O mercado de IPO da Coreia do Sul registou quedas acentuadas no primeiro semestre, com 17 novas listagens e ₩1,1 bilião em captação de fundos, segundo a Shinhan Securities, a 23. As 17 listagens representaram uma queda de 55,3% em termos homólogos, enquanto a captação de fundos recuou 48,7%, marcando o pior desempenho do primeiro semestre desde 2020 em número de listagens. A queda foi impulsionada por uma pausa nas listagens de grande capitalização devido a debates sobre a regulamentação de dupla listagem e por um período de adaptação após a implementação, na segunda metade do ano passado, das novas regras de IPO, incluindo requisitos mais alargados de lock-up institucional e critérios mais exigentes de elegibilidade para previsão da procura. Os retornos médios das 17 ações recentemente listadas situaram-se em -14,1% face aos preços de oferta até ao final de junho, com 13 das 17 a negociar abaixo dos seus preços de oferta. A recuperação na segunda metade depende do sucesso com que as empresas que cumprem as novas diretrizes de dupla listagem se integram no mercado, afirmou o analista da Shinhan Securities Oh Gwang-young, projetando 64–68 IPOs no conjunto do ano e ₩3,4–3,9 biliões em captação total, condicionado pelo esclarecimento das diretrizes e pelo regresso das grandes empresas.
A Coreia do Sul Regista 17 IPOs e ₩1,1 Bilião em Captação de Fundos no Primeiro Semestre
O mercado KOSPI registou apenas uma listagem no primeiro semestre: K bank, que levantou ₩498 mil milhões, uma queda de 66% face ao mesmo período do ano passado, quando quatro empresas de grande capitalização, incluindo a LG CNS e a Seoul Guarantee Insurance, foram a público. O mercado KOSDAQ registou 16 listagens, menos 53% em termos homólogos, mas a captação totalizou ₩634,8 mil milhões, uma queda menor de 17%, devido a ofertas relativamente grandes de empresas, incluindo Chaevi, StradVision e Deokyang Energen.
A controvérsia sobre a dupla listagem impactou significativamente as listagens de grande capitalização. A afiliada da LS Group, Essex Solutions, e a subsidiária da Netmarble, Netmarble Neo, suspenderam os seus processos de listagem, reduzindo o pipeline de ofertas de grande escala. Oh Gwang-young atribuiu a fragilidade no primeiro semestre a “o mercado estar a passar por um período de adaptação, à medida que as melhorias no sistema de IPO foram implementadas de forma efetiva a partir da segunda metade do ano passado”, acrescentando que “os problemas de dupla listagem que afetam ações de grande capitalização e o fraco desempenho dos preços após a listagem também contribuíram para a queda no número de listagens”.
Retornos na 1.ª Sessão em Média 178,7%, mas Retornos no Fim de Junho Caíram para -14,1%
As novas listagens demonstraram um desempenho inicial forte. As 17 empresas registaram um retorno médio na primeira sessão de 178,7% face aos preços de oferta, com 12 empresas a abrirem a mais do dobro dos seus preços de oferta. Axbio, IM Biologics, Pauled e Makinarocks estiveram entre os melhores desempenhos em retorno na primeira sessão. A StradVision foi a única empresa a abrir abaixo do seu preço de oferta, iniciando abaixo de ₩12.000 e fechando em ₩7.200 no primeiro dia, uma queda de 40% face ao preço de oferta.
O impulso após a listagem dissipou-se rapidamente. Até ao final de junho, as 17 ações registaram retornos médios de -14,1% face aos preços de oferta. As 13 ações a negociar abaixo dos preços de oferta tiveram retornos médios de -37%, enquanto as quatro ações acima dos preços de oferta tiveram retornos médios de 61%. Oh explicou, “À medida que a liquidez do mercado doméstico se concentrou em cadeias de valor de semicondutores de determinados valores, os investidores tornaram-se mais exigentes na avaliação dos recém-chegados ao KOSDAQ, com estruturas de lucros relativamente fracas”, acrescentando que “surgiu um padrão em que os retornos de abertura no primeiro dia foram os mais elevados e o desempenho foi-se deteriorando ao longo do tempo”.
Shinhan Securities Projeta 64–68 IPOs no Conjunto do Ano, Dependendo das Diretrizes de Dupla Listagem
A Shinhan Securities projeta 64–68 IPOs e ₩3,4–3,9 biliões em captação de fundos no conjunto do ano, reduzindo as previsões anteriores devido à fraqueza do primeiro semestre, mas apontando para um pipeline de empresas à espera de aprovações de revisão como base para uma recuperação gradual na segunda metade. A empresa identificou as diretrizes de dupla listagem como a principal variável para determinar se os IPOs de grande capitalização retomam. As diretrizes restringem as duplas listagens em princípio e permitem exceções apenas em condições estritas.
Apesar de uma regulamentação de dupla listagem mais apertada tornar as listagens mais difíceis para as afiliadas de grandes conglomerados, a subsidiária da Duksan Hi-Metal, Duksan Nepes, e a subsidiária da Dasan Networks, DTS, são, segundo relatos, preparar procedimentos de listagem de acordo com as novas normas. Oh afirmou, “Se estas empresas entrarem com sucesso no mercado, algumas ações de grande capitalização que ponderavam listagens provavelmente irão reiniciar os seus procedimentos de listagem”, acrescentando que “dependendo das circunstâncias, os totais de captação de fundos poderão exceder em muito as projeções”.
O analista alertou que a adaptação do mercado ao novo sistema vai exigir tempo, referindo riscos de problemas recorrentes como a inflação de resultados à medida que a atividade de listagem aumenta. Espera-se que o governo intensifique a supervisão dos processos de IPO. Oh sublinhou, “O excesso de atenção às ofertas públicas pode levar a um aquecimento do mercado, à medida que a procura se concentra num fornecimento limitado”, avisando que “não podemos esquecer a experiência de mercados congelarem de forma abrupta depois de surgir a imagem de ofertas sobrevalorizadas”. Acrescentou, “Os participantes do mercado devem ter em conta que a monitorização governamental dos processos de IPO está a intensificar-se” e “prestar atenção às melhorias do sistema de IPO conduzidas pelo governo e às medidas de acompanhamento”.
FAQ
Quantos IPOs ocorreram no primeiro semestre da Coreia do Sul e quanto foi angariado?
A Coreia do Sul registou 17 IPOs no primeiro semestre, angariando ₩1,1 bilião no total. Isto representou uma queda de 55,3% no número de listagens e uma queda de 48,7% na captação de fundos face ao mesmo período do ano passado, segundo dados da Shinhan Securities divulgados a 23.
Por que razão o mercado de IPO da Coreia do Sul caiu no primeiro semestre?
A queda foi atribuída a uma pausa nas listagens de grande capitalização causada por debates regulatórios sobre a dupla listagem, a um período de adaptação após a implementação, na segunda metade do ano passado, de novas regras de IPO (incluindo requisitos mais alargados de lock-up institucional e elegibilidade mais rigorosa para previsão da procura) e ao fraco desempenho das ações após a listagem, que desencorajou novos emitentes, segundo o analista da Shinhan Securities Oh Gwang-young.
Qual é a projeção da Shinhan Securities para a atividade de IPO da Coreia do Sul no conjunto do ano?
A Shinhan Securities projeta 64–68 IPOs e ₩3,4–3,9 biliões em captação total no conjunto do ano. A empresa citou um pipeline de empresas à espera de aprovações de revisão como base para uma recuperação gradual na segunda metade, condicionada pela integração bem-sucedida no mercado de empresas que cumprem as novas diretrizes de dupla listagem.
