O mercado de IPO das bolsas sul-coreanas está a chamar a atenção, à medida que a Sono International, operadora de hotéis e resorts do Sono Trinity Group, apresentou um pedido de análise preliminar para listagem na Korea Exchange a 26 do mês passado, com um valor da empresa esperado a rondar os 3 biliões de won. O movimento surge num contexto em que o mercado de IPO da segunda metade do ano procura inverter a contração registada na primeira metade, quando as novas listagens caíram para 17 empresas (excluindo fusões e transferências via SPAC) face às 38 no mesmo período do ano passado, apesar da força global do mercado, com os fundos a concentrarem-se em ações de grande capitalização do setor de semicondutores. A Mirae Asset Securities e a Daishin Securities atuam como subscritores conjuntos líderes pela listagem da Sono International, enquanto outros grandes candidatos a IPO, incluindo a empresa de K-beauty Gooday Global (com alvo de valorização de 10 biliões de won), a plataforma de moda Musinsa (com alvo de valorização de 10 biliões de won) e a empresa de IA Upstage (procurando uma valorização mínima de 3 biliões de won), também se preparam para as suas listagens.
Sono International Tem como Alvo uma Valorização de 3 Biliões de Won no Impulso de IPO da Segunda Metade
De acordo com a indústria de valores mobiliários, a 8, a Sono International apresentou a 26 do mês passado um pedido de análise preliminar para listagem no mercado de valores mobiliários junto da Korea Exchange. A Mirae Asset Securities e a Daishin Securities são subscritores conjuntos líderes. O mercado estima que o valor da empresa esperado deverá atingir cerca de 3 biliões de won.
A Sono International opera a Sono Hotels & Resorts, a estância de esqui Vivaldi Park, o parque aquático Ocean World e o Sono Felice Country Club, com campos de golfe. A receita e o lucro operacional do ano passado atingiram, respetivamente, 968,8 mil milhões de won e 248,2 mil milhões de won, alcançando os melhores resultados operacionais de sempre. A margem de lucro operacional excedeu 20% de forma anual. No ano passado, a empresa adquiriu a Trinity Air (anteriormente T'way Air), alargando o seu território de negócios à aviação. Após a aquisição da companhia aérea, a empresa apresentou uma plataforma integrada de viagens que liga aviação e alojamento como eixo de crescimento.
Este IPO representa, efetivamente, a terceira tentativa. A Sono International procurou uma listagem em 2019, mas desistiu do plano à medida que a indústria de hotéis e resorts se deteriorou com a propagação da COVID-19. No ano passado, a empresa também se preparou para a entrada em bolsa, mas adiou o calendário em agosto.
A indústria de valores mobiliários espera que a Sono International procure cerca de 800 mil milhões de won em oferta pública, com um valor da empresa de cerca de 3 biliões de won, através deste impulso de listagem. Observadores do setor salientam que a chave para o sucesso será a forma convincente como a empresa apresenta a rentabilidade do seu negócio central e o potencial de crescimento dos novos negócios, superando críticas sobre a valorização relativamente baixa do setor de hotéis e lazer e o ónus financeiro da subsidiária de aviação.
Gooday Global, Musinsa e Upstage preparam Listagens de Biliões de Won
Outro grande candidato a IPO é a empresa de K-beauty Gooday Global. A empresa detém marcas como Joseon Beauty, TirTir, Skin1004 e Round Lab, ganhando o apelido de «L'Oréal da Coreia».
A Gooday Global tem vindo a expandir marcas e escala através de aquisições e fusões (M&A) agressivas. No ano passado, a empresa registou uma receita consolidada de 1,4717 bilião de won e um lucro operacional de 273,4 mil milhões de won. Mais de 90% da receita veio do estrangeiro. A empresa prepara-se para uma listagem com a Mirae Asset Securities como subscritor líder, e a NH Investment & Securities, a Citigroup Global Markets Securities e a Morgan Stanley como subscritores conjuntos. O alvo de valor da empresa é, segundo se noticia, de 10 biliões de won.
A indústria de valores mobiliários considera que não há razão para atrasar a listagem devido ao boom do K-beauty.
A Musinsa, a principal empresa de plataforma de moda doméstica, é também um grande candidato a IPO que está a captar a atenção no mercado de IPO da segunda metade do ano. A Musinsa está a expandir o negócio para além da plataforma de moda online, com marcas próprias, lojas físicas e expansão global.
A receita consolidada do ano passado atingiu 1,4679 bilião de won, acima de 18,1% face ao ano anterior. O lucro operacional atingiu 140,5 mil milhões de won, acima de 36,7% face ao ano anterior. Em particular, a empresa registou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 27,5% de 2022 a 2025, com a receita a duplicar em três anos.
