A Federal Reserve cortou as taxas de juro de forma «águia» como esperado, com divergências internas a aumentar e uma previsão de mais uma redução até 2026.

O Conselho Federal de Mercado Aberto dos EUA (Fed) realizou a terceira redução de taxas deste ano, conforme esperado pelo mercado, mas as divergências internas por trás desta ajustamento de política nunca foram tão evidentes. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aprovou por 9 votos a 3 uma redução de 0,25 pontos percentuais, levando a faixa da taxa básica de juros para 3,5% a 3,75%. Embora seja vista como uma “redução hawkish”, o Federal Reserve também transmitiu uma postura altamente cautelosa em relação a futuras flexibilizações, e as expectativas do mercado para cortes adicionais em 2024 estão rapidamente diminuindo.

Três oficiais votaram contra a decisão, revelando fissuras na linha interna do Fed

Este resultado de votação foi o primeiro desde setembro de 2019 a apresentar três oficiais opostos, refletindo uma alta divergência quanto à direção da política. O diretor dovish Stephen Miran apoiou uma redução de 0,5 pontos percentuais, enquanto os firmes Hawkish Jeffrey Schmid, presidente do Federal Reserve de Kansas City, e Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, votaram contra a redução.

Miran deve deixar o cargo em janeiro de 2024, marcando sua terceira votação consecutiva contra a redução, enquanto Schmid votou contra a redução pela segunda vez consecutiva, indicando uma clara divisão na política de taxas do Fed.

Declaração de “seguir o roteiro” volta ao tom de 2024, sugerindo pausa nos cortes

Na declaração pós-reunião, o Fed retornou à formulação de dezembro de 2024: “Ao considerar ajustes adicionais na faixa-alvo da taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os novos dados, o panorama econômico e o equilíbrio de riscos.” Essa redação foi interpretada pelo mercado como um sinal de pausa nos cortes de juros, e, de fato, as taxas só foram reduzidas novamente em setembro de 2025.

O presidente Powell afirmou na coletiva que esta redução posicionou bem o Fed em relação à política de taxas atualmente, e que o banco central continuará observando as mudanças econômicas antes de decidir por novos ajustes.

Alta nos mercados acionários, reação moderada nos títulos, mercado digere expectativa de última redução

Após o anúncio, o mercado acionário reagiu positivamente, com o índice Dow Jones subindo quase 400 pontos. Contudo, o mercado de títulos reagiu de forma mais neutra, com os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo praticamente estáveis, indicando que ainda há dúvidas sobre o rumo futuro da política.

O foco se desloca agora para o espaço de política após 2026. Segundo o mais recente “dot plot”, os oficiais esperam, em sua maioria, apenas uma nova redução de taxas em 2026 e mais uma em 2027, mantendo a meta de longo prazo em torno de 3%. Essa previsão confirma a expectativa de setembro, mas reforça as divergências internas: sete oficiais não acreditam que haja necessidade de cortes em 2026, enquanto quatro oficiais não votantes expressaram “oposição suave” à decisão.

Dados econômicos: previsão de PIB revisada para cima, inflação ainda acima da meta

No cenário econômico, o FOMC elevou sua previsão de crescimento do PIB para 2026 de 1,8% para 2,3%, demonstrando maior confiança na resiliência da economia. No entanto, as expectativas de inflação permanecem pessimistas, prevendo-se que ela não retorne à meta de 2% até 2028.

Dados mais recentes de setembro mostram que o indicador de inflação núcleo preferido pelo Fed ainda está em 2,8% ao ano, embora esteja bem abaixo do pico inflacionário, ainda está acima da meta.

Surpresa adicional! O Fed reinicia compras de títulos para lidar com pressão de liquidez de curto prazo

Além da alteração nas taxas, o Fed anunciou que começará na sexta-feira a recomprar títulos do Tesouro, inicialmente adquirindo 400 bilhões de dólares em títulos de curto prazo, mantendo um volume elevado de compras por alguns meses, antes de reduzir gradualmente.

Esta medida reforça a política de “parar o encolhimento do balanço” mencionada na reunião de outubro, devido às crescentes preocupações do mercado com a pressão na liquidez overnight, sendo vista como uma ação emergencial para liberar liquidez e estabilizar o mercado de fundos.

Fim do mandato de Powell se aproxima, mercado observa quem assumirá a presidência do Fed

Atualmente, o Fed está em um período sensível de política e mudanças de liderança. Powell tem apenas três reuniões do FOMC restantes até o fim de seu segundo mandato, e o presidente Trump deixou claro que a nomeação do novo presidente será baseada na preferência por “baixas taxas de juros”.

O mercado aposta que Kevin Hassett, diretor da National Economic Council, será o próximo presidente do Fed, com uma probabilidade de 72% de acordo com a plataforma Kalshi até quarta-feira de manhã. Outros candidatos como Kevin Warsh, ex-diretor, e Christopher Waller, atual diretor, estão muito atrás nas apostas.

Impacto da paralisação do governo nas decisões do Fed, operando com informações incompletas

Vale destacar que o Fed tem tomado decisões com dados limitados nos últimos meses. O governo dos EUA enfrentou uma paralisação que atrasou ou impossibilitou a coleta de vários dados econômicos essenciais, sendo que somente após a retomada do governo em 12 de novembro os dados começaram a ser recompilados.

Embora o Fed tenha percebido sinais de um mercado de trabalho com “baixa contratação e baixa demissão”, um relatório da Challenger, Gray & Christmas revelou que até novembro, mais de 1,1 milhão de empregos foram anunciados como cortados, trazendo incerteza ao mercado de trabalho nos próximos meses.

Este artigo “Fed realiza a última redução hawkish, divergências internas se ampliam, previsão de apenas mais uma em 2026” foi originalmente publicado na Chain News ABMedia.