Relatório de commodities da Goldman Sachs: em caso de um cenário extremo, o Brent poderá ultrapassar os 120 dólares

Goldman Sachs publicou a 27 de julho um relatório aprofundado sobre commodities, apresentando três cenários claros para o preço do petróleo, cobrindo todo o intervalo desde o nível neutro de referência até ao extremo de alta. A conclusão central do relatório é que o risco de subida do preço do petróleo é significativamente superior ao espaço para descer, e que a redução dos inventários na época estival, no curto prazo, sustentará o petróleo em níveis elevados. No cenário extremo de alta, o transporte marítimo através do Estreito de Ormuz mantém-se interrompido até 2027, e o Brent do Q4 deverá ultrapassar 120 dólares.

Dados completos dos três cenários do petróleo da Goldman Sachs

De acordo com o relatório da Goldman Sachs de 27 de julho, os dados de previsão específicos para os três cenários são os seguintes:

Neutro de referência: Brent de 80 dólares no 2026 Q4, WTI de 76 dólares; média anual do Brent de 75 dólares, WTI de 70 dólares em 2027; excedente global de oferta e procura de 3,2 milhões de barris/dia em 2027

Alta fundamental (interrupção do Estreito de Ormuz): se a interrupção se mantiver até 2027 e a capacidade do Golfo só ficar totalmente restaurada no final de 2027, então o Brent do 2026 Q4 ultrapassa 120 dólares, e a média de 2027 fica acima de 100 dólares; assumindo que, durante o período de interrupção, o volume de transporte através do Estreito de Ormuz desce para 5% da capacidade normal (durante seis semanas), a recuperação exige mais um mês

Sobreposição dupla (bloqueio simultâneo do Estreito de Mândeb e do Canal do Suez): no cenário-base de alta, adiciona-se mais 25 dólares, e o cenário extremo para o Brent aponta para 145 dólares

Limite de descida: se a oferta global aumentar inesperadamente acima do esperado e a procura de energia continuar a regredir, no final de 2027 o Brent poderá descer, no mínimo, para 60 dólares (a Goldman Sachs indica que a probabilidade desse cenário é baixa)

Brent cai 6% a 27 de julho, para 91 dólares

Com base em dados do mercado, a 27 de julho, na abertura, o petróleo Brent caiu 6%, para cerca de 91 dólares por barril; o WTI desceu abaixo dos 84 dólares. A explicação é que os EUA, ao fim de semana, anunciaram a suspensão dos ataques ao Irão, e os operadores reagiram rapidamente aos sinais de cessar-fogo.

Antes disso, o Brent tinha registado um aumento de mais de 12% na semana anterior, aproximando-se dos 100 dólares por barril. Os fatores que estão a impulsionar o movimento incluem: os ataques contínuos dos houthis a petroleiros a atravessar o Mar Vermelho, a realização dos cortes de produção por parte de países produtores do Médio Oriente e a publicação em sequência de relatórios sobre commodities por parte de bancos de investimento como a Goldman Sachs, que decompõem o prémio de risco geopolítico.

Nova visão da Goldman Sachs: prémio de risco estrutural, com concentração de capacidade global a aumentar a incerteza de longo prazo

De acordo com o relatório da Goldman Sachs, além dos três cenários, é apontada uma mudança estrutural: a capacidade de produção de petróleo e a capacidade sobrante encontram-se altamente concentradas em poucos países. Esta tendência de concentração deverá aumentar o prémio de risco por períodos mais longos; os analistas indicam que esta dinâmica deverá incentivar os governos a reforçar as reservas estratégicas.

Perguntas frequentes

Quais são os três cenários de preço do petróleo no relatório da Goldman Sachs de 27 de julho?

De acordo com o relatório da Goldman Sachs, os três cenários são: ① neutro de referência (Brent de 80 dólares no 2026 Q4); ② alta extrema (interrupção do Estreito de Ormuz até 2027, Brent do Q4 acima de 120 dólares; no bloqueio duplo, o máximo pode atingir 145 dólares); ③ limite de descida (no final de 2027, o Brent pode descer para um mínimo de 60 dólares, e a Goldman Sachs indica que a probabilidade é baixa).

Qual é a previsão de referência da Goldman Sachs para o Brent de 2027?

De acordo com o cenário neutro de referência da Goldman Sachs, assumindo que a navegação pelo Estreito de Ormuz ocorre normalmente, a média do Brent para 2027 ao longo do ano é de 75 dólares, e a média do WTI é de 70 dólares; nesse mesmo ano, o excedente global de oferta e procura atinge 3,2 milhões de barris/dia.

Porque é que o preço do petróleo caiu a 27 de julho?

De acordo com as notícias do mercado, a 27 de julho o Brent abriu com uma queda de 6% para cerca de 91 dólares, devido ao facto de os EUA, ao fim de semana, terem anunciado a suspensão dos ataques ao Irão, levando os operadores a absorver rapidamente os sinais de cessar-fogo.