Os investidores de retalho sul-coreanos compraram 690,62 milhões de dólares (aproximadamente 1,04 biliões de won) de SOXL, um ETF de semicondutores dos EUA com alavancagem 3x, do dia 1 ao dia 14 deste mês, colocando-o em primeiro lugar entre as compras líquidas de ações estrangeiras, segundo dados do Korea Securities Depository divulgados a 15. A KORU, um ETF com alavancagem 3x que acompanha ações sul-coreanas, ficou em terceiro lugar, com 147,6 milhões de dólares (aproximadamente 221,4 mil milhões de won) em compras líquidas no mesmo período. O aumento nas compras de ETFs alavancados reflete a procura de retornos elevados a curto prazo por parte dos investidores sul-coreanos através de produtos 2x e 3x tanto nos mercados dos EUA como na Coreia do Sul, indo além dos produtos baseados em índices para ETFs alavancados de uma única ação. No dia 14, o índice KOSPI abriu com mais 226,08 pontos (3,30%), em 7082,91, e disparou para cima de 6% no início da sessão para recuperar o nível de 7000, situando-se em 7261,18 (mais 5,9%) às 10:15. Funcionários do setor financeiro e analistas estrangeiros levantaram preocupações sobre os riscos de comportamento de manada e de utilização pesada de alavancagem por investidores de retalho que estão a impulsionar os movimentos do mercado.
SOXL e KORU lideram as compras de ações estrangeiras por investidores sul-coreanos
O SOXL, que visa 3x os retornos diários do NYSE Semiconductor Index, composto por principais ações de semicondutores dos EUA, registou 690,62 milhões de dólares em compras líquidas do dia 1 ao dia 14 deste mês, 4,4 vezes as compras líquidas de 156,1 milhões de dólares (aproximadamente 234,1 mil milhões de won) do segundo classificado, Applied Materials. A KORU, um ETF alavancado 3x apostando nos ganhos do mercado de ações sul-coreano, atraiu 147,6 milhões de dólares em compras líquidas para ficar em terceiro lugar no total. Os investidores sul-coreanos fizeram investimento de elevado múltiplo no mercado de ações sul-coreano por via de produtos cotados nos EUA, para além dos ETFs alavancados cotados no país.
Outros produtos alavancados com compras líquidas confirmadas incluíram QLD (105,83 milhões de dólares, aproximadamente 158,8 mil milhões de won), um produto de índice Nasdaq 100 com 2x, e TQQQ (30,83 milhões de dólares, aproximadamente 46,2 mil milhões de won), um produto 3x. A RAM, que visa 2x os retornos diários de um ETF que detém empresas globais de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron, registou 64,38 milhões de dólares (aproximadamente 96,6 mil milhões de won) em compras líquidas para ficar em 10.º lugar no total.
As compras de ETFs alavancados expandem-se para produtos de uma única ação
O investimento alavancado dos investidores sul-coreanos expandiu-se para produtos de uma única ação que acompanham 2x os preços das ações da SanDisk, IREN, Oracle, Strategy e Bloom Energy. Entre 11 ETFs alavancados nos 50 principais em compras líquidas de ações estrangeiras, 6 eram produtos de uma única ação. Embora os volumes de compras líquidas fossem menores do que os produtos de índices 3x como o SOXL ou a KORU, a expansão do investimento alavancado para ações com volatilidade intrinsecamente elevada indica uma preferência clara por risco, segundo analistas.
Os produtos baseados em índices são compostos por várias ações, permitindo alguma diversificação de perdas decorrentes de underperformance de uma empresa ou de notícias negativas inesperadas. Em contrapartida, os produtos de uma única ação amplificam diretamente os movimentos de preço de uma única empresa. Mesmo com o mesmo nível de alavancagem 2x, os produtos baseados em ações com volatilidade intrinsecamente elevada podem acumular perdas mais rapidamente do que os produtos baseados em índices.
