No dia 3 de julho de 2026 (hora de Pequim), o mercado global do ouro manteve o forte impulso do dia anterior. O ouro spot de Londres negociou próximo de 4 177,95 $ por onça, registando uma subida de 109,47 $ no dia — um aumento de 2,69 % —, com máximos intradiários a atingir 4 190 $ por onça. Os futuros de ouro da COMEX também avançaram. O catalisador imediato para esta subida foi a divulgação dos dados do emprego não agrícola dos EUA relativos a junho, no dia 2 de julho.
Os dados revelaram que os EUA criaram apenas 57 000 empregos não agrícolas em junho, muito aquém da expectativa de mercado de 113 000 — menos de metade da previsão. Entretanto, os números de abril foram revistos em baixa de 179 000 para 148 000, e os de maio de 172 000 para 129 000, resultando numa revisão acumulada em baixa de 74 000 postos de trabalho. A taxa de desemprego desceu de 4,3 % para 4,2 %, mas tal deveu-se sobretudo à queda da taxa de participação laboral para 61,5 %, sinalizando uma força de trabalho em diminuição. Estruturalmente, o setor de lazer e hotelaria perdeu 61 000 empregos, contrariando as expectativas anteriores de que o Mundial impulsionaria o emprego.
Os dados significativamente fracos alteraram de imediato o preço de mercado para o percurso da política monetária da Reserva Federal. Segundo a ferramenta CME FedWatch, antes da divulgação dos dados, o mercado atribuía uma probabilidade de 66 % a uma subida das taxas até setembro. Após o relatório, essa probabilidade caiu para cerca de 51 %. A probabilidade de uma subida em julho desceu de quase 30 % para menos de 20 %. Os dados da CME mostram que a probabilidade de a Fed manter as taxas em julho ultrapassou os 82 %.
Mais importante ainda, as declarações do presidente da Fed, Walsh, no Fórum de Sintra do BCE, indicaram uma postura mais dovish. Walsh afirmou claramente que, desde a reunião do FOMC de junho, tanto as expectativas de inflação como os riscos inflacionistas diminuíram. Contudo, alertou que quem espera uma política mais flexível "ficará desiludido" e reiterou o objetivo inflexível de inflação de 2 %. O relatório mais recente da Goldman Sachs mantém a previsão de que a Fed manterá a taxa dos fundos federais inalterada durante o resto de 2026.
A queda nas expectativas de subida das taxas provocou uma forte venda do índice do dólar americano, que recuou 0,55 % para 100,86 — a maior queda diária desde 30 de abril —, com um mínimo intradiário de 100,55, o valor mais baixo desde 18 de junho. O ouro disparou mais de 100 $ em apenas meia hora, a partir de cerca de 4 030 $ por onça, ultrapassando o patamar dos 4 100 $. O ouro spot fechou com uma subida de 2,3 % em 2 de julho, a 4 123,96 $ por onça. No início da sessão asiática de 3 de julho, o ouro continuou a mostrar força, rompendo os 4 170 $ e tocando nos 4 190 $.
Do ponto de vista técnico, o ouro ultrapassou tanto a média móvel simples (SMA) de 5 dias como a de 10 dias. A SMA de 5 dias cruzou acima da de 10 dias, formando um "golden cross" e revertendo o padrão bearish anterior. O ponto-chave agora é saber se o ouro conseguirá romper a SMA de 20 dias (4 150 $) e sustentar o impulso acima desse nível. O ouro está atualmente negociado acima de 4 150 $, com próximos níveis de resistência em 4 180 $, 4 210 $ e 4 240 $. Do lado do suporte, os 4 100 $ passaram de resistência a suporte, seguidos de 4 070 $, 4 040 $ e 4 010 $.
