Samsung Electronics e SK Hynix fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados de ações individuais enfrentam crescente controvérsia à medida que as perdas dos investidores aumentam e surgem apelos políticos pelo deslistamento. O deputado Ahn Cheol-soo publicou no Facebook a 6 de julho a exigir o deslistamento destes produtos, afirmando que 212 biliões de won em fundos concentrados nestes ETFs amplificaram a volatilidade do preço das ações. O vice-primeiro-ministro Koo Yun-chul abordou as preocupações numa reunião do Comité de Finanças e Economia do parlamento a 7 de julho, confirmando que as autoridades estão a monitorizar a situação. A controvérsia decorre do efeito de composição negativa inerente aos produtos alavancados, que agravou as perdas, uma vez que a Samsung Electronics caiu 6,92% a 7 de julho, apesar de anunciar lucros recorde no segundo trimestre, com 82% dos investidores em ETFs da Samsung e mais de 90% dos investidores em ETFs da SK Hynix em posições de perda. As ações sul-coreanas têm registado uma volatilidade aumentada devido à influência desproporcional da Samsung Electronics e SK Hynix no índice KOSPI, com estes dois ETFs alavancados a representarem agora três dos cinco principais produtos por volume de negociação.
Investidores registam perdas elevadas em ETFs alavancados de Samsung e SK Hynix
De acordo com o serviço NH Data da NH Investment & Securities, 82% dos investidores no ETF alavancado KODEX Samsung Electronics estavam em posições de perda quando o ETF fechou a 21.220 won. Para o ETF alavancado KODEX SK Hynix, mais de 90% dos investidores registaram perdas num preço de fecho de 25.310 won. Todos os 14 ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix registaram retornos negativos no último mês, com a taxa máxima de perda a atingir 35,9%, segundo o post de Ahn Cheol-soo no Facebook a 6 de julho.
Os preços das ações da Samsung Electronics e SK Hynix caíram 18,3% e 24,5%, respetivamente, desde os seus máximos a 8 de julho, após o lançamento do ETF alavancado de ações individuais. A Samsung Electronics caiu 6,92% a 7 de julho, após anunciar os lucros do segundo trimestre, e desceu mais de 7% intradiariamente no dia seguinte. A estrutura dos produtos alavancados, que acompanha retornos diários de 2x, criou efeitos de composição negativa durante condições de mercado voláteis.
Os ETFs alavancados de ações individuais registaram um volume médio diário de negociação de aproximadamente 9,6 biliões de won, com uma taxa de rotatividade de 105,3%, segundo a indústria de investimento financeiro. De 27 de maio a 8 de julho, estes produtos geraram um volume total de negociação de 249,3 biliões de won. Três dos cinco principais produtos por volume de negociação eram ETFs alavancados de ações individuais da Samsung Electronics e SK Hynix.
Autoridades financeiras e políticos respondem à controvérsia dos ETFs
O vice-primeiro-ministro e ministro da Economia e Finanças, Koo Yun-chul, afirmou na reunião do Comité de Finanças e Economia do parlamento a 7 de julho: "Estamos bem conscientes das preocupações de que os ETFs alavancados estão a trazer volatilidade ao mercado bolsista. As entidades relacionadas estão a monitorizar e a observar várias situações."
O Banco de Coreia enviou uma resposta escrita ao parlamento, analisando que os ETFs alavancados de ações individuais podem intensificar a concentração em ações específicas e ampliar a volatilidade do mercado através do processo de reequilíbrio. O banco central afirmou: "Especialmente durante correções de preços das ações, estes produtos podem atuar como um fator que expande a volatilidade, através do aumento das perdas de investidores individuais, bem como de resgates e reequilíbrios de posições."
O governador da Comissão de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, expressou arrependimento numa conferência de imprensa anterior, afirmando: "Pessoalmente, reflito se devíamos ter bloqueado isto, mesmo deitado." Reconheceu publicamente a desilusão com o processo de introdução do produto. O deputado Ahn Cheol-soo escreveu no Facebook a 6 de julho: "O KOSPI degenerou numa casino," sublinhando que 212 biliões de won em fundos concentrados em ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix amplificam a volatilidade do preço das ações, considerando os produtos uma falha de política.
Reguladores ponderam restrições de acesso em vez de deslistamento
O deslistamento efetivo destes ETFs permanece improvável, segundo consenso da indústria, uma vez que os ETFs domésticos só podem ser deslistados quando cumprem requisitos previstos na legislação e regulamentos de bolsa, incluindo divergências sustentadas entre o valor patrimonial líquido e o índice subjacente além de certos limites, ausência de provedores de liquidez, término de confiança ou deslistamento dos ativos subjacentes. Samsung Electronics e SK Hynix, como as ações de maior capitalização do mercado coreano, enfrentam praticamente nenhum risco de deslistamento, e as operações atuais dos fundos e a provisão de liquidez não apresentam problemas, segundo um responsável de uma corretora.
Reformas regulatórias são mais prováveis de focar no aumento das barreiras de entrada para investidores, em vez de um deslistamento imediato. Medidas potenciais em discussão incluem elevar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won para 300 milhões de won ou restringir a negociação apenas a investidores profissionais. Estas abordagens refletem o endurecimento regulatório anterior no mercado de warrants ligados a ações (ELW) para conter negociações excessivas.
Perguntas frequentes
Qual a percentagem de investidores em ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix que estão em posições de perda?
82% dos investidores no ETF alavancado KODEX Samsung Electronics estavam em posições de perda quando o ETF fechou a 21.220 won, segundo o serviço NH Data da NH Investment & Securities. Para o ETF alavancado KODEX SK Hynix, mais de 90% dos investidores registaram perdas num preço de fecho de 25.310 won.
Que alterações regulatórias as autoridades estão a ponderar para os ETFs alavancados de ações individuais?
As autoridades estão a discutir aumentar as barreiras de entrada, incluindo elevar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won para 300 milhões de won ou restringir a negociação apenas a investidores profissionais. O vice-primeiro-ministro Koo Yun-chul confirmou na reunião do comité parlamentar a 7 de julho que as entidades relacionadas estão a monitorizar a situação.
Qual o volume de negociação gerado pelos ETFs alavancados de Samsung e SK Hynix?
De 27 de maio a 8 de julho, os ETFs alavancados de ações individuais da Samsung Electronics e SK Hynix geraram um volume total de negociação de 249,3 biliões de won. O volume médio diário de negociação atingiu aproximadamente 9,6 biliões de won, com uma taxa de rotatividade de 105,3%.
