A Peirce da SEC alerta que os cripto-cofres podem ser qualificados como valores mobiliários de acordo com quatro factores de controlo

A comissária da SEC Hester Peirce afirmou em 22 de Julho que os vaults de criptomoeda e as estratégias de empréstimos descentralizados podem cair no âmbito da regulamentação de valores mobiliários dos EUA quando os gestores controlam decisões de investimento, taxas de juro ou definições de risco. Peirce sublinhou que a tecnologia blockchain não isenta as atividades financeiras das leis federais de valores mobiliários, avisando que as operações onchain continuam sujeitas à supervisão da SEC quando existe discricionariedade por parte dos gestores. A declaração dá clareza regulatória ao setor das finanças descentralizadas (DeFi), que tem operado numa zona cinzenta regulatória, e convida os programadores a envolverem-se com a SEC em estruturas conformes para produtos de rendimento e protocolos de empréstimos.

Peirce Identifica Quatro Fatores de Controlo que Desencadeiam Classificação como Valores Mobiliários

Na sua declaração de 22 de Julho, Peirce delineou quatro controlos operacionais que poderiam levar os vaults de criptomoeda e os protocolos de empréstimos para o âmbito da regulamentação de valores mobiliários: gestão das decisões de investimento, definição de taxas de juro, configuração de parâmetros de risco e exercício de discricionariedade humana sobre a alocação de ativos. “Mudar atividades que se enquadram no âmbito das leis federais de valores mobiliários para onchain não tira essas atividades do âmbito das leis que a Comissão administra”, afirmou Peirce.

Os vaults de criptomoeda tipicamente recorrem a contratos inteligentes para alocar os ativos depositados em estratégias de staking, empréstimos ou rendimento. Alguns funcionam com regras automatizadas fixas, enquanto outros permitem que programadores ou gestores selecionem investimentos e re aloque(m) fundos dos utilizadores. Peirce indicou que os vaults em que os utilizadores esperam lucros dos esforços de gestão podem qualificar-se como contratos de investimento. Os produtos que detenham valores mobiliários podem cair sob regras de sociedades de investimento, e os operadores de vaults podem ficar sujeitos a requisitos de consultoria de investimento.

O empréstimo onchain acarreta considerações regulatórias semelhantes. Decisões envolvendo os ativos suportados, taxas de juro, rácios loan-to-value e limiares de liquidação podem colocar uma estratégia dentro do perímetro de valores mobiliários. Certos empréstimos também podem assemelhar-se a títulos (notes) classificados como valores mobiliários. Peirce salientou que os resultados regulatórios dependem dos factos e circunstâncias específicas de cada produto.

Líderes da Indústria DeFi Reagem ao Convite de Envolvimento com a SEC

Peirce convidou programadores e participantes do mercado a abordarem a SEC sobre estruturas conformes e perguntou se as regulamentações existentes deveriam ser modificadas para apoiar a inovação, preservando ao mesmo tempo a proteção dos investidores. A indústria das finanças descentralizadas respondeu de forma positiva à oportunidade de envolvimento.

Faustine Fleuret, responsável global de relações públicas do protocolo de empréstimos Morpho, classificou a declaração como um sinal construtivo que reconhece a diversidade dos designs dos vaults e que poderia apoiar uma estrutura regulatória mais proporcional. Mikheil Didebulidze, cofundador da plataforma de rendimento VS1 Finance, afirmou que a regulamentação deve ser vista como base para as finanças onchain, e não como um obstáculo. O CEO da IXS Finance, Julian Kwan, argumentou que o próximo estágio do mercado favorecerá plataformas capazes de fornecer rendimento onchain em formas que investidores, bancos e reguladores possam apoiar.

FAQ

O que disse a comissária da SEC Hester Peirce sobre vaults de criptomoeda em 22 de Julho?

Hester Peirce afirmou em 22 de Julho que os vaults de criptomoeda e as estratégias de empréstimos descentralizados podem cair no âmbito da regulamentação de valores mobiliários dos EUA quando os gestores controlam decisões de investimento, taxas de juro ou definições de risco. Sublinhou que a tecnologia blockchain não isenta as atividades financeiras das leis federais de valores mobiliários e que as operações onchain continuam sujeitas à supervisão da SEC quando existe discricionariedade por parte dos gestores.

Que quatro fatores de controlo poderiam despoletar classificação como valores mobiliários para vaults de criptomoeda?

Peirce identificou quatro controlos operacionais: gestão das decisões de investimento, definição de taxas de juro, configuração de parâmetros de risco e exercício de discricionariedade humana sobre a alocação de ativos. Os vaults em que os utilizadores esperam lucros dos esforços de gestão podem qualificar-se como contratos de investimento, e os produtos que detenham valores mobiliários podem cair sob regras de sociedades de investimento.

Como reagiram líderes da indústria DeFi à declaração de Peirce?

Faustine Fleuret, da Morpho, classificou-a como um sinal construtivo que reconhece a diversidade do design dos vaults. Mikheil Didebulidze, da VS1 Finance, afirmou que a regulamentação deve ser vista como uma base para as finanças onchain. Julian Kwan, da IXS Finance, argumentou que o próximo estágio do mercado favorecerá plataformas que entreguem rendimento onchain de forma compatível com a regulamentação.