,5%, e o LST emitido por exchanges centralizadas lideradas pela Coinbase responde por mais de 12% do penhor líquido, deixando um espaço estreito para outros penhores descentralizados. Alguns projetos participantes neste nível são emissores de LST multi-chain para obter uma fatia do bolo, mas, na verdade, a jogabilidade do Ethereum LSD é um pouco diferente de outras cadeias públicas. Exceto para Ankr, que tem a vantagem do primeiro movimento, nenhum outro excelentes resultados foram vistos ainda.s projeto.

Tabela de ações da TVL (Fonte: DeFillama, Hora: 23/06/2023)

Os produtos de renda fixa projetados com base em LST, moedas estáveis, agregação de renda etc. ocupam o nível L3, que geralmente é chamado de LSDFi. Nesse nível, o maior número são stablecoins baseados em LST, todos os quais listam LST como garantia e quase todos suportam outras stablecoins e ETH/WETH. Há menos projetos de empréstimos e alavancagem.A falta de tais projetos leva diretamente a uma diminuição temporária no número de projetos de agregação de renda e projetos de estratégia estruturada. Semelhante ao pool de renda de Yearn, os produtos estruturados de Shield usando opções e o surgimento e desenvolvimento de produtos de renda fixa de Pendle promoverão ainda mais o surgimento de projetos de agregação de renda e projetos de estratégia estruturada; projetos que usam seus próprios subsídios de token para aumentar os rendimentos de garantia estão em Xangai Após a atualização, Token e TVL caíram rapidamente.

O gráfico de tendência de preço de um projeto com um APY acima de 1.000 em Xangai após a atualização

No nível L2, as pessoas podem ver a importância da equipe.Alguns projetos entraram na trilha do LSD no meio do caminho e alcançaram bons resultados. Depois que alguns projetos em renda fixa, opções, agregação de renda, moeda estável, ativos sintéticos e outras faixas obtiveram resultados, as pessoas não podem deixar de pensar na possibilidade de seus produtos concorrentes entrarem no LSDFi. A liquidez do mercado é insuficiente. Antes e depois da atualização de Xangai, o ETH, como criptomoeda TOP2, também pode trazer forte liquidez em um mercado em baixa. Quantas equipes aproveitaram a oportunidade? O ciclo está se aproximando, o mercado de alta está à vista e, após o aumento da liquidez, outros ativos remunerados podem aprender com a ETH para desenvolver alguns produtos?

Um acordo de renda fixa atinge um aumento de 10 vezes no Token com a ajuda de produtos LSD

Este trabalho adota o produto estabelecido com base em L2 como definição de L3. StakeDAO, Equilibria e Penpie acionados por Pendle War atendem à definição baseada em L3; AcidTrip, que reinveste automaticamente 0xAcid; e gUSHer, que simplifica a operação de unshETH e aumenta os lucros; pode-se ver que o mainstream ainda é a competição pela governança direitos causados pelo veToken. Há muito espaço para imaginação neste nível, não apenas ferramentas L2 e projetos de governança agregada. Por exemplo, o L3 de vários produtos L2, o front-end da estratégia de agregação.

No Eigenlayer, os detentores individuais de ETH prometem ETH e stETH ao provedor de serviços de penhora, permitindo que o operador do nó designado pelo provedor de serviços participe do acordo Eigenlayer, o nó de verificação participa diretamente do Eigenlayer ou confia outros operadores para ajudar a gerenciar por meio de atribuição. Todos os tipos de middleware, camada de disponibilidade de dados, etc. pagam certa remuneração (token de parte do projeto, taxa de manuseio, etc.) para obter receita. Na verdade, ele usa o princípio da promessa ETH, mas em vez de produzir LST, pode prometer LST (atualmente suporta rETH, stETH, cbETH), portanto, é registrado no nível L2.

Os produtos do tipo índice são principalmente três índices LST lançados pela Index Coop, e há menos tipos LST nos componentes.

Geral

[1] L0 tem mais barreiras técnicas, mas devemos prestar atenção à real utilidade dos tokens

[2] Com o surgimento de líderes na L1, exceto por riscos internos ou sistêmicos, as condições de tempo e espaço não permitem novos TOP3, os novatos terão.

[3] Grande parte do L2 não possui fosso, o que testa mais a equipe e as capacidades do BD. Quanto mais projetos de estratégia DeFi básicos baseados em LST, mais próspero será o L2.

[4] O valor de mercado/liquidez de L3 é limitado pelo desenvolvimento de produtos L2, e há muito espaço para imaginação, e levará um certo tempo para se desenvolver.

