Cinco das principais ações de defesa sul-coreanas subiram, em média, 22,7% no ano até ao fecho do dia 16, ficando aquém do ganho de 61,9% do índice KOSPI no mesmo período. As ações — Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems e LIG Nex1 — dispararam após o início da guerra EUA-Irão no final de Fevereiro, mas desde então recuaram 30-64% face aos seus máximos de Março-Abril. Analistas atribuem a fraqueza recente a receios de que o conflito prolongado no Médio Oriente possa atrasar a formalização de contratos devido a pressões fiscais e à incerteza dos projetos nos países clientes. As tensões geopolíticas normalmente impulsionam as valorizações do setor da defesa com base na expectativa de uma procura maior de armamento e de orçamentos de defesa, mas o prolongamento da guerra para além de quatro meses deslocou o foco do mercado para os riscos de execução.
Ações de Defesa Coreanas Registam Ganho de 22,7% no Ano até ao Dia 16
De acordo com a indústria de investimento financeiro e a Korea Exchange, a 19, os preços de fecho das cinco principais empresas de defesa — Hanwha Aerospace, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Hanwha Systems e LIG Nex1 — no dia 16 evidenciaram um aumento médio simples de 22,7% face ao final do ano passado. No mesmo período, o KOSPI subiu 61,9% de 4.214,17 para 6.820,60, fazendo com que a taxa de ganho das ações de defesa ficasse aproximadamente 39 pontos percentuais abaixo.
Por ação individual, a Hanwha Aerospace subiu apenas 0,21%, passando de 941.000 won no final do ano passado para 943.000 won no dia 16. A Hyundai Rotem caiu 15,38%, de 187.900 won para 159.000 won. A Korea Aerospace Industries subiu 30,42%, de 114.400 won para 149.200 won, e a Hanwha Systems aumentou 20,40%, de 54.400 won para 65.500 won. A LIG Nex1 subiu 77,91%, de 421.000 won para 749.000 won, sendo a única ação, entre as cinco, a ultrapassar a taxa de ganho do KOSPI.
As Ações Caem 30-64% face aos Picos de Março-Abril
As ações não evidenciaram fraqueza consistente ao longo do ano. Após a guerra entre os EUA e o Irão ter irrompido na sequência de ataques dos EUA e de Israel, a Hanwha Aerospace disparou para 1.655.000 won a 4 de Março, atingindo uma máxima de 52 semanas. Depois fechou em 943.000 won no dia 16, abaixo de 43% do pico. A Hyundai Rotem caiu 44% face ao seu máximo de 282.000 won registado a 30 de Abril. A Korea Aerospace Industries caiu 31% face ao seu pico de 215.500 won de 3 de Março.
A Hanwha Systems afundou 64% face aos 184.000 won registados a 4 de Março, e a LIG Nex1 também corrigiu 33% face ao seu pico de 1.118.000 won a 22 de Abril. A taxa de queda média simples a partir dos picos, para as cinco empresas de defesa, atinge 43%.
Analistas Apontam o Prolongamento da Guerra no Médio Oriente como Fator-chave de Fraqueza
Este mês, enquanto o memorando de entendimento (MOU) de cessar-fogo entre os EUA e o Irão foi, na prática, desfeito e os ataques a navios mercantes e os ataques aéreos de retaliação em torno do Estreito de Ormuz continuaram, as ações de defesa não conseguiram encontrar um impulso ascendente claro. As casas de valores citam o potencial de uma guerra prolongada no Médio Oriente atrasar contratos locais, criar grandes lacunas de encomendas e aumentar as preocupações com barreiras à entrada no mercado da NATO após a falha em vencer o projeto de submarino canadiano (CPSP), como pano de fundo para a fraqueza recente nas ações de defesa.
