A conversão de ADR da SK Hynix limitada a 2,5%, apesar do registo de 25% na SEC

A SK Hynix registou 1,779 mil milhões de ações (25% do total) como limite de custódia junto da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para os seus American Depositary Receipts (ADR), mas a conversão efetiva a partir de ações domésticas fica limitada a 2,5% sem procedimentos adicionais de aprovação, segundo fontes do setor no dia 19. O registo de 25% funciona como uma reserva para acomodar as conversões de ADR para ações domésticas e as respetivas reversões subsequentes, e não como um teto real de conversão. A cotação da ADR da SK Hynix fechou a 154,03 dólares no dia 17, mantendo um prémio de 24,6% face às ações domésticas cotadas a 1,842 mil milhões de won, com restrições regulatórias a impedir a eliminação imediata do prémio através de conversões adicionais.

A Declaração da SEC Mostra um Buffer de Custódia 10x Acima do Volume de ADRs Listadas

A SK Hynix indicou 1,779 mil milhões de ações como limite de custódia no seu registo de depositary receipts (F-6) submetido à SEC, representando dez vezes os 2,5% (177,9 milhões de ações) que estão efetivamente listados como ADR. Uma fonte anónima do setor afirmou que o registo de 25% representa inventário de reserva para cenários em que os ADRs se convertem em ações domésticas e, posteriormente, regressam à forma de ADR, não sendo um sinal de capacidade real de conversão a partir de ações domésticas. O Korea Securities Depository está previsto para listar novas ações emitidas pela SK Hynix para o programa de ADR no dia 29.

Precedente da TSMC Exigiu Processo de Aprovação com Duração de Vários Anos para Expansão de ADR

A TSMC aumentou a sua proporção de ADR de 2,9% no momento do listing em 1997 para os atuais 20,5% através de procedimentos equivalentes a ofertas adicionais ao longo de vários anos, e não por conversão natural. De acordo com registos da SEC, os investidores iniciais da TSMC, Taiwan National Development Fund e Philips, converteram ações existentes em ADR múltiplas vezes entre 2001 e 2007. Cada conversão exigiu aprovação do conselho de administração da TSMC e da Financial Supervisory Commission (FSC) de Taiwan, além de registo na SEC, constituindo procedimentos equivalentes a ofertas públicas adicionais e não conversões iniciadas por acionistas individuais.

O Mercado Espera Convergência Natural do Prémio Sem Mudanças Regulatórias

Um responsável de uma indústria de investimentos financeiros afirmou que eliminar o prémio através de conversão de ADR no curto prazo é impossível, a menos que a SK Hynix passe por procedimentos adicionais de conversão semelhantes aos da TSMC, envolvendo pedidos de acionistas e aprovações das autoridades e do conselho, ou a menos que a regulamentação doméstica seja revista para permitir conversão bilateral livre entre ações domésticas e ADRs. O responsável acrescentou que o mercado não tem alternativa senão aguardar que a diferença do prémio diminua naturalmente, de acordo com as tendências do mercado, por enquanto.

FAQ

Porque é que a SK Hynix registou 25% na SEC se apenas 2,5% pode converter?

O registo de 25% serve como uma reserva para acomodar conversões de ida e volta. Quando os ADRs se convertem em ações domésticas e deixam de estar disponíveis nos mercados dos EUA, essa reserva permite que sejam reativados quando regressam à forma de ADR, sem exigir novos procedimentos de listagem todas as vezes.

Como é que a TSMC aumentou a sua proporção de ADR de 2,9% para 20,5%?

A TSMC aumentou a sua proporção de ADR através de procedimentos equivalentes a ofertas adicionais entre 2001 e 2007, exigindo aprovação do conselho da TSMC, da Financial Supervisory Commission de Taiwan e registo na SEC para cada conversão por grandes acionistas, Taiwan National Development Fund e Philips.