O índice do dólar enfraquece-se rapidamente, o euro face a dólar pode atingir um novo máximo?

O mercado de FX está a jogar uma rivalidade interessante em dezembro. O índice do dólar americano continua sob pressão, enquanto o EUR/USD acompanha a tendência. A 3 de dezembro, o índice do dólar americano estava em 99,24, caindo durante nove dias consecutivos de negociação, enquanto o euro face ao dólar americano estava em 1,1637 no oitavo dia de subida, e o sentimento do mercado mudou claramente para baixa em relação ao dólar americano.

As expectativas de cortes de taxas da Fed impulsionaram o euro para cima

A razão subjacente para o enfraquecimento do dólar aponta para o viés de política do Fed. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, o mercado tem agora uma probabilidade de 89,2% de que a Fed corte as taxas de juro em 25 pontos base em dezembro, com mais dois cortes em 2026. Esta contínua subida nas expectativas de alívio está a exercer uma pressão descendente duradoura sobre o dólar norte-americano.

A julgar pelas regularidades históricas, dezembro nunca foi um mês amigável para o dólar americano. As estatísticas mostram que, nos últimos 10 anos, o índice do dólar americano caiu em dezembro durante 8 anos, com uma probabilidade de 80% de queda e uma queda média de 0,91%, tornando-o o mês com pior desempenho do ano.

As mudanças na política do banco central tornaram-se um ponto de viragem chave

A tendência futura do dólar norte-americano enfrenta duas variáveis principais. A primeira é a tendência de aumento das taxas de juro do Banco do Japão – as últimas expectativas do mercado aumentaram a probabilidade de um aumento das taxas pelo Banco do Japão em dezembro para 80%, o que reforçará ainda mais o suporte dos diferenciais relativos das taxas de juro para as moedas europeias.

A segunda envolve mudanças na liderança política dos EUA. O Presidente dos EUA, Donald Trump, revelou recentemente que poderá nomear o Conselheiro Económico Principal Hassett como Presidente do Federal Reserve. Segundo Van Luu, chefe de câmbio global da Russell Investments, a Fed sob Hassett será mais dovish, o que levará a um enfraquecimento ainda maior do dólar norte-americano, e espera-se que o euro contra o dólar americano ultrapasse o máximo deste ano de cerca de 1,19 e atinja um máximo em quatro anos.

Múltiplos fatores sobrepõem impactos

Steven Barrow, chefe da estratégia do G10 no Standard Bank, salientou que o aumento das taxas de juro do Banco do Japão, o ajuste de liderança da Fed e o potencial impacto da política tarifária formarão um “triplo golpe” para o dólar norte-americano, e esta força de impacto “irão inevitavelmente explodir no início de 2026, mesmo que não se manifeste nas últimas semanas do ano.”

Tim Baker, estratega macroeconómico do Deutsche Bank, apresentou uma perspetiva quantitativa: espera-se que o índice do dólar americano volte a cair para perto dos mínimos do terceiro trimestre, o que significa que ainda há cerca de 2% de margem para o índice do dólar americano cair. Esta previsão ecoa a pressão sistémica sobre o dólar norte-americano em dezembro, um mês tradicionalmente fraco.

O equilíbrio do mercado cambial inclinou-se claramente para o euro, e a história da convergência de múltiplas forças que enfraquecem o índice do dólar americano parece estar inacabada.