As firmas de valores mobiliários sul-coreanas obtiveram 175,36 mil milhões de won em receitas de juros provenientes de empréstimos com colateral de resultados de venda ao longo de um período de três anos, começando em 2023, segundo dados apresentados pela Financial Supervisory Service aos deputados Kim Sang-hoon e Han Chang-min. A Kiwoom Securities e a Mirae Asset Securities foram responsáveis por 90,7% da receita total de juros em 2025, com a Kiwoom, apenas, a arrecadar 36,59 mil milhões de won nesse ano. Os empréstimos existem porque o sistema de liquidação T+2 da Coreia obriga os investidores a esperar dois dias úteis após a venda das ações para receberem os resultados, levando alguns investidores a contrair empréstimos com base nos seus próprios resultados de venda confirmados a taxas de juro que atingem 10% ao ano. A fiscalização regulatória intensificou-se depois de o Presidente Lee Jae-myung ter questionado a prática em março, perguntando por que é que os investidores têm de esperar até ao dia seguinte ao de amanhã para receber fundos de ações vendidas hoje.
Kiwoom Securities ganhou 31,32 mil milhões de won em quatro meses de 2026
As 10 principais firmas sul-coreanas de valores mobiliários recolheram 65,92 mil milhões de won em juros provenientes de empréstimos com colateral de resultados de venda em 2025, um aumento de 15,06 mil milhões de won face aos 50,86 mil milhões de won em 2024. A Kiwoom Securities liderou com 36,59 mil milhões de won em 2025, enquanto a Mirae Asset Securities obteve 23,21 mil milhões de won. Só nos primeiros quatro meses de 2026, a receita total de juros atingiu 53,6 mil milhões de won, ultrapassando o valor total de 2024. A Kiwoom Securities arrecadou 31,32 mil milhões de won durante esse período, e a Mirae Asset Securities obteve 16,8 mil milhões de won. A receita de juros da Kiwoom em quatro meses de 2026 foi o dobro do seu lucro de juros do primeiro trimestre de produtos financeiros, de 18,8 mil milhões de won. Um responsável da Kiwoom Securities afirmou que os clientes empresariais, investidores estrangeiros e indivíduos com elevado património que utilizam serviços de private banking não recorrem a empréstimos com colateral de resultados de venda, e que a elevada proporção de clientes de retalho da Kiwoom explica a sua maior quota deste tipo de produto de empréstimo.
As firmas de valores mobiliários cobram 9-10% de juros em empréstimos de liquidação T+2
Os empréstimos com colateral de resultados de venda permitem que os investidores contraiam empréstimos com base nos resultados da venda de ações antes de chegar à data de liquidação T+2. Os investidores pagam juros sobre os seus próprios resultados de venda confirmados para receberem fundos um ou dois dias mais cedo. A NH Investment & Securities cobra a taxa mais alta, de 10% ao ano, enquanto a Kiwoom Securities cobra 9,5%. A Samsung Securities cobra 9%, e a Shinhan Investment cobra até 9,9%, dependendo dos ativos do cliente. A Mirae Asset Securities reduziu a taxa de 9% para 7,95% com efeitos a 27 de maio. Algumas casas de corretagem evitam o termo “empréstimo” nos nomes dos produtos: a Meritz Securities chama-lhe “Immediate Withdrawal of Sale Funds Service”, enquanto a Toss Securities e a Kakao Pay Securities usam “Receive Stock Sale Proceeds in Advance”. Os empréstimos são automaticamente reembolsados quando a liquidação ocorre um ou dois dias mais tarde, tornando-os efetivamente isentos de risco para as firmas de valores mobiliários. A utilização tem aumentado em paralelo com a subida da dívida de margem entre investidores de retalho.
Deputado propõe requisitos de divulgação para as taxas de juro dos empréstimos
O deputado Cho In-cheol, do Partido Democrata da Coreia, propôs uma emenda à lei dos mercados de capitais a 7 de maio, exigindo que as firmas de valores mobiliários divulguem a base para o cálculo das taxas de juro em empréstimos com colateral de resultados de venda. O projeto exigiria uma divulgação pública da racionalização e dos detalhes por detrás das taxas de juro cobradas quando as firmas concedem crédito usando como colateral resultados de títulos vendidos ou resgatados. Cho afirmou que, apesar de os empréstimos serem efetivamente isentos de risco, com os resultados de liquidação confirmados a servirem de colateral, as firmas de valores mobiliários cobram juros excessivos até 10%, e que a exigência de divulgação dos processos de cálculo da taxa eliminaria o proveito injustificado. O Board of Audit and Inspection começou a analisar a adequação do financiamento por margem e das taxas de juro dos empréstimos das firmas de valores mobiliários a 24 de abril, no âmbito de uma auditoria ao “Financial Investor Protection Status” que abrange a Financial Services Commission e a Financial Supervisory Service. A auditoria irá verificar a adequação do cálculo e divulgação da taxa de juro do empréstimo, bem como a transparência das taxas. O Presidente Lee Jae-myung levantou a questão em março numa reunião sobre mercados de capitais no gabinete presidencial, questionando por que é que os investidores que vendem ações hoje têm de esperar até ao dia seguinte ao de amanhã pelos resultados, e referiu que as firmas de valores mobiliários parecem beneficiar significativamente durante o período intermédio.
FAQ
O que é um empréstimo com colateral de resultados de venda no mercado de ações sul-coreano?
Um empréstimo com colateral de resultados de venda é um produto que permite aos investidores contrair empréstimos com base nos resultados de venda de ações confirmados antes da data de liquidação T+2, recebendo fundos um ou dois dias mais cedo em troca do pagamento de taxas de juro entre 9% e 10% ao ano.
Quanto recebeu a Kiwoom Securities em receitas de juros com estes empréstimos nos primeiros quatro meses de 2026?
A Kiwoom Securities obteve 31,32 mil milhões de won em receitas de juros provenientes de empréstimos com colateral de resultados de venda durante os primeiros quatro meses de 2026, de acordo com dados da Financial Supervisory Service apresentados à Assembleia Nacional.
Que ação regulatória foi proposta relativamente a estas taxas de juro dos empréstimos?
O deputado Cho In-cheol propôs, a 7 de maio, uma emenda à lei dos mercados de capitais que exige que as firmas de valores mobiliários divulguem publicamente a base e os detalhes dos cálculos das taxas de juro para empréstimos com colateral de resultados de venda, e o Board of Audit and Inspection começou a analisar a adequação das taxas de juro dos empréstimos a 24 de abril.
