Por que se diz que o governo dos EUA precisa abrir as portas para que o Bitcoin possa subir?

Sobretudo devido à paralisação do governo dos EUA, a conta geral do Tesouro foi bloqueada, retirando mais de 200 mil milhões de dólares de liquidez, o que fez com que as taxas de juro overnight disparassem para níveis de crise. Este artigo é baseado num texto de EeeVee, organizado, traduzido e redigido pelo TechFlow. (Contexto anterior: Bitcoin atingiu 98 mil dólares, Ethereum aproxima-se dos 2 dígitos, o mercado entra em “pânico extremo” com 480 mil pessoas a terem posições de liquidação forçada) (Informação adicional: Bitcoin atingiu 100 mil dólares durante a noite! BTC caiu mais de 5,8% em 24 horas) A paralisação do governo dos EUA entrou oficialmente no seu 36º dia recorde. Nos últimos dois dias, os mercados financeiros globais sofreram quedas. O Nasdaq, Bitcoin, ações tecnológicas, o índice Nikkei, e até ativos de refúgio como títulos do Tesouro dos EUA e ouro não escaparam à turbulência. O sentimento de pânico no mercado está a espalhar-se, enquanto os políticos em Washington continuam a discutir o orçamento sem chegar a acordo. Existe uma ligação entre a paralisação do governo e a queda dos mercados financeiros globais? A resposta está a emergir. Isto não é uma simples correção de mercado, mas sim uma crise de liquidez desencadeada pela paralisação governamental. Quando os gastos do governo são congelados, centenas de bilhões de dólares ficam bloqueados na conta do Tesouro, sem poderem entrar no mercado, cortando o fluxo de sangue do sistema financeiro. O “verdadeiro culpado” da queda: o buraco negro do Tesouro A conta geral do Tesouro dos EUA (Treasury General Account, TGA) pode ser entendida como a conta de cheques central do governo dos EUA aberta junto do Federal Reserve. Todas as receitas federais, seja de impostos ou da emissão de dívida, são depositadas nesta conta. E todas as despesas do governo, desde salários de funcionários públicos até gastos militares, também são pagas a partir desta conta. Normalmente, a TGA funciona como um centro de transferência de fundos, mantendo um equilíbrio dinâmico. O Tesouro recebe dinheiro, que é rapidamente gasto, entrando no sistema financeiro privado, tornando-se reservas bancárias e fornecendo liquidez ao mercado. A paralisação do governo quebrou este ciclo. O Tesouro continua a arrecadar dinheiro através de impostos e emissão de dívida, e o saldo da TGA continua a crescer. Mas, devido à falta de aprovação orçamental pelo Congresso, a maioria dos departamentos do governo encerrou as operações, impossibilitando o Tesouro de gastar conforme planeado. Assim, a TGA transformou-se num buraco negro financeiro que só recebe fundos, sem libertar qualquer. Desde o início da paralisação em 10 de outubro de 2025, o saldo da TGA aumentou de cerca de 800 mil milhões de dólares para mais de 1 trilião de dólares em 30 de outubro. Em apenas 20 dias, mais de 200 mil milhões de dólares foram retirados do mercado e acumulados na reserva do Federal Reserve. Segundo análises, a paralisação do governo retirou quase 700 mil milhões de dólares de liquidez do mercado em um mês. Este efeito é comparável a várias rondas de aumento de taxas pelo Federal Reserve ou a uma aceleração do aperto quantitativo. Quando as reservas bancárias são drenadas em grande quantidade pela TGA, a capacidade e vontade de os bancos emprestarem diminui drasticamente, elevando os custos de financiamento no mercado. Os ativos mais sensíveis à liquidez sentem primeiro o impacto. No dia 11 de outubro, logo após o segundo dia de paralisação, o mercado de criptomoedas caiu abruptamente, com liquidações próximas de 20 mil milhões de dólares. Esta semana, as ações tecnológicas também sofreram quedas, com o Nasdaq a cair 1,7% na terça-feira, após os relatórios de resultados do Meta e da Microsoft. A queda nos mercados financeiros globais é uma manifestação visível desta contração