Sameer Samana, Diretor de Estratégia de Ações Globais e Ativos Reais na Wells Fargo, afirmou que o perfil risco-recompensa do ouro mudou a favor dos investidores depois de o metal ter corrigido mais de 20% face ao seu máximo recorde de janeiro. Numa entrevista à Kitco News, Samana explicou que grande parte do risco de baixa de eventuais subidas das taxas da Reserva Federal já está refletido nos preços atuais abaixo de 4.100 USD por onça, já que os futuros sobre os Fed funds embutem duas a três subidas. O ouro tem tido dificuldades há meses, à medida que as tensões no Médio Oriente empurraram os preços do petróleo para cima e alimentaram as expetativas de novas subidas das taxas, aumentando o custo de oportunidade de deter ativos que não rendem. Ainda assim, Samana defendeu que os mercados se tornaram demasiado pessimistas face à probabilidade limitada de um aperto significativamente maior para além do que já está precificado.
Samana identifica risco de baixa de 3.500 USD e níveis de resistência entre 4.500 e 4.900 USD
Samana reconheceu que o quadro técnico ainda não melhorou e alertou que a correção poderá não ter terminado totalmente. “É difícil argumentar que o ouro atingiu um fundo”, disse, assinalando que existe risco de baixa no curto prazo para 3.500 USD. Ele também identificou resistências técnicas prováveis entre 4.500 e 4.900 USD, à medida que os investidores que compraram perto dos máximos procuram sair de posições perdedoras. Apesar destes riscos, Samana sublinhou que o ciclo macroeconómico de longo prazo continua intacto. “Quando a poeira assentar, vai estar-se de volta a grande parte do mesmo”, afirmou, explicando que preços mais altos do petróleo e taxas de juro mais elevadas abrandarão a economia e levarão os bancos centrais e as autoridades fiscais a cortar taxas e a disponibilizar apoio monetário adicional. “Será que se pode ver 3.500 USD antes de 4.500 USD? É possível”, disse. “Mas, a menos que acredite que esse ciclo de longo prazo acabou, então, na prática, é apenas uma questão de tempo até que os preços do ouro fiquem mais altos.”
Quedas do ouro historicamente limitadas em recessões, entre 15%–34%
Samana referiu que o ouro tem historicamente resistido relativamente bem durante as contrações económicas, em comparação com muitas outras classes de ativos. Ao analisar recessões recentes e períodos de aperto monetário agressivo, assinalou que o ouro registou quedas de cerca de 15% durante a recessão de 2020 e o ciclo de aperto da Fed em 2018, enquanto a crise financeira de 2008 produziu uma queda mais próxima de 34%. Acrescentou que os mercados baixistas prolongados no ouro tendem a desenrolar-se ao longo de vários anos, em vez de colapsos acentuados. Como o ouro já corrigiu quase 30% face ao seu pico, Samana acredita que grande parte do potencial dano já foi absorvido. “Acho que grande parte da dor já foi descontada no preço”, disse. Sublinhou ainda que o ouro continua a proporcionar uma diversificação valiosa, porque muitas vezes tem bom desempenho quando os ativos tradicionais estão sob pressão. “Este é um ativo que não funciona em todos os ambientes”, disse. “Mas quando as ações não funcionam e as obrigações não funcionam, há uma probabilidade muito elevada de o ouro estar a funcionar.”
Wells Fargo prevê ouro nos 5.300–5.500 USD até ao fim de 2026
As observações de Samana estão alinhadas com a mais recente investigação do Wells Fargo Investment Institute, que defende que a correção recente não alterou a sua perspetiva otimista de longo prazo. No seu mais recente “Chart of the Week”, a instituição afirmou que a queda do ouro foi impulsionada sobretudo por realização de lucros e pelo aumento das expetativas de aperto da Fed, à medida que taxas reais mais elevadas reduziram temporariamente o atrativo relativo do ouro. O instituto espera que essa relação se estabilize se as pressões relacionadas com a energia e a cadeia de abastecimento começarem a aliviar-se. O relatório sublinha que os catalisadores estruturais de suporte ao ouro permanecem firmemente em vigor, incluindo as compras contínuas dos bancos centrais, a diversificação de reservas e a incerteza geopolítica persistente. A Wells Fargo reiterou a sua previsão de longo prazo de que o ouro atingirá 5.300 a 5.500 USD por onça até ao final de 2026, com os preços a subirem para 5.800 a 6.000 USD por onça até ao final de 2027. Samana afirmou que, se os investidores olharem para os próximos 18 meses até ao fim de 2027, a recuperação dos máximos, com a possibilidade de novos máximos, é muito real. “Por isso, você dá-me 500 USD de potencial de baixa e, em contrapartida, cerca de 1.500 USD de potencial de subida. Como investidor a construir exposição no portfólio, penso que é uma proposta muito atrativa de risco-recompensa”, disse.
FAQ
O que é que Sameer Samana disse sobre o risco-recompensa do ouro após a correção face aos máximos de janeiro?
Sameer Samana, Diretor de Estratégia de Ações Globais e Ativos Reais na Wells Fargo, afirmou numa entrevista à Kitco News que o perfil risco-recompensa do ouro mudou a favor dos investidores depois de o metal ter corrigido mais de 20% face ao seu máximo recorde de janeiro. Explicou que grande parte do risco de baixa de eventuais subidas das taxas da Reserva Federal já está refletido nos preços atuais abaixo de 4.100 USD por onça, já que os futuros sobre os Fed funds embutem duas a três subidas.
Quais são as previsões de preço de longo prazo da Wells Fargo para o ouro?
O Wells Fargo Investment Institute reiterou a sua previsão de longo prazo de que o ouro atingirá 5.300 a 5.500 USD por onça até ao final de 2026, com os preços a subirem para 5.800 a 6.000 USD por onça até ao final de 2027. A empresa mantém uma perspetiva otimista baseada em catalisadores estruturais, incluindo compras contínuas dos bancos centrais, diversificação de reservas e incerteza geopolítica persistente.
Como é que o ouro se comportou durante recessões anteriores, segundo Samana?
Samana assinalou que o ouro registou quedas de cerca de 15% durante a recessão de 2020 e o ciclo de aperto da Fed em 2018, enquanto a crise financeira de 2008 produziu uma queda mais próxima de 34%. Sublinhou ainda que os mercados baixistas prolongados no ouro normalmente se desenrolam ao longo de vários anos, em vez de colapsos acentuados, e que grande parte do potencial dano da correção atual já foi absorvido.
