Barclays prevê uma subida de 25 pb na taxa do BOK em julho, aumento em agosto pouco provável

O Barclays prevê que o Banco da Coreia (BOK) aumente por unanimidade a sua taxa de referência em 25 pontos-base na reunião de política monetária de julho. O economista do Barclays, Son Bum-gi, afirmou que esta decisão é apropriada, dado que as taxas de inflação global e subjacente do segundo trimestre excederam as previsões do BOK em 10 pontos-base em cada uma. A atenção do mercado passou do aumento de julho em si para saber se o BOK poderá aplicar aumentos consecutivos das taxas em agosto, embora Son tenha avaliado essa possibilidade como atualmente pouco provável.

Barclays prevê aumento da taxa de 25 pontos-base na reunião do BOK de julho

Son Bum-gi disse à Yonhap Infomax, a 14, que o aumento da taxa é uma “decisão apropriada” tendo em conta que as taxas de inflação global e subjacente do segundo trimestre excederam as previsões do Banco da Coreia em 10 pontos-base em cada uma. A previsão antevê aprovação unânime por parte dos membros do comité de política monetária.

Aumento consecutivo em agosto considerado improvável sem surpresa no PIB

Son afirmou que “o interesse do mercado não está no aumento de julho em si, mas sim em saber se o BOK poderá aplicar aumentos consecutivos das taxas em agosto”, acrescentando que “a possibilidade de um aumento consecutivo em agosto é atualmente baixa”. Explicou que “a premissa para aumentos consecutivos é que o BOK considere que a sua resposta atual à política ficou para trás” e que “a menos que o PIB do segundo trimestre exceda significativamente as expectativas do mercado ou do BOK, como o crescimento do primeiro trimestre, ou que a inflação apresente aumentos adicionais em julho e agosto, será difícil implementar aumentos consecutivos de taxas em agosto”.

O BOK muda o foco da rentabilidade para a pressão salarial dos prémios de desempenho

Son referiu que “embora os indicadores de inflação global e subjacente tenham ficado acima do esperado ao longo do segundo trimestre, as recentes quedas nos preços do petróleo parecem suscetíveis de aliviar a pressão inflacionista do lado da oferta”. Explicou que “a atenção do BOK está a mudar gradualmente para a pressão de aumentos salariais resultante dos grandes pagamentos de prémios de desempenho no próximo ano e para a consequente pressão inflacionista do lado da procura”. A avaliação de Son indica que o BOK aplicará aumentos das taxas em julho e outubro deste ano para ajustar a taxa de referência para o limite superior da taxa neutra, e depois observará os efeitos de pressão salarial e de transbordamento da inflação.

Barclays espera aumentos trimestrais da taxa até outubro

Son disse: “Considerando que a diferenciação do crescimento entre setores continua significativa e que as condições financeiras já se apertaram consideravelmente centradas no mercado de obrigações, esperamos um ciclo de aumento de cerca de uma vez por trimestre, em vez de aumentos rápidos das taxas.” Projetou que o ciclo de aperto avance a um ritmo moderado, em vez de aumentos consecutivos agressivos.

Aumento final da taxa projetado para abril de 2027

Son previu que o aumento final ocorrerá em abril de 2027, considerando os riscos de estabilidade financeira num contexto de inflação a estabilizar no próximo ano. Referiu que “a recente força do mercado imobiliário resulta de aumentos de rendimento e não de taxas de juro baixas”, explicando que “considerando que o aumento da taxa de referência parte de um nível neutro, e não de um nível acomodatício, face ao ciclo de aumentos de taxa após o período pós-COVID, as taxas de crescimento da concessão de empréstimos hipotecários são relativamente limitadas face aos ciclos anteriores, e os aumentos dos preços do imobiliário estão concentrados no cinto dos semicondutores e nas áreas centrais de Seul, a resposta do BOK também deverá ser mais gradual do que no passado”.

Projeções económicas do Barclays para 2026-2027

Son afirmou: “Desde a reunião de política monetária de maio, aumentámos ligeiramente a nossa previsão de crescimento para 2026 para 2,7%, mantendo as previsões de inflação em 2,6% para a inflação global e 2,3% para a inflação subjacente.” Acrescentou: “Esperamos que o crescimento do PIB nominal se aproxime de 18,4%, com a maior parte a surgir fundamentalmente da melhoria do deflator das exportações.” Para as taxas de câmbio, o Barclays apresentou previsões de 1.490 won no final do terceiro trimestre e de 1.500 won no final do quarto trimestre.

Fraqueza do won atribuída ao reequilíbrio das carteiras

Son atribuiu a fraqueza do won de maio a junho ao reequilíbrio mecânico das carteiras por investidores estrangeiros. No entanto, analisou que o won tem vindo recentemente a mostrar força à medida que a procura de reequilíbrio diminuiu devido às correções do mercado acionista interno e ao facto de as empresas coreanas continuarem a proporcionar oferta de dólares. Atribuiu a recente valorização do won à redução da pressão de venda por estrangeiros e à continuação das entradas de dólares das empresas.

FAQ

O que é que o Barclays previu para a reunião do BOK em julho?
O Barclays prevê que o Banco da Coreia aumente por unanimidade a sua taxa de referência em 25 pontos-base na reunião de política monetária de julho, com o economista Son Bum-gi a citar que a inflação do segundo trimestre excedeu as previsões do BOK em 10 pontos-base como justificação.

Porque é que o Barclays considera improvável um aumento consecutivo das taxas em agosto?
Son afirmou que aumentos consecutivos em agosto são improváveis, a menos que o PIB do segundo trimestre exceda significativamente as expectativas ou que a inflação mostre aumentos adicionais em julho e agosto, já que o BOK teria de avaliar que a sua resposta de política ficou para trás para justificar aumentos consecutivos.

Quando é que o Barclays projeta o aumento final das taxas do BOK?
O Barclays prevê que o aumento final ocorrerá em abril de 2027, considerando os riscos de estabilidade financeira num contexto de inflação a estabilizar, com o ciclo de aperto a avançar através de aumentos trimestrais em julho e outubro deste ano para atingir o limite superior da taxa neutra.