13 мая 2026 года Alibaba Group опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2026 финансовый год. Особое внимание участников рынка привлекли показатели облачного бизнеса: внешняя коммерческая выручка Alibaba Cloud выросла на 40 % в годовом выражении, а доля продуктов, связанных с искусственным интеллектом, впервые превысила 30 % от этой выручки. Впервые годовая выручка группы превысила отметку ¥1 трлн и составила ¥1 023,67 млрд. Однако еще более важным, чем этот рубеж, стало подтверждение того, что искусственный интеллект перестал быть долгосрочным направлением НИОКР и стал основным двигателем роста облачного бизнеса. На конференции по итогам квартала генеральный директор Alibaba Group Эдди Ву заявил: «Инвестиции Alibaba в сквозные технологии искусственного интеллекта официально вышли за рамки стадии инкубации и перешли в фазу масштабной коммерческой отдачи».
Эта оценка отражает многолетнюю стратегическую трансформацию Alibaba — от традиционной электронной коммерции к поставщику инфраструктуры ИИ и облачных вычислений. На фоне глобальной технологической революции, сосредоточенной вокруг крупных моделей ИИ, Alibaba Cloud становится ключевым игроком этого процесса. В статье анализируется, как Alibaba Cloud превращается в «новую Alibaba» в эпоху искусственного интеллекта: рассматриваются финансовые показатели, техническая стратегия, конкурентная среда и потенциал роста.
Трансформация Alibaba: от электронной коммерции к облачной инфраструктуре ИИ
Чтобы понять текущую стратегическую позицию Alibaba, важно проследить эволюцию ее бизнес-модели. На протяжении многих лет стоимость акций Alibaba на рынке определялась прежде всего объемами электронной коммерции и ростом пользовательской базы. Однако финансовые результаты за 2026 год свидетельствуют о структурных изменениях в этой парадигме.
За весь 2026 финансовый год Alibaba Group зафиксировала выручку в размере ¥1 023,67 млрд, что на 3 % больше по сравнению с предыдущим годом. Без учета проданных активов, таких как Sun Art Retail и Intime, сопоставимая выручка выросла на 11 %. Подразделение Cloud Intelligence Group принесло ¥158,132 млрд, увеличение составило 34 %. В четвертом квартале (завершившемся 31 марта 2026 года) облачная выручка достигла ¥41,626 млрд, что на 38 % больше, чем годом ранее. Особенно важно, что внешняя коммерческая выручка облачного бизнеса ускорилась до 40 % — это максимальный темп за девять кварталов.
Ключевым драйвером этого роста стал искусственный интеллект. В четвертом квартале выручка от ИИ-продуктов Alibaba Cloud составила ¥8,971 млрд, что стало одиннадцатым подряд кварталом с трехзначными темпами годового роста. Годовая выручка от ИИ-продуктов превысила ¥35,8 млрд. На конференции Эдди Ву прогнозировал, что в следующем году доля ИИ-продуктов в выручке Alibaba Cloud превысит 50 % и станет основным источником роста. Кроме того, годовой повторяющийся доход (ARR) от моделей ИИ и сервисов приложений, включая платформу Bailian MaaS, по прогнозу превысит ¥10 млрд к июню 2026 года и ¥30 млрд к концу года.
Эти данные демонстрируют четкую траекторию: основной двигатель роста Alibaba смещается от комиссий за электронную коммерцию и доходов от управления клиентами к услугам облачной инфраструктуры и оплате за использование ИИ-моделей. В четвертом квартале, с учетом изменений в учете, ключевой доход от управления клиентами в e-commerce вырос на 8 % год к году, а внешняя облачная выручка — на 40 %. Теперь облачный бизнес — самый быстрорастущий сегмент группы, опережающий базовую электронную коммерцию.
Сквозные ИИ-компетенции: технологическое преимущество Alibaba Cloud
Рост Alibaba Cloud основан не только на благоприятной конъюнктуре рынка, но и на комплексных сквозных технологических возможностях — от чипов до моделей и приложений.
На уровне оборудования дочерняя компания Alibaba по производству полупроводников Pingtouge наладила массовое производство и широкое внедрение собственных ИИ-чипов. По состоянию на февраль 2026 года чип Zhenwu был выпущен тиражом 470 000 экземпляров и обслуживает ИИ-нагрузки более чем у 400 корпоративных клиентов. На саммите Alibaba Cloud 20 мая 2026 года Pingtouge представила новое поколение ИИ-чипа Zhenwu M890 с 144 ГБ памяти и пропускной способностью 800 ГБ/с — это в три раза выше, чем у предыдущей модели Zhenwu 810E. Также был анонсирован дальнейший план развития: в течение двух лет выйдут еще более мощные чипы Zhenwu V900 и J900. Всего серия Zhenwu уже поставила 560 000 чипов более чем 400 клиентам из 20 отраслей, включая China Telecom, FAW Group и SPD Bank.
