Bloomberg: as ações sul-coreanas tornam-se um «banco de ensaio» para a volatilidade impulsionada por alavancagem

A Bloomberg publicou uma análise em 15 de maio, afirmando que as ações sul-coreanas se tornaram um “terreno de testes”, em que a alavancagem impulsiona os movimentos do mercado mais do que os fundamentos das empresas, na sequência de um evento a 13 de maio em que a SK Hynix caiu 15% e forçou os operadores de ETFs alavancados a venderem biliões de dólares em ações. O relatório salientou que cerca de 10 ETFs de alavancagem relacionados com a Samsung Electronics e a SK Hynix cotados em Seul em maio desceram aproximadamente 40% desde a data de listagem. A Bloomberg atribuiu a volatilidade a um ciclo de retroalimentação em que as exigências de rebalanceamento dos ETFs criam vendas forçadas que amplificam os movimentos de queda dos preços, com os maiores prejuízos a recair em investidores individuais que detêm posições de longo prazo. A Goldman Sachs estimou que os ETFs alavancados terão vendido cerca de 5 mil milhões de dólares (cerca de 7,4 biliões de won) em ações da SK Hynix a 13 de maio para ajustar rácios de exposição, o que representa cerca de 18% do volume combinado nesse dia de negociação à vista e de futuros. A análise referiu que isto traduz uma dinâmica de mercado em que “os preços das ações se movem apenas com base nos fluxos dos fundos, sem mudanças fundamentais”.

A análise da Bloomberg identifica a alavancagem como motor do mercado primário

No artigo da Bloomberg de 15 de maio, intitulado “A queda das ações de IA da Coreia está a tornar-se uma lição sobre o excesso de alavancagem”, foi dito que “as ações coreanas lideradas por IA estão a tornar-se um estudo de caso do que acontece quando a alavancagem se transforma num motor do mercado mais forte do que os fundamentos”. O relatório documentou que, quando as ações da SK Hynix recuaram 15% a 13 de maio, os operadores de ETFs alavancados em ações individuais foram forçados a vender dezenas de mil milhões de dólares em ações para manter rácios de posição, e que estas vendas criaram um ciclo de retroalimentação que pressionou ainda mais os preços em baixa.

Goldman Sachs estima vendas forçadas de 5 mil milhões de dólares a 13 de maio

A Goldman Sachs estimou, num relatório dirigido a investidores institucionais, que os ETFs de alavancagem terão vendido aproximadamente 5 mil milhões de dólares (cerca de 7,4 biliões de won) em ações da SK Hynix para ajustar rácios de exposição. Este volume representou aproximadamente 18% do volume combinado de negociação à vista e de futuros da SK Hynix nesse dia.

A listagem de ADR da SK Hynix cria ligação entre Seul e Nova Iorque

A Bloomberg levantou a possibilidade de que a volatilidade nas ações coreanas possa alastrar aos mercados globais, referindo que a SK Hynix tem um peso elevado no valor de mercado do KOSPI e que recentemente listou ADRs na Nasdaq, nos Estados Unidos, criando uma estrutura em que os mercados de Nova Iorque e Seul ficam ligados quase 24 horas por dia. O relatório documentou que, quando os ADRs da SK Hynix dispararam 27% nos Estados Unidos no dia anterior, o KOSPI recuperou mais de 7% intradiário a 15 de maio, mostrando que os movimentos dos ADRs se refletiram no KOSPI.

Analistas descrevem mecanismo de ciclo de retroalimentação da alavancagem

Arun Singhal, CEO da Indicus Capital, disse ao meio de comunicação que “a Coreia está a tornar-se um terreno de testes em tempo real que mostra o que acontece quando a alavancagem começa a mover o mercado por si, para além de apenas o refletir”, acrescentando que “quando os preços das ações sobem, entra mais alavancagem e a alavancagem amplifica ainda mais a subida; depois, o mesmo mecanismo opera em sentido inverso durante as descidas”. Adil Ebrahim, responsável por ações na Clay Group, afirmou que “produtos especulativos muitas vezes acabam em lágrimas quando o mercado vira”, acrescentando que “é exatamente este o momento em que os fundamentos das empresas não mudaram, mas os ETFs de alavancagem estão a envolver-se em vendas forçadas que amplificam a queda”.

FAQ

O que disse a Bloomberg sobre as ações coreanas em 15 de maio?
A Bloomberg publicou uma análise afirmando que as ações coreanas se tornaram um “terreno de testes” em que a alavancagem impulsiona os movimentos do mercado mais do que os fundamentos das empresas, na sequência de um evento a 13 de maio em que a SK Hynix caiu 15% e forçou os operadores de ETFs alavancados a venderem biliões de dólares em ações para manter rácios de posição.

Quanto é que a Goldman Sachs estimou que os ETFs de alavancagem venderam a 13 de maio?
A Goldman Sachs estimou, num relatório dirigido a investidores institucionais, que os ETFs de alavancagem terão vendido aproximadamente 5 mil milhões de dólares (cerca de 7,4 biliões de won) em ações da SK Hynix a 13 de maio para ajustar rácios de exposição, representando cerca de 18% do volume combinado de negociação à vista e de futuros nesse dia.

Como é que os movimentos dos ADR da SK Hynix afetaram o KOSPI a 15 de maio?
A Bloomberg documentou que, quando os ADRs da SK Hynix dispararam 27% nos Estados Unidos no dia anterior, o KOSPI recuperou mais de 7% intradiário a 15 de maio, mostrando que os movimentos dos ADRs se refletiram no KOSPI através da ligação de mercado quase 24 horas por dia criada pela recente listagem de ADRs na Nasdaq.