A Hana Securities recomenda a Woori Financial e a iM Financial para avaliação

A Hana Securities, a 20 de Julho, manteve uma recomendação de investimento “acima do peso” para as ações de bancos sul-coreanos, recomendando o Woori Financial Group e o iM Financial Group como principais escolhas com base na atratividade da avaliação, segundo o analista Choi Jung-wook. A recomendação surge na sequência da decisão do Banco da Coreia, a 16 de Julho, de aumentar a taxa de juros de referência em 0,25 pontos percentuais, de 2,50% para 2,75%, o primeiro aumento em três anos e seis meses. Choi referiu que, embora as ações bancárias tenham registado recentemente força impulsionada pela compra institucional e pelo aumento das taxas de juros, a consolidação no curto prazo continua a ser possível face à subida significativa dos preços, embora se espere que a tendência ascendente no médio e longo prazo do sector se mantenha.

Previsões da Hana Securities: consolidação de curto prazo apesar da força do sector bancário

Choi identificou vários fatores que impulsionaram a recente subida das ações bancárias: entradas de investidores institucionais domésticos, aumentos das taxas de juros após o banco central ter elevado a taxa de referência, expectativas de melhoria dos fundamentos bancários devido à queda da taxa de câmbio won-dólar e o apelo defensivo das ações bancárias, à medida que o sector dos semicondutores passou por correções. O analista afirmou que, embora se espere que a tendência ascendente no médio e longo prazo das ações bancárias continue, as subidas recentes e significativas de preço justificam a consideração de possibilidades de ajustamento no curto prazo.

Woori Financial e iM Financial identificados como ações subavaliadas

A Hana Securities manteve a KB Financial, a Shinhan Financial Group e a Hana Financial Group como ações preferenciais para o médio e longo prazo, mas previu que o Woori Financial e o iM Financial têm probabilidade de reduzir a diferença de avaliação no curto prazo com base no seu apelo por estarem subavaliadas. A subida do preço das ações do Woori Financial este ano ficou significativamente abaixo da de outras empresas financeiras cotadas em bolsa, mas o seu rácio preço-valor contabilístico (PBR) está em apenas 0,57x, algo que Choi considerou como uma subavaliação excessiva. O analista previu que, embora os resultados do segundo trimestre excedam apenas ligeiramente as expectativas do mercado, o preço das ações poderá recuperar cerca da data do anúncio dos resultados.

O iM Financial também não apresenta uma melhoria significativa do momentum dos resultados, mas Choi avaliou elevada atratividade do valor corporativo com um PBR de 0,44x. O analista esperou que cerca de 50 mil milhões de won em recompras de ações na segunda metade, melhorias do rácio common equity tier 1 (CET1) e anúncios de planos de criação de valor atuem como catalisadores para aumentos do preço das ações.

Proposta de fusão JB Financial-BNK Financial enfrenta limitações práticas

Quanto à proposta de fusão entre o JB Financial Group e o BNK Financial Group sugerida pelo fundo ativista Align Partners, Choi avaliou que efeitos positivos e limitações práticas coexistem. O analista considerou que, mesmo que a fusão das duas holdings financeiras se concretize, os efeitos de sinergia substanciais resultantes da expansão da escala de ativos podem ser limitados. Ainda assim, Choi referiu que poderão ser esperados efeitos como a redução do custo de financiamento com a melhoria das notações de crédito após a integração, a eliminação de duplicações nos investimentos em tecnologias da informação e em inteligência artificial (IA) e melhorias de eficiência de custos, e que a possibilidade de inclusão no índice Morgan Stanley Capital International (MSCI) devido à expansão da capitalização bolsista constitui um fator positivo. O analista acrescentou que a probabilidade real de a operação se materializar não é elevada devido aos desafios consideráveis que precisam de ser ultrapassados, incluindo estrutura de governação, definição da relação de fusão e diferenças de base regionais, e que, no curto prazo, as políticas de criação de valor das holdings financeiras individuais e a expansão do retorno aos acionistas são mais suscetíveis de determinar os preços das ações do que as expetativas de fusão.

FAQ

Porque é que a Hana Securities recomendou o Woori Financial Group e o iM Financial Group a 20 de Julho?

A Hana Securities recomendou o Woori Financial Group e o iM Financial Group com base na atratividade da avaliação, com o Woori Financial a negociar a um PBR de 0,57x e o iM Financial a 0,44x. O analista Choi Jung-wook considerou que ambas as ações estão excessivamente subavaliadas face aos seus pares, com potencial para reduzir a diferença de avaliação, apesar de catalisadores limitados de resultados no curto prazo.

Qual é a probabilidade da fusão JB Financial-BNK Financial proposta pela Align Partners?

O analista da Hana Securities Choi Jung-wook afirmou que a probabilidade real de a fusão se materializar não é elevada, apontando desafios consideráveis, incluindo problemas de estrutura de governação, definição da relação de fusão e diferenças de base regionais que precisam de ser resolvidas. O analista referiu que os movimentos do preço das ações no curto prazo são mais suscetíveis de ser determinados pelas políticas de criação de valor das holdings financeiras individuais e pela expansão do retorno aos acionistas do que pelas expetativas de fusão.