Ações de Ouro em Hong Kong Disparam: Zijin Gold International Lidera Ganhos
A subida dos preços do ouro rapidamente contagiou o mercado acionista de Hong Kong. Na abertura de 3 de julho, os três principais índices registaram ganhos — Hang Seng Index subiu 0,81 % para 23 240,85 pontos; Hang Seng Tech Index avançou 0,76 % para 4 487,98 pontos; China Enterprises Index cresceu 0,82 % para 7 674,55 pontos. O setor do ouro destacou-se como o melhor desempenho do dia.
Entre os títulos individuais, a Zhaojin Mining (01818.HK) disparou mais de 7 % para 18,7 HK$; Wanguo Gold Group subiu 7 %; Lingbao Gold (03330.HK) registou um ganho superior a 6 % para 14,5 HK$; Zijin Gold International (02259.HK) avançou mais de 6 % para 108,8 HK$. Shandong Gold (01787.HK) subiu cerca de 5 % para 18,6 HK$. No mercado A-share, Zijin Mining, Shandong Gold e Chifeng Gold também registaram valorização.
Analisando os fatores do setor, a subida das ações de ouro em Hong Kong não se deve apenas ao "acompanhamento dos preços do ouro", mas resulta de múltiplos fatores. Os dados não agrícolas mais fracos do que o esperado reduziram drasticamente a probabilidade de novas subidas das taxas da Fed, o que é bastante positivo para o ouro, um ativo sem rendimento. Um dólar mais fraco reduz ainda mais o custo de posse do ouro denominado em dólares. Além disso, as crescentes preocupações com a conjuntura económica global renovaram o apelo do ouro como refúgio seguro.
No entanto, há um sinal relevante: o maior ETF de ouro do mundo — SPDR Gold Trust — reportou, em 2 de julho, uma posição de 1 001,366 toneladas, menos 3,996 toneladas face ao dia anterior. A redução nas posições do ETF indica que alguns investidores institucionais realizaram ganhos após a rápida recuperação do ouro, refletindo uma atitude cautelosa perante os ganhos acelerados de curto prazo.
A Lógica Subjacente ao Preço do Ouro: Das Expectativas de Taxas à Procura Estrutural
Atualmente, o preço do ouro é ainda principalmente impulsionado pela trajetória da política da Fed. Contudo, num contexto mais amplo, o movimento do ouro é influenciado por vários fatores estruturais.
O relatório intermédio do World Gold Council para 2026 apresenta três cenários: no cenário base, o ouro oscilará próximo de 4 100 $ por onça, numa amplitude de cerca de 5 % (3 895–4 305 $). Num cenário bullish, o ouro poderá atingir 4 500 $, e num mercado extremamente forte, até 5 000 $. Num cenário bearish, preços sustentados abaixo de 4 000 $ podem desencadear vendas. A Goldman Sachs aponta para 4 900 $, enquanto a UBS é ainda mais otimista, com 5 200 $.
O World Gold Council destaca também que, além das taxas de juro, a procura estrutural por parte de bancos centrais, investidores institucionais e consumidores é a base da resiliência do ouro. Nos últimos anos, os bancos centrais de todo o mundo têm continuado a aumentar as suas reservas de ouro, proporcionando um suporte de longo prazo aos preços. Segundo um relatório de 3 de julho da CICC Wealth Futures, os metais preciosos têm uma base sólida para novas subidas de preços a médio e longo prazo: os riscos geopolíticos globais estão a aumentar, a ordem política e económica está a ser reconfigurada, as pressões fiscais nos EUA intensificam-se e o processo de desdolarização prossegue.
Tecnicamente, após romper os 4 170 $, o ouro enfrenta resistência de curto prazo em 4 180 $ e 4 210 $, com resistência adicional em 4 240–4 250 $ (limite superior do intervalo do World Gold Council). Do lado do suporte, os 4 150 $ (SMA de 20 dias) passaram de resistência a suporte-chave, seguidos de 4 100 $, 4 070 $ e 4 040 $.
Datas relevantes a acompanhar: divulgação dos dados de inflação (CPI) de junho em 14 de julho — se a inflação cair em simultâneo, confirmará o fim do ciclo de subidas das taxas e poderá impulsionar o ouro; várias intervenções de responsáveis da Fed em meados de julho; o próximo relatório de emprego não agrícola em 7 de agosto; e a revisão anual de referência do emprego em 28 de agosto, que poderá rever significativamente os dados do último ano.