Kang Tae-ho, investigador da DS Investment & Securities, analisou num relatório que “o prolongamento da guerra do Irão está a atuar como um fator negativo para a indústria de defesa coreana, que tem múltiplos corredores no Médio Oriente”. Isto significa que discussões concretas sobre contratos só são possíveis quando a situação no Médio Oriente estabilizar. Acrescentou: “A parte de que o mercado mais está preocupado é o atraso em novas encomendas”, e que “para garantir o desempenho a longo prazo das empresas de defesa coreanas, todas as cinco empresas precisam de encomendas contínuas”.
Choi Jeong-hwan, investigador da Daishin Securities, disse à Yonhap News numa chamada telefónica que “os negócios das empresas de defesa nacionais no Médio Oriente podem acelerar quando a guerra acabar, mas como a incerteza em torno do Estreito de Ormuz continua, os países do Médio Oriente também parecem estar a sentir um fardo financeiro”. Explicou: “O Médio Oriente é um mercado importante para as empresas de defesa nacionais e, como não há sinais de que a guerra esteja a chegar ao fim, as preocupações de que as encomendas com origem no Médio Oriente possam ser atrasadas estão a refletir-se nos preços das ações”.
Analistas também referem que a guerra prolongada não atua, de forma incondicional, como um fator positivo para as empresas de construção naval que procuram projetos de embarcações navais. Kim Yong-min, investigador da Yuanta Securities, afirmou: “Quando a guerra irrompe num estado de paz, os preços das ações relacionadas com defesa disparam e surge uma sobrecorrida, mas é difícil continuar a aceitar uma guerra prolongada como um novo fator positivo”.
Quanto ao fracasso em vencer encomendas depois de a Hanwha Ocean e a HD Hyundai Heavy Industries terem concorrido como ‘uma equipa’ pelas encomendas do CPSP, mas de o Canadá ter selecionado um construtor naval alemão como negociador preferencial, as casas de valores mantêm uma atmosfera de “lamentável, mas não suscetível de interpretações demasiado alargadas”. Isto significa que não há necessidade de expandir a interpretação da falha do projeto de submarino canadiano para um limite sobre toda a entrada no mercado da NATO das empresas de defesa nacionais.
Corretoras Destacam Perspetivas de Encomendas na Segunda Metade na Europa e nos EUA
Analistas referem que, embora os preços das ações recentes tenham sido pressionados, o desempenho e o ambiente de encomendas a longo prazo das empresas de defesa não foram danificados. Isto porque, na segunda metade deste ano, os resultados das encomendas podem surgir sucessivamente a partir de regiões diferentes do Médio Oriente, como o projeto de desenvolvimento conjunto do obus autopropulsado K9 da Espanha e as ofertas dos EUA.
Choi disse: “Atualmente, os preços das ações de defesa estão significativamente pressionados, e não há de todo qualquer carga, em termos de fundamentos.” Acrescentou: “Na segunda metade, existem encomendas que podem ser esperadas de regiões para além do Médio Oriente, e existe também uma tendência sazonal para as encomendas dentro da indústria da defesa se concentrarem na segunda metade.”
FAQ
Porque é que as ações de defesa coreanas ficaram aquém do índice KOSPI no ano até à data?
As cinco principais ações de defesa coreanas subiram, em média, 22,7% no ano até ao fecho do dia 16, enquanto o índice KOSPI ganhou 61,9% no mesmo período. Analistas atribuem o desempenho inferior a receios de que a guerra prolongada EUA-Irão, que começou no final de Fevereiro, possa atrasar a formalização de contratos no Médio Oriente devido a pressões fiscais e à incerteza dos projetos nos países clientes.
O que aconteceu às ações de defesa coreanas depois de terem atingido o pico em Março e Abril?
Após dispararem para máximas de 52 semanas em Março e Abril na sequência do início da guerra EUA-Irão, as cinco principais ações de defesa recuaram 30-64% face aos picos até ao fecho do dia 16. A Hanwha Aerospace caiu 43% face ao pico de 4 de Março, a Hyundai Rotem desceu 44% face ao seu máximo de 30 de Abril, e a Hanwha Systems afundou 64% face ao pico de 4 de Março.