Dados e tendências

Taxa de promessa

Antes da atualização em Xangai, o resultado previsto era que a primeira onda aumentaria e a segunda onda de taxa de penhor cairia, mas o resultado não foi o caso. Após a atualização em Xangai, as duas maiores ondas de apostas foram a coleção de recompensas de apostas e depois continuaram apostando, e a primeira onda foi O principal (principalmente da CEX) foi liberado da promessa e começou a aumentar constantemente. O valor da promessa ultrapassou 20 milhões em meados de maio e ultrapassou 16% em junho.

Gráfico de staking de ETH e staking/total de staking (fonte: Nansen, horário: 23/06/2023)

Em relação às opiniões sobre a comparação da taxa de penhor do ETH com outras cadeias públicas do mercado, o autor mantém uma forte atitude de penhor. No MAP 1.0, o autor também previu que a estabilidade seria em torno de 25%.As razões e julgamentos são os seguintes:

Motivo 1: O grau de descentralização da ETH

A dispersão de chips do ETH é diferente de algumas “cadeias de VC” e “cadeias de alianças” com altas taxas de garantia. Tokens em muitas cadeias precisam ser prometidos. O mercado é grande e há poucos jogadores. Vender é equivalente a um colapso.

Grandes holdings de ETH (com exchanges e endereços de ponte) e mudanças no número de endereços (fonte: Feixiaohao, horário: 23/06/2023)

Motivo 2: Praticidade

Como a cadeia pública mais ativa atualmente, a ETH pode ser descrita como a pá de ouro da Ethereum. Usando ETH pode participar de DeFi, GameFi e NFT. Ao mesmo tempo, ao participar de projetos na cadeia, envolverá ETH- transações denominadas. ETH é o merecido número um na frequência de atividades on-chain. Também é líder em cenários de uso.

Razão 3: escalabilidade externa

Com o surgimento e a prosperidade do L2 e a chegada da era multi-chain, o ETH também servirá como o principal ativo em múltiplos ecossistemas, dispersando ainda mais os tokens e reduzindo a tendência de centralizar promessas no Ethereum. chain na próxima seção A análise de protocolo do staking Ethereum irá explorar ainda mais o impacto do staking cross-chain no ecossistema LSD.

Razão 4: Conformidade

Como todos sabemos, a criptomoeda é o foco das finanças tradicionais e da supervisão de vários países. Entre muitos ETFs, o ETH tem a maior participação depois do BTC, e o ETH geralmente ocupa as 5 principais participações em fundos secundários. Com o aumento de ETFs criptografados/fundos secundários criptografados, algumas pessoas sugeriram que fundos secundários e ETFs prometeriam tokens em uma etapa, mas os problemas de conformidade são difíceis de resolver. Mesmo que eles usem promessas para aumentar os retornos, é mais seguro ir diretamente para StakeFish, menos risco legal.

O fator preço também pode afetar a taxa de garantia. Se o ciclo de redução pela metade que ocorre um ano depois inflamar o sentimento do mercado altista, um grande número de compradores de ETH optará por vender o lucrativo ETH e comprar novas moedas quentes quando o altcoin subir?

Mapa de distribuição de preço de compra de ETH de promessa (fonte: Nansen, hora: 23.06.2023)

O LSDFi sem dúvida promoverá o aumento da taxa de penhor.O LST gerado pelo penhor pode entrar em uma variedade de projetos para obter rendas múltiplas, reduzir custos de oportunidade e até mesmo obter renda em excesso. No entanto, no atual nível L2, não há projetos que possam carregar uma grande quantidade de ETH. Muitos LSTs em L1 não foram usados em L2, então acho que ainda existem grandes oportunidades de investimento em L2.

Estaqueamento centralizado e estaqueamento descentralizado

De acordo com cálculos aproximados baseados nos dados de Nansen, a taxa de staking de plataformas de staking descentralizadas é inferior a 40%, o CEX é responsável por cerca de 20% e a maior parte do ETH restante é staking de nós e Solo Staking. Após a atualização em Xangai, a CEX foi responsável por 57,74% da retirada de capital. Como o Lido responde por 31,8% do total de promessas, é fácil causar a centralização da plataforma descentralizada. Um projeto com uma proporção equilibrada de LST apareceu em L2. Ao distribuir as recompensas proporcionalmente para promover os participantes a obter mais LST de pequenas plataformas para obter prêmio.

Situação de promessa de ETH (fonte: Nansen, hora: 2023.06.23)

Existem também muitas plataformas L1 que usam a tecnologia DVT para se tornarem mais descentralizadas, mas do ponto de vista das pessoas racionais, a primeira prioridade dos contribuintes é a segurança e a segunda é a renda. Lido e LST do Rocket Pool são quase aplicáveis a todos os níveis L2 projeto LSDFi e nenhum incidente de segurança ocorreu. A Lido conta com a posição de liderança da promessa da ETH para obter receita e participação de mercado. Como um interesse adquirido, prejudicar o Ethereum após a centralização também prejudicará seus próprios interesses fundamentais. Claro, riscos internos e riscos externos semelhantes à supervisão são riscos aos quais toda plataforma L1 precisa prestar atenção.

