O Bitcoin recuperou para perto dos 63.000 dólares, mas o ETF da BlackRock já registou saídas líquidas durante 10 dias consecutivos, num total de 36.000 BTC. Por um lado, o capital institucional está a recuar; por outro, a intensidade de liquidação de posições curtas na cadeia acumulou-se para 657 milhões de dólares — este nível tornou-se o alvo preciso do confronto entre compradores e vendedores.

As saídas de ETF não são um evento isolado. No último mês, os fundos de ações dos EUA registaram saídas de 17,2 mil milhões de dólares numa só semana, e os fundos de criptomoedas também registaram a maior saída semanal dos últimos seis meses. O contínuo resgate líquido do ETF da BlackRock parece mais uma parte da redução geral de posições por parte das instituições sob incerteza macroeconómica do que um pânico específico das criptomoedas.
Mas os dados on-chain dão outro sinal: os depósitos nas exchanges aumentaram para 49.000 BTC, algo que só ocorreu quatro vezes este ano. Combinado com a intensidade de liquidação de posições curtas concentrada nos 63.000 dólares, uma vez que este nível seja ultrapassado, pode desencadear um squeeze de curto prazo em cascata, formando um impulso ascendente de curto prazo. No entanto, impulso não equivale a reversão de tendência. A estrutura de saídas do ETF mostra que os capitais estão a sair ainda mais rapidamente durante a recuperação, indicando que as instituições carecem de confiança de longo prazo no nível de preço atual.
É digno de alerta que a intensidade de liquidação é uma faca de dois gumes. Se o Bitcoin não conseguir manter-se acima dos 63.000 dólares, a intensidade de liquidação de posições longas abaixo, de 526 milhões de dólares, é igualmente densa. Quanto mais a recuperação depender de um short squeeze, maior será a fragilidade. Atualmente, parece mais um jogo de liquidez com alvos precisos do que uma mudança de tendência impulsionada por fundamentos.
Para os traders, os 63.000 dólares são um ponto de ancoragem chave de curto prazo — mas as saídas contínuas do ETF lembram que a estrutura de capital por trás deste ponto de ancoragem não é sólida.
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