A Musinsa escolheu a Citigroup Global Markets Securities e a Korea Investment & Securities como subscritores líderes no final do ano passado, e incluiu a JP Morgan e a KB Securities como subscritores conjuntos ao preparar o IPO. Os relatórios do mercado indicam que a empresa está a prosseguir a listagem com um alvo de valor da empresa de 10 biliões de won. Segundo se noticia, a Musinsa recebeu um reconhecimento de cerca de 4 biliões de won de valor da empresa quando a EQT Partners comprou ações existentes em abril do ano passado.
A empresa de inteligência artificial (IA) Upstage é também referida como um grande candidato a IPO para avaliar o sentimento de investimento em ações de crescimento. A empresa desenvolveu independentemente um grande modelo de linguagem coreano (LLM) e também assegurou o portal Daum através de aquisição. No mês passado, a empresa adquiriu a plataforma de agentes de IA Timely, estabelecendo uma estrutura de negócio que vai do desenvolvimento de modelos de IA aos canais de distribuição e plataformas de agentes.
A Upstage está a preparar-se para uma listagem com a KB Securities e a Mirae Asset Securities selecionadas como subscritores líderes em dezembro do ano passado. Recentemente, a empresa também adicionou o banco de investimento estrangeiro (IB) UBS como subscritor. A empresa procura, segundo se noticia, um valor da empresa de pelo menos 3 biliões de won.
O Mercado de IPO de Ações Coreanas na Primeira Metade Encolhe para 17 Novas Listagens
O foco do mercado em grandes IPOs da segunda metade surge do facto de o mercado de IPO ter contraído apesar do inédito mercado em alta da primeira metade deste ano nas ações sul-coreanas. De acordo com a Korea Exchange, as novas listagens na primeira metade na KOSPI e KOSDAQ somaram 17 empresas (excluindo listagens via fusões e transferências de SPAC). Isso fica aquém de metade das 38 empresas do mesmo período do ano passado. Em particular, a K-Bank foi a única nova listagem na KOSPI.
Tae Yoon-seon, investigador da KB Securities, afirmou: «O mercado de IPO tende, em geral, a seguir o boom do mercado acionista, mas recentemente mostrou um certo desinteresse relativo, à medida que os fundos se concentraram em algumas ações de grande capitalização como as de semicondutores, e as tendências de preços das ações de novas listagens também mostraram fluxos fracos.» O investigador acrescentou: «Na primeira metade de 2026, para além da K-Bank, não houve operações de grande dimensão na ordem dos biliões, e está a ser discutida a possibilidade de 5-6 processos de IPO de grande dimensão, mas, atualmente, apenas a Sono International está a avançar com procedimentos de listagem com alvo na segunda metade.»
Nestas circunstâncias, os analistas avaliam que o sucesso da Sono International, que avançou como primeira participante, terá um impacto significativo no rumo futuro do mercado de IPO. Se a Sono International tiver sucesso, poderá servir de oportunidade para outros grandes candidatos a IPO na ordem dos biliões de won que procuram uma inversão do sentimento do mercado, acelerando os procedimentos de listagem.
FAQ
O que fez a Sono International no dia 26 do mês passado?
A Sono International apresentou um pedido de análise preliminar de listagem junto da Korea Exchange a 26 do mês passado, com a Mirae Asset Securities e a Daishin Securities como subscritores conjuntos líderes. O mercado estima que o valor da empresa esperado deverá atingir cerca de 3 biliões de won.
Porque é que o mercado de IPO de ações sul-coreanas na segunda metade do ano está a chamar a atenção?
O mercado de IPO da segunda metade está a chamar a atenção porque, na primeira metade, houve apenas 17 novas listagens (excluindo fusões via SPAC e transferências) face às 38 no mesmo período do ano passado, à medida que os fundos se concentraram em ações de grande capitalização do setor de semicondutores. Grandes candidatos a IPO, incluindo Sono International (3 biliões de won), Gooday Global (alvo de 10 biliões de won), Musinsa (alvo de 10 biliões de won) e Upstage (mínimo de 3 biliões de won), estão a preparar-se para inverter a contração.
Como foi o desempenho da Musinsa no ano passado?
A Musinsa registou no ano passado uma receita consolidada de 1,4679 bilião de won (acima de 18,1% face ao ano anterior) e um lucro operacional de 140,5 mil milhões de won (acima de 36,7% face ao ano anterior). A empresa alcançou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 27,5% entre 2022 e 2025, duplicando a receita em três anos.
