Galaxy: A atividade de negociação do Bitcoin em “modo de pausa” no 2.º trimestre desce para o nível mais baixo desde o 3.º trimestre de 2022

A investigadora-chefe da Galaxy Digital, Alex Thorn, afirmou num post no X que o volume de transacções em estado de dormência do Bitcoin no segundo trimestre (Q2) caiu para o nível mais baixo desde o terceiro trimestre de 2022. O indicador de “dias de inactividade de tokens” também registou uma descida no mesmo período. Thorn caracterizou a venda colectiva de veteranos do Bitcoin em 2024-2025 como “uma grande distribuição (grande distribuição maciça)”.

O volume de transacções em dormência do Bitcoin no segundo trimestre cai para o nível mais baixo desde o terceiro trimestre de 2022

（Fonte: Galaxy Research）

Com base num gráfico da Galaxy Digital (dados reportados desde 2016), a história de “revivificação” das moedas antigas (long-dormant coins) do Bitcoin mostra um padrão de ciclo de bull market bem definido:

2017: moedas antigas despertam em grande escala pela primeira vez no arranque do bull market, e os detentores de longo prazo concretizam lucros em conjunto

2021: moedas antigas voltam a ganhar relevância na vaga seguinte de bull market

2024-2025: o montante ativado atinge o pico histórico, equivalente ao tamanho de todo o bull market de 2017; a transferência mensal do Bitcoin com idades de 1-2 anos no final de 2025 ronda as 900 mil moedas

Q2 de 2026: a dinâmica de transferências abranda abruptamente; o volume de transacções em dormência cai para o nível mais baixo desde o Q3 de 2022; Thorn estima que o montante ativado ao longo de todo o ano ficará abaixo de metade do de 2025

O “grande clearing” em dois anos: o montante ativado em 2024-2025 equivale à totalidade do bull market de 2017

Thorn, em meados de Julho, descreveu 2024-2025 como “uma grande distribuição maciça”. Ele referiu que a quantidade de Bitcoin em dormência de longo prazo ativada em 2024 e 2025 equivale ao total da subida do ciclo de 2017; durante qualquer outro período, nada consegue igualar esse volume.

Os detentores de Bitcoin com idades de 1 a 10 anos transferiram grandes quantidades nesse intervalo (a maior parte para venda), atingindo o pico no final de 2025: o Bitcoin com idade de 1-2 anos transferiu cerca de 900 mil moedas num único mês. A maior parte dos veteranos que pretendia desfazer-se no contexto de valorizações do Bitcoin em 2024-2025 já concluiu essencialmente a venda até aqui, pelo que as pressões parciais de venda no mercado diminuíram.

Risco quântico esclarecido: nenhum dos parceiros institucionais da Galaxy Digital vendeu por risco quântico

Thorn refutou a alegação que circula na rede — de que alguns grandes detentores teriam vendido por risco quântico (o risco de que a computação quântica ameace a segurança criptográfica do Bitcoin). Ele afirmou: “Trabalhamos com muitos grandes detentores e nenhum deles mencionou risco quântico como motivo para a venda”; e também não há nenhum dos parceiros dos investidores institucionais da Galaxy que tenha como razão para o encerramento das posições o risco quântico.

Thorn indicou que a preocupação com risco quântico tende a impedir mais a entrada de novos compradores externos do que a levar os detentores actuais a vender.

Perguntas frequentes

A que nível caiu o volume de transacções em dormência do Bitcoin no segundo trimestre?

Com base nos dados divulgados pela directora de investigação da Galaxy Digital, Alex Thorn, o volume de transacções em dormência do Bitcoin no segundo trimestre (Q2) caiu para o nível mais baixo desde o terceiro trimestre de 2022. O indicador “Coin Days Destroyed” também desceu no mesmo período, sugerindo que os detentores de longo prazo abrandaram de forma significativa a velocidade de venda.

Como é avaliada a dimensão da grande distribuição de Bitcoin em 2024-2025 por Thorn?

Thorn afirma que a quantidade de Bitcoin em dormência de longo prazo que foi ativada em 2024 e 2025 equivale ao total do ciclo de bull market de 2017, que foi o maior volume na história acompanhado pela Galaxy. O volume mensal de transferências do Bitcoin com idade de 1-2 anos atingiu cerca de 900 mil moedas no final de 2025 e, depois disso, a tendência terminou abruptamente em 2026.

Os detentores de Bitcoin venderam devido a risco quântico?

Thorn diz que nenhum dos parceiros dos grandes detentores da Galaxy Digital mencionou o risco quântico como motivo para a venda, e que os parceiros dos investidores institucionais também não encerraram posições com esse argumento. Ele considera que o risco quântico é mais um factor que impede novos compradores externos do que uma razão para que os detentores actuais vendam.