A procura por investimento de múltiplos elevados observada nos mercados externos está alinhada com o sobreaquecimento no mercado doméstico de ETFs alavancados de uma única ação. Os investidores sul-coreanos têm estado a comprar e a vender produtos alavancados de uma única ação de Samsung Electronics e SK Hynix numa base ultra-curto prazo. No dia 14, quando o KOSPI ameaçou o nível 6400 durante o dia, o volume de negociação de 16 ETFs alavancados e inversos de uma única ação de Samsung Electronics e SK Hynix disparou 50,5% face ao dia anterior para 18,29 biliões de won. Isto representou 39,03% do volume total de negociação de ETFs de 46,86 biliões de won nesse dia, acima de 5,16 pontos percentuais face ao dia de negociação anterior.
Funcionários do setor alertam para comportamento de manada e riscos de alavancagem
A indústria de investimento financeiro aponta que o comportamento de usar repetidamente produtos alavancados como meio para lucros a curto prazo, em vez dos próprios produtos, deve ser acautelado. Um responsável da indústria de investimento financeiro afirmou: "Os investidores sul-coreanos estão a comprar ativamente produtos de índices 2x e 3x e ETFs alavancados de uma única ação não só no mercado doméstico, mas também no mercado dos EUA", acrescentando: "Quando casos de grandes lucros se propagam, existe uma tendência para seguir a multidão sem examinar suficientemente a estrutura do produto e o potencial de perdas." O responsável referiu ainda: "Os produtos alavancados exigem acertar a direção, o timing e o período de detenção, o que dificulta aumentar posições para recuperar perdas."
Os investidores estrangeiros também manifestaram preocupações com o cenário em que o empréstimo e a negociação alavancada de investidores individuais estão a conduzir o mercado de ações doméstico. Alexander Redman, chief equity strategist da CLSA, disse à Reuters: "A Coreia continua a ser o maior mercado com sobreponderação, mas é preocupante que os investidores de retalho estejam no banco do condutor e que estejam a usar muito crédito."
KOSPI recupera o nível de 7000 no dia 14
No dia 14, o índice KOSPI abriu em 7082,91, acima em 226,08 pontos (3,30%) face à sessão anterior, e disparou para mais de 6% no início da sessão para recuperar o nível de 7000 após três dias de negociação. Às 10:15, o índice estava em 7261,18, acima em 5,9% face à sessão anterior. À medida que entrava compra tanto de investidores estrangeiros como institucionais, foi acionado um circuito de proteção do lado da compra, e ações de semicondutores, incluindo Samsung Electronics (mais 4,7%) e SK Hynix (mais 10,3%), lideraram os ganhos do índice. O KOSDAQ também recuperou o nível 800, indicando uma recuperação no sentimento dos investidores.
Perguntas Frequentes
Que ETFs alavancados compraram os investidores sul-coreanos mais do dia 1 ao dia 14 deste mês?
Os investidores sul-coreanos compraram 690,62 milhões de dólares (aproximadamente 1,04 biliões de won) de SOXL, um ETF de semicondutores dos EUA com alavancagem 3x, colocando-o em primeiro lugar entre as compras líquidas de ações estrangeiras do dia 1 ao dia 14 deste mês, segundo dados do Korea Securities Depository. A KORU, um ETF alavancado 3x que acompanha ações sul-coreanas, ficou em terceiro lugar, com 147,6 milhões de dólares em compras líquidas.
Quanto subiu o índice KOSPI no dia 14?
No dia 14, o índice KOSPI abriu com mais 226,08 pontos (3,30%) em 7082,91 e disparou para cima de 6% no início da sessão para recuperar o nível de 7000. Às 10:15, o índice estava em 7261,18, acima em 5,9% face à sessão anterior, com Samsung Electronics em alta de 4,7% e SK Hynix em alta de 10,3%.
Que preocupações levantaram os responsáveis do setor sobre a negociação de ETFs alavancados?
Os responsáveis da indústria de investimento financeiro alertam que, quando casos de grandes lucros provenientes de produtos alavancados se espalham, os investidores tendem a seguir a multidão sem examinarem suficientemente a estrutura do produto e o potencial de perdas. Alexander Redman, da CLSA, expressou a preocupação de que os investidores de retalho estejam a liderar o mercado de ações sul-coreano enquanto usam muito crédito.