invisível. O sistema está “a febricitar” O TGA é a causa da crise de liquidez, enquanto a subida das taxas overnight é o sintoma mais direto do “febre” do sistema financeiro. O mercado de empréstimos overnight é o local onde os bancos se emprestam fundos de curto prazo entre si, funcionando como os capilares de todo o sistema financeiro. A sua taxa é o indicador mais verdadeiro do aperto de liquidez entre bancos. Quando há liquidez abundante, os empréstimos entre bancos são fáceis e as taxas mantêm-se estáveis. Mas, quando a liquidez escasseia, os bancos começam a faltar de fundos e estão dispostos a pagar mais para emprestar por uma noite. Dois indicadores principais mostram a gravidade desta febre: O primeiro é a SOFR (Taxa de Empréstimo Overnight Garantido). Em 31 de outubro, a SOFR disparou para 4,22%, atingindo o maior aumento diário em um ano. Este valor ultrapassa o limite de 4,00% da taxa de juro dos fundos federais definida pelo Federal Reserve, e é 32 pontos base acima da taxa efetiva de fundos federais, atingindo o nível mais alto desde a crise de março de 2020. O custo real de empréstimo entre bancos já está fora de controlo, muito acima da política do banco central. O segundo indicador mais alarmante é o uso do SRF (Facilidade de Recompra de Emergência do Federal Reserve). O SRF é uma ferramenta de liquidez de emergência, onde os bancos podem trocar títulos de alta qualidade por dinheiro, caso não consigam obter fundos no mercado. Em 31 de outubro, o uso do SRF atingiu 50,35 mil milhões de dólares, o maior valor desde a crise de março de 2020. O sistema bancário está em uma crise severa de escassez de dólares, tendo que recorrer ao último recurso do Federal Reserve. A febre do sistema financeiro está a pressionar os pontos mais frágeis da economia real, desencadeando minas de dívida há muito tempo escondidas, especialmente nos setores imobiliário comercial e de empréstimos automóveis. Segundo dados da Trepp, a taxa de incumprimento dos títulos lastreados em empréstimos comerciais (CMBS) de escritórios nos EUA atingiu 11,8% em outubro de 2025, um recorde histórico, superando até o pico de 10,3% da crise financeira de 2008. Em apenas três anos, este valor quase quadruplicou, passando de 1,8%. Um exemplo é o Bravern Office Commons em Bellevue, Washington, um edifício de escritórios alugado integralmente pela Microsoft, que tinha uma avaliação de 605 milhões de dólares em 2020. Agora, com a saída da Microsoft, o valor caiu 56%, para 268 milhões de dólares, e entrou em processo de incumprimento. Esta crise imobiliária, a mais grave desde 2008, está a espalhar-se pelo sistema financeiro através de bancos regionais, fundos de investimento imobiliário (REITs) e fundos de pensões, criando um risco sistémico. No setor de consumo, os alertas também soaram nos empréstimos automóveis. Os preços de carros novos atingiram uma média superior a 50 mil dólares, com taxas de juros de 18-20% para mutuários subprime, e uma onda de incumprimentos está a chegar. Em setembro de 2025, a taxa de incumprimento de empréstimos automóveis subprime aproximou-se de 10%, enquanto a inadimplência geral de empréstimos automóveis aumentou mais de 50% nos últimos 15 anos. Sob a pressão de taxas elevadas e alta inflação, a situação financeira dos consumidores mais vulneráveis dos EUA está a deteriorar-se rapidamente. Desde a crise invisível do TGA, passando pelo sistema febril de taxas overnight, até às falências no imobiliário comercial e nos empréstimos automóveis, uma cadeia de crise clara começa a emergir. A crise política em Washington, que inicialmente parecia um conflito político, acabou por acender a faísca que está a desencadear vulnerabilidades estruturais na economia americana. Como veem os traders o futuro? Frente a esta crise, o mercado encontra-se dividido. Os traders estão numa encruzilhada, a debater acaloradamente sobre o rumo a seguir. A gestão Mott Capital considera que…