Gráfico de promessa de liquidação de principal/recompensa do ETH após a atualização de Xangai (fonte: Nansen, horário: 23/06/2023)

Portanto, o autor continua otimista sobre a posição de liderança do Top 3, mas acredita que a descentralização é um atributo natural da criptografia e a diversificação L1 é uma tendência inevitável. Existem também muitos produtos L1 que levam em consideração descentralização, segurança e baixo limiar. Mas alguns produtos de alta qualidade não podem escapar da questão da utilidade do token.

taxa de retorno

Independentemente dos fatores de segurança, alto rendimento e continuidade de renda são os dois fatores mais importantes relacionados ao LSD. Em relação ao alto rendimento, os jurados precisam confiar em sua própria capacidade de assumir riscos para participar. Quando muitos projetos L2 foram lançados no estágio inicial, LST foi prometido diretamente Sob o subsídio do Token, a receita pode chegar a 3 dígitos e o LP pode chegar a 4 dígitos, mas o preço flutua violentamente e a mineração e a venda são inevitáveis. Atualmente, o modelo de recompensa de pontos adotado por alguns projetos e a promessa de obter airdrops têm o menor impacto na retenção de usuários e nos preços dos tokens.

Os financiadores podem consultar a jogabilidade comum do DeFi Lego para aumentar a taxa de retorno e considerar vários métodos:

1. Escolha um LST com muitos cenários/parceiros

2. Aumente a eficiência do capital por meio da alavancagem

3. Participe de produtos L2 (alguns produtos L2 podem ter vários bonecos de nidificação em L3)

4. Participar de IDO ou recompensar atividades de novos projetos (baixa segurança, mas retornos consideráveis)

O uso de matryoshka de duas camadas pode basicamente aumentar a taxa de retorno do penhor para mais de 10% Os leitores podem criar suas próprias estratégias de acordo com seus próprios riscos.

Após a pesquisa, verifica-se que os projetos que conseguem manter a sustentabilidade possuem basicamente uma característica: a taxa de retorno não é alta, e muitos deles contam com seu próprio Token ou outros Tokens de projeto (como Frax usando Curva) para fornecer certos subsídios .Se ETH → LST Parte da receita é a base, que vem das recompensas de penhor do Ethereum, então de onde vem a receita de L2 e L3 com base em LST?

Após a pesquisa, concluiu-se que:

[1] Incentivos de token: subsídio de token próprio / subsídio de token de outras partes

[2] Taxas de empréstimos: algumas moedas estáveis

【3】Taxa de pool de liquidez LP

【4】Hedge de derivativos

[5] Eigenlayer cobra provedores de serviços para subsidiar nós de compromisso

【6】Taxas/comissões de transações de produtos

……

A estabilidade da renda L2/L3 pode ser basicamente julgada pela estabilidade das fontes de renda. Somente os métodos [1], [4] e [6] podem atender à natureza de alta renda, enquanto [4] e [6] têm vantagens Forte incerteza, então [1] é o método dominante no presente e por muito tempo no futuro, mas há grandes diferenças nos detalhes no processo de uso específico. Porém, se o projeto quiser sobreviver por muito tempo, ele precisa adotar Tokenomics excelentes para adotar o método [1].

Pessoalmente, acho que projetos de alta qualidade devem ser uma combinação de renda real + cenários de aplicação + boa Tokenomics.Atualmente, existem projetos de renda real + veToken liderados por PENDLE no nível L2, que basicamente atendem às condições acima.

L2 LSD

A partir da tabela, podemos ver que muitos projetos foram implantados na camada L2, considerando o compromisso descentralizado Top3 LST: wstETH, rETH, fraxETH como estatísticas.

Número dos 3 principais LST descentralizados prometidos em diferentes cadeias (fonte: navegador blockchain fornecido pela coingecko)

Do ponto de vista do valor total, a Arbitrum tem o maior número e, de acordo com os resultados da pesquisa, o número de produtos de nível L2 construídos na Arbitrum também é o maior. Embora o Optimism tenha um grande número de LSTs, o número de projetos estabelecidos exclusivamente para LSTs é muito menor do que o número de projetos DeFi que fornecem pools de liquidez. A taxa de transação no L2 é menor, as transações podem ocorrer mais rapidamente e o número de detentores também está aumentando, portanto, há motivos para ser otimista com o L2 desenvolvido na camada 2. Quanto mais cedo for implantado, mais oportunidades terá de aproveitar o Fluidez L2 LST.

Avaliação do utilizador

Diferentes usuários têm diferentes requisitos para staking, mas os elementos básicos incluem segurança, taxa de retorno, grau de descentralização, economia de token, UI/UX, facilidade de uso, etc.