На уровне моделей серия крупных языковых моделей Qwen (Tongyi Qianwen) продолжает активно развиваться. В апреле 2026 года Alibaba выпустила новую серию Qwen3.6 с различными размерами параметров. На майском саммите Alibaba Cloud дебютировала флагманская модель Qwen3.7-Max, рассчитанная на эпоху интеллектуальных агентов: она способна автономно выполнять задачи до 35 часов и обрабатывать более 1 000 вызовов инструментов без потери производительности. По данным совместного отчета венчурного фонда a16z и платформы OpenRouter, доля китайских open-source моделей на мировом рынке выросла с 1,2 % в конце 2024 года до примерно 30 % к середине 2025 года. Из 3 755 выпущенных глобально крупных моделей 1 509 созданы китайскими компаниями — это мировой максимум. Qwen, DeepSeek и Kimi продолжают подниматься в рейтингах международных бенчмаркинговых платформ.
В инфраструктурном сегменте Alibaba Cloud представила сервер Panjiu AL128 supernode на базе чипов Zhenwu M890. Каждый шкаф объединяет 128 ИИ-ускорителей, обеспечивая пропускную способность на уровне петабайта в секунду. В апреле 2026 года Alibaba совместно с China Telecom запустила южный дата-центр на 10 000 собственных чипов Zhenwu. Ранее Alibaba объявила о крупнейших в своей истории инвестициях в облачные и ИИ-инфраструктуры — не менее ¥380 млрд (около $53 млрд) за три года.
На уровне платформы MaaS-платформа Bailian от Alibaba Cloud увеличила клиентскую базу в восемь раз за год к марту 2026 года. В мае был запущен новый самостоятельный продуктовый сайт «Qianwen Cloud», где сервисы моделей представлены в виде стандартизированных модулей для прямого вызова ИИ-агентами. Это меняет логику взаимодействия с облаком: теперь основным пользователем становится не человек, а автономный агент. В результате меняется вся продуктовая и бизнес-модель облачных сервисов.
Таким образом, сквозная технологическая цепочка — от собственных чипов до облачной ИИ-инфраструктуры, от крупных моделей до MaaS-платформ, от корпоративных приложений до потребительских продуктов — формирует уникальное конкурентное преимущество Alibaba Cloud, отличая ее от провайдеров, предоставляющих только вычислительные мощности. Как отметил Эдди Ву, ИИ все больше напоминает производство: важно построить и «фабрику обучения ИИ», и «фабрику инференса», а их масштаб будет определять будущие доходы.
Конкурентная среда: многомерное соперничество на рынке облачного ИИ
Лидерство Alibaba Cloud сталкивается с серьезными вызовами. Рынок облачного ИИ в Китае быстро растет и структурно меняется, а Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Volcano Engine и международные игроки, такие как AWS и Azure, конкурируют сразу по нескольким направлениям.
По доле рынка Alibaba Cloud сохраняет лидерство на китайском рынке IaaS. Согласно отчету Gartner «2025 Global IaaS Public Cloud Services Market Share», в 2025 году доля Alibaba Cloud составила 32,8 %, увеличившись на 2,7 процентных пункта по сравнению с 30,1 % в 2024 году. По данным Omdia от 19 мая, объем китайского рынка облачного ИИ в 2025 году достигнет ¥56,7 млрд, из которых 38,1 % приходится на Alibaba Cloud — больше, чем у трех следующих по размеру игроков вместе взятых.
Однако конкуренция смещается от одной метрики — доли выручки — к многомерному соперничеству. По данным IDC, в 2025 году количество токенов, обработанных крупными моделями на публичных облаках Китая, вырастет в 16 раз до 1 944 трлн. По этому показателю лидирует Volcano Engine с долей 49,5 %. Эти разные метрики отражают разные конкурентные логики: Omdia оценивает «кто больше продает», а IDC — «кто больше используется». Alibaba Cloud сохраняет преимущество по доходам, а Volcano Engine лидирует по объему использования.
Tencent Cloud — еще один сильный конкурент. В первом квартале 2026 года выручка Tencent от корпоративных сервисов, включая облако, выросла на 20 % год к году. Доходы Tencent Cloud от ИИ увеличились по направлениям GPU, CPU и хранения данных. Стратегия Tencent отличается от Alibaba: около 40 % выручки приходится на IaaS, еще 40 % — на PaaS, а более 20 % — на SaaS. Tencent развивает уникальные возможности ИИ-агентов на базе экосистемы WeChat, используя WeChat, WeCom и QQ в качестве интерфейсов управления.