Avaliação de Risco e Oportunidade nas Ações de Ouro em Hong Kong
Após uma subida acelerada nas ações de ouro em Hong Kong, a questão que mais preocupa os investidores é: Ainda compensa investir?
Do lado positivo, o arrefecimento das expectativas de subida das taxas da Fed oferece suporte macro ao ouro. O relatório de 3 de julho da CITIC Securities mantém a previsão de taxas inalteradas este ano, salientando que as expectativas de novas subidas continuam a diminuir. Se os próximos dados económicos forem ainda mais fracos, as expectativas de mudança de política poderão ganhar força, proporcionando mais potencial de valorização ao ouro e às ações do setor.
Do lado do risco, há vários fatores a considerar:
Pressão dos ganhos rápidos de curto prazo. O ouro saltou de um mínimo de 3 942 $ em 1 de julho para um máximo de 4 190 $ em 3 de julho, um ganho superior a 6 % em apenas dois dias de negociação. Realizações de lucro de curto prazo podem originar uma correção, à medida que o mercado digere estes movimentos. As ações de ouro em Hong Kong subiram ainda mais, com algumas a valorizar mais de 10 % em dois dias. A probabilidade de uma correção técnica no curto prazo não deve ser ignorada.
Persistência da inflação como variável. Apesar dos dados não agrícolas fracos, o salário médio por hora aumentou 3,5 % em termos homólogos e 0,35 % em termos mensais, superando a previsão de 0,3 %. A rigidez salarial não abrandou de forma significativa. Se os próximos dados do CPI mostrarem uma inflação a descer mais lentamente do que o esperado, o preço de mercado para a política da Fed poderá oscilar. O presidente Walsh da Fed deixou claro que o objetivo de inflação de 2 % é "intransigente", pelo que qualquer surpresa positiva na inflação poderá provocar nova alteração nas expectativas de política.
Sinais de saída nos ETF. O SPDR Gold Trust reduziu as posições em 3,996 toneladas em 2 de julho. Apesar de a redução diária ser pequena, ocorreu durante uma forte subida do ouro, indicando que alguns fundos estão a aproveitar a recuperação para ajustar posições. Esta divergência de "venda em força" merece acompanhamento contínuo.
Condições de liquidez no mercado de Hong Kong. Em 3 de julho, o capital de sentido sul registou uma saída líquida de 1,974 mil milhões HK$, sinalizando que fundos do continente estavam a sair à medida que as ações de Hong Kong recuperavam. Saídas líquidas contínuas podem limitar a recuperação global da valorização das ações de Hong Kong, e o setor do ouro não está imune.
Avaliação da Zijin Gold International. A Zijin Gold International (02259.HK) fechou a 108,8 HK$ em 3 de julho, com um PER próximo de 20x. O preço médio dos últimos 30 dias é 109,952 HK$, pelo que o preço atual está próximo da média de curto prazo. Comparando com o preço máximo previsto de 282,844 HK$ e o mínimo de 214,963 HK$ por parte das instituições, o preço atual permanece na faixa inferior, mas após uma subida acelerada de curto prazo, os investidores devem estar atentos ao risco de correção.
Conclusão
O regresso do ouro aos 4 177 $ e a subida coletiva das ações de ouro em Hong Kong refletem fundamentalmente uma reprecificação concentrada da trajetória da política da Fed. Os dados não agrícolas de junho foram muito mais fracos do que o esperado, aliados ao tom dovish do presidente Walsh da Fed, formando a base para os bulls do ouro. Segundo o cenário base do World Gold Council, os 4 100 $ são o preço central do ouro — não o máximo. Os próximos movimentos dependerão dos dados de inflação, da evolução do mercado laboral e de novos sinais das comunicações da Fed.