Atualmente, o nível L0 é devido à emissão tardia de Token, altas barreiras técnicas, investimento inicial de VC é grande e o número é pequeno; no nível L1, o líder aparece e muitas baleias/grandes investidores basicamente prometem ETH no nível L1 e participar em L2; Nível L2 tem pessoas de todas as partes No entanto, da perspectiva de L1 TVL e L2 TVL, tomando o stETH de Lido como exemplo, o valor total é de 7.383M, e o valor estatístico prometido em LSDFi é de cerca de 150K, e ainda há muito espaço de mercado em L2.

(Recomenda-se rastreamento de dados mais detalhado, a complexidade dos dados aqui é muito alta e a análise é simplificada)

Cada fator tem um grau diferente de atração/retenção para usuários com diferentes quantias de fundos.O autor acredita que os novatos no nível L1 e L2 compreenderão totalmente cada elemento no futuro.

【1】Segurança: membros da equipe e gestão interna, auditoria, custódia de fundos, etc.

[2] Taxa de rendimento: variedades de renda diversificadas, altas e baixas, duradouras

【3】Grau de descentralização: método de custódia, tecnologia DVT, grau de concentração de token

[4] Token Economics: A utilidade pode ser garantida enquanto a oferta e a demanda estão equilibradas ou mesmo em falta?

[5] UI/UX: você pode ter uma página clara e concisa e qual é o limite do usuário?

[6] Facilidade de uso: se a finalidade do produto pode ser claramente informada ao usuário

Promoção do Projeto

As informações básicas do projeto foram colocadas no Google Sheet, configure-as de acordo com sua preferência de risco

Tomando o autor como exemplo, o autor tem uma pequena quantia de fundos e sua estratégia pessoal busca altos retornos. Ele participou apenas de um líder L1 / novato L1, e o restante são projetos de renda real L2 e projetos L3, e um pequeno quantidade de vendas de novos projetos.

(O acima não constitui aconselhamento financeiro)

Resumir

Todos os projetos Dadu LSD usam o LSD Summer como slogan para comparar com o DeFi Summer. A julgar pela análise acima, o benchmarking é basicamente impossível, mas o Summer existe. Voltando à fonte, toda a ecologia do LSD é baseada no padrão de token POS, o que também significa que os usuários do LSDFi precisam entender o Web3, e a maioria deles são projetos on-chain, e os tokens não estão listados na bolsa. a renda é baseada no padrão da moeda, o que significa que aqueles que participam do LSD são usuários do Web3 com certa experiência, e os participantes são apenas uma pequena parte do pequeno grupo de usuários do Web3. O acesso de usuários externos é extremamente limitado.

Além disso, a liquidez no mercado de baixa sempre foi escassa. Não havia NFTs, GameFi, BRC20, etc. no DeFi Summer. Agora que a liquidez entra no mercado de criptografia, ela deve primeiro ser dividida por várias faixas. Embora a subdivisão do LSD rastreie no A faixa DeFi é uma faixa quente, mas também é incapaz de obter a maior parte da liquidez do DeFi. Portanto, além do hype quente, o verdadeiro verão pode vir com o mercado altista.

Devido a limitações de espaço, alguns dos projetos mais atraentes não foram introduzidos. Alguns deles enriqueceram seus próprios produtos através de fortes capacidades de cooperação, e alguns esperavam o surto de hotspots de LSD, tornaram-se monges no meio do caminho e entregaram resultados brilhantes. Isso prova diretamente a importância da equipe. As trilhas severamente homogêneas L1 e L2 exigem tanto inovação tecnológica quanto esforços da equipe de projeto. A atualização de Cancun é iminente e o ciclo de alta do mercado está se aproximando.Se é possível projetar novos produtos ou projetar produtos para diferentes ativos pode ser um problema que muitos projetos precisam considerar.

Existem produtos cross-level em cada nível. Esta pode ser uma tendência futura. Também é uma escolha para a expansão dos negócios aproveitar a participação deste nível e usar as vantagens para desenvolver outros níveis. Ao mesmo tempo, expandir para Layer e 2 parece ser uma escolha apropriada.Muitos projetos já No desenvolvimento do plano, aguardamos sua aparência.

Como proponente e investidor, diante de uma riqueza de produtos, sugiro pessoalmente que você primeiro reconheça sua própria preferência de risco e, em seguida, escolha uma estratégia de construção de produto com maior segurança (mais atenção, sem acidentes de segurança etc.), que recentemente Existem projetos de tapetes, projetos de golpistas e você precisa estar mais vigilante.

*Disclaimer: Todos os projetos mencionados neste artigo não possuem consultoria de investimento, e eu possuo alguns tokens de projeto, há uma relação de interesse e a análise é um tanto subjetiva. *