A Morgan Stanley passa para o optimismo com IA após o pessimismo nos semicondutores

A Morgan Stanley, anteriormente conhecida como o “ceifador cinzento dos semicondutores” devido a previsões repetidamente pessimistas sobre os semicondutores sul-coreanos, emitiu uma perspetiva otimista para a indústria da inteligência artificial. Segundo a Morgan Stanley Research, as ações relacionadas com infraestruturas de IA — incluindo fabricantes de semicondutores e developers de grandes modelos de linguagem — desceram em média cerca de 7% no período de um mês terminado a 24 de maio, hora local, impulsionadas pelas preocupações dos investidores sobre se a despesa massiva em investimentos conseguirá gerar retornos suficientes. Apesar da recente queda das ações, a Morgan Stanley considera que os fundamentos da indústria de IA continuam robustos. Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research na Morgan Stanley, afirmou que a infraestrutura de IA se tornará uma “autoestrada da inteligência”, proporcionando benefícios significativos para a economia global ao longo do tempo. O otimismo atual da empresa em relação à IA contrasta fortemente com a sua postura histórica sobre os semicondutores: a Morgan Stanley emitiu relatórios de tom negativo em 2017, 2021 (intitulado “Memory, Winter is Coming”) e 2024, que alertaram para abrandamentos na indústria e recomendaram reduzir a exposição a fabricantes de chips de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron.

Morgan Stanley diz que a queda das ações ligadas à IA é apenas um obstáculo temporário

A Morgan Stanley atribui a recente queda dos preços das ações relacionadas com IA ao ceticismo dos investidores sobre se despesas massivas de investimento conseguem gerar retornos suficientes. Stephen Byrd, Global Head of Thematic & Sustainability Research na Morgan Stanley, afirmou: “A infraestrutura de IA vai tornar-se uma ‘autoestrada da inteligência’ que traz benefícios significativos para a economia global ao longo do tempo. Estamos otimistas com esta autoestrada da inteligência, mas haverá vários obstáculos pela frente.”

O uso de tokens por empregado mantém-se baixo, com potencial de crescimento

A Morgan Stanley afastou preocupações de que as empresas possam limitar o uso de tokens por empregado para reduzir custos, como forma de lidar com um receio excessivo. Byrd afirmou: “Ao olhar para os dados, o consumo médio de tokens por empregado está, na verdade, num nível bastante baixo. Há margem para o uso de tokens aumentar substancialmente nos próximos meses e anos.”

Modelos open-weight da China podem aumentar a procura de computação via Paradoxo de Jevons

A Morgan Stanley analisou que a disseminação de modelos open-weight de IA provenientes da China, embora potencialmente representando ameaças competitivas, pode na realidade expandir a procura de computação em IA. Os modelos open-weight disponibilizam publicamente parâmetros de conhecimento de IA chamados “weights”, permitindo aos utilizadores modificá-los e utilizá-los diretamente, alcançando elevadas prestações com custos e recursos de computação significativamente menores. A Morgan Stanley avaliou que a proliferação de modelos open-weight vai aumentar a eficiência em IA e reduzir os custos de computação, permitindo que mais empresas e utilizadores adotem IA. A empresa explicou que isso poderá resultar no “Paradoxo de Jevons”, em que a procura global de computação aumenta. Byrd afirmou: “O movimento de developers de LLM na China e nos EUA para procurar eficiência reforça a nossa previsão de base de que a procura de computação em IA vai exceder significativamente a oferta.”

CAPEX das Big 5 tecnológicas dos EUA projetado para atingir 1,4 biliões de dólares até 2028

A Morgan Stanley projetou que as despesas de capital das cinco maiores empresas tecnológicas (Big 5) dos EUA vão aumentar de aproximadamente 800 mil milhões de dólares este ano para 1,2 biliões de dólares em 2027 e 1,4 biliões de dólares em 2028.

Projeções de investimento dos hyperscalers dos EUA [Fonte: Morgan Stanley]

Histórico da Morgan Stanley em pessimismo sobre semicondutores

A Morgan Stanley tem sido chamada de “ceifador cinzento dos semicondutores” no mercado sul-coreano por emitir repetidamente previsões pessimistas sobre os semicondutores do país. A empresa alertou para possíveis abrandamentos da indústria em relatórios sobre semicondutores em 2017, 2021 e 2024. Em 2021, a Morgan Stanley causou um impacto significativo no mercado com um relatório intitulado “Memory, Winter is Coming”. Recentemente, a empresa recomendou reduzir a exposição a ações ligadas a semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron.

FAQ

Porque é que as ações relacionadas com a IA caíram aproximadamente 7% no período terminado a 24 de maio, hora local?

A Morgan Stanley Research informou que as ações ligadas a infraestruturas de IA — incluindo fabricantes de semicondutores e developers de grandes modelos de linguagem — desceram em média cerca de 7% no período de um mês terminado a 24 de maio, hora local, devido às preocupações dos investidores sobre se a despesa massiva em investimentos consegue gerar retornos suficientes, apesar de os fundamentos da indústria de IA permanecerem fortes.

Qual é a projeção da Morgan Stanley para as despesas de capital das empresas tecnológicas Big 5 dos EUA até 2028?

A Morgan Stanley projetou que as despesas de capital das cinco maiores empresas tecnológicas (Big 5) dos EUA vão aumentar de aproximadamente 800 mil milhões de dólares este ano para 1,2 biliões de dólares em 2027 e 1,4 biliões de dólares em 2028, refletindo o investimento contínuo em infraestruturas de IA.

Como é que a Morgan Stanley vê os modelos open-weight de IA da China a afetarem a procura de computação?

A Morgan Stanley avaliou que a disseminação de modelos open-weight de IA provenientes da China poderia, de forma paradoxal, aumentar a procura global de computação em IA através do “Paradoxo de Jevons” — à medida que a eficiência da IA aumenta e os custos de computação diminuem, mais empresas e utilizadores adotam IA, resultando numa procura total mais elevada que reforça a previsão da empresa de que a procura de computação em IA vai exceder significativamente a oferta.