Alavancagem descontrolada no mercado de ações sul-coreano: 45 mil milhões de dólares a disparar, ETF único da SK Hynix supera gigantes tecnológicos dos EUA

O grau de alavancagem do mercado de ações sul-coreano está a caminhar para extremos a um ritmo sem precedentes, e a rápida expansão do tamanho dos ETFs alavancados está a remodelar a estrutura de capital do mercado, empurrando o risco sistémico para níveis históricos.

De acordo com os dados mais recentes da The Kobeissi Letter, o ativo sob gestão (AUM) dos ETFs alavancados na Coreia do Sul subiu para cerca de 45 mil milhões de dólares, um máximo histórico, com um crescimento de cerca de 800% desde o início de 2026. Ao mesmo tempo, a proporção da exposição alavancada em relação à capitalização bolsista free-float da Coreia do Sul atingiu um recorde de 2,9%, mais do triplo desde o início do ano, mostrando que os fundos alavancados penetraram significativamente na liquidez do mercado.

Sob o efeito combinado da desregulamentação e da procura de rendimentos, o mercado sul-coreano exibe uma preferência por alta alavancagem rara a nível global. Os fundos de retalho continuam a afluir, com compras líquidas acumuladas de 62 biliões de won desde maio, ampliando ainda mais a expansão dos ETFs alavancados e a sensibilidade à volatilidade do mercado.

ETF alavancado da SK Hynix é o maior do mundo, amplificando a sensibilidade do mercado devido à alta alavancagem

O setor de semicondutores tornou-se o foco principal dos investimentos. Entre os ETFs alavancados de ações individuais, o produto relacionado com a SK Hynix atingiu cerca de 15 mil milhões de dólares, tornando-se o maior do seu género a nível global. Em comparação, os ETFs de 2x long ligados às principais ações tecnológicas dos EUA geralmente não excedem os 10 mil milhões de dólares, mostrando que a concentração e o grau de alavancagem do mercado sul-coreano são significativamente mais elevados.

Este fenómeno está intimamente relacionado com a mudança política da autoridade reguladora financeira sul-coreana, que aprovou ETFs alavancados de ações individuais. Apesar de ter estabelecido um limite máximo de alavancagem de 2x e restrições ao número de produtos por instituição, os primeiros ETFs com base na Samsung Electronics e na SK Hynix atraíram rapidamente grandes fluxos de capital, criando um efeito de atração significativo.

Impulsionado pela conjuntura da IA e pelos influxos de capital estrangeiro, o índice KOSPI da Coreia do Sul subiu mais de 60% este ano e atingiu vários máximos históricos intradiários. No entanto, ao mesmo tempo, a sensibilidade do mercado a mudanças políticas e de sentimento aumentou significativamente. Por exemplo, as discussões recentes sobre a tributação de empresas de IA levaram a uma queda superior a 7% num único dia do ETF (EWY), afetando também o setor global de chips, destacando o efeito amplificador num ambiente de alta alavancagem.

A autoridade reguladora financeira sul-coreana já realizou uma reunião especial sobre os riscos dos ETFs alavancados e alertou que, no contexto da expansão de produtos de alto risco, o mercado poderá sofrer oscilações mais violentas em cenários de stress. Com a acumulação contínua de 45 mil milhões de dólares em fundos alavancados, o risco estrutural de liquidez do mercado está a aumentar gradualmente.

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