As acções do KOSPI caem 40% num mês, na maior queda entre os principais mercados

O KOSPI registou a maior queda entre os principais mercados bolsistas globais no último mês, recuando quase 40% face aos 8400 no final do mês passado para a faixa dos 5200 durante a negociação intradiária. O KOSDAQ também desceu aproximadamente 35% no mesmo período, ocupando o segundo maior recuo a nível mundial. A fraqueza acentuada resulta de uma concentração excessiva em ações de semicondutores, em particular Samsung Electronics e SK Hynix, agravada por distorções entre oferta e procura provocadas por ETFs alavancados centrados numa única ação, que despoletam vendas mecânicas durante as quedas.

KOSPI e KOSDAQ lideram as quedas globais dos mercados

Segundo a plataforma de informação financeira Investing.com, o KOSPI registou a maior queda entre os principais mercados bolsistas globais no último mês. O KOSDAQ publicou a segunda maior queda, conferindo às ações coreanas a distinção de ocuparem as duas primeiras posições nas classificações das maiores quedas a nível global. O KOSPI caiu dos 8400 no final do mês passado para a faixa dos 5200 durante a negociação intradiária, assinalando uma queda de quase 40%. O KOSDAQ desceu aproximadamente 35% no mesmo período.

Esta queda é mais do dobro da descida de 16,99% registada pelo índice Componente de Shenzhen, da China, que ficou em terceiro lugar. O Nikkei 225, do Japão, e o TAIEX, de Taiwan, caíram apenas cerca de 13% e 10%, respetivamente, no último mês.

A concentração em semicondutores amplifica a volatilidade do índice

Os participantes do mercado atribuem a fraqueza relativa do KOSPI a uma concentração excessiva no setor de semicondutores. Com a Samsung Electronics e a SK Hynix a representarem parcelas significativamente elevadas da capitalização bolsista total, os movimentos de preço destas duas ações fazem com que o KOSPI oscile de forma muito mais acentuada do que outros mercados globais relevantes. Esta questão estrutural ficou entranhada na composição do índice.

ETFs alavancados despoletam pressão de venda mecânica

Os ETFs alavancados de uma única ação cotados em bolsa (ETFs) baseados na Samsung Electronics e na SK Hynix são identificados como fatores que amplificam a volatilidade. Os ETFs alavancados fazem reequilíbrios para manter as taxas de acompanhamento, comprando ou vendendo mecanicamente os ativos subjacentes. Quando os preços das ações caem, esta venda mecânica gera uma pressão descendente adicional. Observadores do mercado consideram amplamente que os fluxos de ETFs alavancados de uma única ação estão a intensificar as distorções entre oferta e procura e a ampliar a queda do KOSPI para além do que os fundamentos, por si só, justificariam.

Oficial da indústria financeira aponta colapso no índice de Sharpe

Os especialistas indicam que a recente queda acentuada do KOSPI não pode ser explicada apenas por fatores externos, como preocupações com a desaceleração da procura por IA ou pelo panorama da indústria de semicondutores. A análise aponta para um ciclo vicioso em que a concentração em semicondutores e as distorções entre oferta e procura centradas em ETFs alavancados de uma única ação interagem para produzir quedas em cascata.

Um responsável de uma indústria de investimento financeiro afirmou: "O índice de Sharpe, que mede os retornos face à volatilidade, colapsou imediatamente após os ETFs alavancados de uma única ação terem sido lançados no primeiro dia do mês passado. Na perspetiva de investidores estrangeiros, os retornos face à volatilidade ficaram demasiado baixos, levando a saídas de capital. Dada a volatilidade das ações coreanas, o capital próprio doméstico tornou-se em ativos difíceis de abordar."

O responsável acrescentou: "O mercado está muito baralhado devido à introdução do sistema falhado de ETFs alavancados de uma única ação; por isso, as partes baralhadas devem primeiro ser resolvidas. Estas partes baralhadas precisam de ser desfeitas quer através de uma intervenção governamental corajosa, quer naturalmente à medida que os problemas de oferta e procura se dissipam, mas naturalmente ninguém pode saber quando isso vai acontecer."

FAQ

Quanto é que as ações do KOSPI caíram no último mês?

O KOSPI caiu quase 40% no último mês, descendo dos 8400 no final do mês passado para a faixa dos 5200 durante a negociação intradiária. Isto representa a maior queda entre os principais mercados bolsistas globais no mesmo período.

Porque é que as ações coreanas caíram mais do que noutros mercados asiáticos?

Os participantes do mercado atribuem a queda mais acentuada a uma concentração excessiva em ações de semicondutores, em particular Samsung Electronics e SK Hynix, combinada com distorções entre oferta e procura provocadas por ETFs alavancados de uma única ação. Estes ETFs fazem reequilíbrios mecânicos que amplificam a pressão de venda durante as quedas, criando uma vulnerabilidade estrutural que aumenta a volatilidade para além do que os fundamentos, por si só, justificariam.