Os fundos de investimento reduzem posições de negociação com base na cobertura por $200B à medida que as margens de variação de preços se estreitam

De acordo com a Morgan Stanley, os investidores alavancados reduziram o financiamento na negociação de base de Treasuries dos EUA em mais de 200 mil milhões de dólares nos últimos meses, com o capital total atualmente a rondar 1 bilião de dólares. A negociação de base, que explora as diferenças de preço entre os futuros de Treasuries e as obrigações à vista, perdeu atratividade à medida que o spread entre os dois instrumentos se comprimiu, reduzindo as oportunidades de arbitragem.

Vários fatores estão a pressionar a estratégia, incluindo o aumento das detenções de Treasuries por parte dos bancos de Wall Street, a redução da procura de futuros de Treasuries por parte de gestores de ativos, a pausa do Federal Reserve na redução do balanço e a mudança do Departamento do Tesouro para títulos com vencimentos mais curtos. Além disso, os bancos que fazem cobertura contra a queda dos preços das obrigações por meio da venda a descoberto de futuros de Treasuries criam um efeito económico semelhante ao da negociação de base, estreitando ainda mais o diferencial de preços.