Para as ações de ouro em Hong Kong, após uma subida acelerada de curto prazo, o risco de correção técnica merece atenção. Porém, a médio prazo, se o ciclo de subidas das taxas da Fed estiver realmente a terminar, há ainda espaço para recuperação de valor nas ações do setor. Os investidores devem acompanhar de perto a divulgação do CPI em 14 de julho, as próximas declarações da Fed e as alterações nas posições dos ETF de ouro. Estas variáveis determinarão a sustentabilidade e magnitude desta subida do ouro. A Gate continuará a acompanhar a dinâmica do ouro e do mercado de Hong Kong, fornecendo dados e análises oportunas e profissionais aos investidores.
FAQ
Q: Qual é o principal motivo para o ouro ter ultrapassado os 4 177 $?
Os dados do emprego não agrícola de junho nos EUA foram muito mais fracos do que o esperado, com apenas 57 000 novos postos de trabalho — muito aquém da previsão de 113 000. Os dois meses anteriores foram revistos em baixa num total de 74 000. Após a divulgação dos dados, as expectativas de subida das taxas da Fed caíram drasticamente, o índice do dólar desceu abaixo de 101 e o ouro disparou mais de 100 $ em meia hora, a partir de cerca de 4 030 $. O presidente Walsh da Fed sinalizou uma postura dovish, afirmando que os riscos inflacionistas diminuíram, reforçando ainda mais a lógica bullish para o ouro.
Q: Porque é que as ações de ouro em Hong Kong subiram tão fortemente?
As ações de ouro em Hong Kong são altamente sensíveis aos preços do ouro, uma vez que os lucros das mineradoras estão diretamente ligados ao nível de preços. Cada subida nos preços do ouro amplifica as expectativas de resultados das empresas de mineração. Na abertura de 3 de julho, a Zhaojin Mining saltou mais de 7 %, a Zijin Gold International avançou mais de 6 % para 108,8 HK$, refletindo expectativas de mercado robustas para uma melhoria da rentabilidade dos produtores de ouro.
Q: É arriscado comprar ações de ouro em Hong Kong neste momento?
Os riscos de curto prazo não devem ser ignorados. O ouro já subiu cerca de 248 $ entre o mínimo de 3 942 $ em 1 de julho e o máximo de 4 190 $ em 3 de julho, com as ações de ouro em Hong Kong a registarem ganhos ainda maiores. Há pressão para realização de lucros de curto prazo. Além disso, o ETF SPDR Gold reduziu as posições em 3,996 toneladas em 2 de julho, mostrando que algumas instituições estão a ajustar posições. O preço atual da Zijin Gold International, de 108,8 HK$, está próximo da média de 30 dias de 109,952 HK$. Os investidores devem estar atentos ao risco de correção e aos próximos dados de inflação.
Q: Quais são as variáveis-chave para o próximo movimento do ouro?
A mais importante é a divulgação dos dados do CPI de junho em 14 de julho — se a inflação cair em simultâneo, confirmará o fim do ciclo de subidas das taxas e poderá impulsionar o ouro. Outras variáveis incluem as próximas intervenções da Fed, o relatório de emprego não agrícola de 7 de agosto e a revisão anual de referência do emprego em 28 de agosto. Tecnicamente, os próximos níveis de resistência do ouro são 4 180 $, 4 210 $ e 4 240 $. O cenário base do World Gold Council prevê o ouro a oscilar em torno dos 4 100 $, numa amplitude de 5 %.
Q: A Fed irá subir as taxas em julho?
Os dados do CME FedWatch mostram que, após o relatório não agrícola, a probabilidade de uma subida das taxas em julho caiu de quase 30 % para menos de 20 %. A probabilidade de a Fed manter as taxas em julho ultrapassou os 82 %. Instituições como a CITIC Securities mantêm a previsão de taxas inalteradas este ano. A probabilidade de uma subida em julho é muito menor, mas o salário médio por hora continua a subir 3,5 % em termos homólogos, e a persistência da inflação significa que a janela para subidas das taxas não está totalmente fechada.