На международном рынке AWS и Azure сталкиваются в Китае с двойными вызовами — политическими и нормативными, однако остаются конкурентоспособными среди глобальных корпоративных клиентов. По данным Synergy Research Group, доля AWS на мировом рынке облачной инфраструктуры составляет около 28 %, Microsoft Azure — 21 %. В Китае их позиции под давлением локальных игроков, но транснациональные компании по-прежнему отдают предпочтение международным брендам при закупке облачных услуг.
В отчете Goldman Sachs в начале 2026 года этот год назван «критическим поворотным моментом» для китайского интернет-сектора: суть конкуренции смещается от гонки параметров моделей к борьбе за «предустановленные точки входа». Старший вице-президент Alibaba Cloud Лю Вэйгуан заявил, что цель компании — занять 80 % прироста китайского рынка облачного ИИ в 2026 году.
Потенциал роста и изменение логики оценки
Облачные ИИ-сервисы становятся одной из ключевых тем технологического сектора Гонконга. По оценкам экспертов BOC International, в 2026 году китайская индустрия облачных вычислений вырастет на 20–30 % и достигнет ¥450–500 млрд, а сегмент облачного ИИ удвоится до ¥100 млрд.
В этом пространстве цели Alibaba Cloud особенно четко обозначены. На конференции Эдди Ву озвучил пятилетнюю стратегическую задачу: превысить $10 млрд годовой внешней коммерческой выручки от облака и ИИ. Исходя из выручки Cloud Intelligence Group за 2026 год в ¥158,132 млрд (около $22 млрд), это означает рост примерно в 4,5 раза за пять лет.
Логика, лежащая в основе этой цели: экспоненциальный рост спроса на вычисления для обучения и инференса крупных моделей ИИ; переход корпоративных приложений ИИ от пилотов к масштабному внедрению, что увеличит использование MaaS-платформ; а также распространение автономных агентов, создающих новые модели потребления облака. По прогнозу IDC, в 2026 году девять крупнейших мировых облачных провайдеров потратят в совокупности $83 млрд на капитальные расходы в области ИИ. Ранее объявленные инвестиции Alibaba — ¥380 млрд ($53 млрд) за три года — входят в число крупнейших в мире.
Однако существуют и риски, которые требуют внимания. Экспортный контроль на ИИ-чипы может повлиять на стабильность поставок и структуру затрат. Ценовые войны в отрасли могут снизить маржинальность облачных провайдеров: в 2024 году на китайском рынке облачного ИИ прошла волна снижения цен на API крупных моделей, в которой участвовали Alibaba Cloud, Baidu AI Cloud, Tencent Cloud и другие. Если коммерциализация ИИ будет идти медленнее ожиданий, сроки окупаемости крупных инвестиций могут увеличиться.
Для акций Alibaba на рынке происходит переосмысление: компания воспринимается уже не как «e-commerce-компания», а как «инфраструктурный игрок в сфере ИИ». 29 июня 2026 года акции Alibaba в Гонконге (09988.HK) закрылись на уровне HK$93,00, прибавив 3,91 % за день. Американские депозитарные расписки (BABA) в течение дня опускались до годового минимума $91,99. С начала года акции Tencent и Alibaba потеряли более 29 %, а совокупная капитализация снизилась на $337 млрд. Баланс между краткосрочной волатильностью и долгосрочной трансформацией — это реальность, с которой сталкиваются инвесторы Alibaba сегодня.
Заключение
Финансовые результаты Alibaba за 2026 год дают однозначный сигнал: искусственный интеллект перестал быть экспериментом «второй кривой» и становится основным двигателем роста компании. От собственного чипа Zhenwu M890 до крупной модели Qwen3.7-Max, от серверов Panjiu supernode до платформы Qianwen Cloud — Alibaba Cloud создала уникальные сквозные ИИ-компетенции среди отечественных облачных провайдеров. На быстрорастущем рынке облачного ИИ в Китае, объем которого уже составляет ¥56,7 млрд, Alibaba Cloud лидирует по выручке с долей 38,1 %, сталкиваясь с конкуренцией со стороны Volcano Engine по объему использования и Tencent Cloud по точкам входа в экосистему.
Для инвесторов, следящих за акциями Alibaba, понимание стратегического положения и потенциала роста Alibaba Cloud — это, по сути, ответ на вопрос: как меняются логика оценки, конкурентные барьеры и долгосрочный потенциал компании, когда ее двигатель роста смещается от электронной коммерции к инфраструктуре ИИ? Облачные ИИ-сервисы останутся важнейшей долгосрочной темой технологического сектора Гонконга, а глубина вовлеченности и качество исполнения Alibaba на этом рынке еще не раз будут испытаны временем.
FAQ
1. Что означает, что доля выручки от ИИ-продуктов Alibaba Cloud превысила 30 %?
Теперь более 30 % внешней выручки Alibaba Cloud приходится на продукты, связанные с искусственным интеллектом. Это свидетельствует о том, что ИИ превратился из вспомогательного направления в основной двигатель роста. В этом квартале выручка от ИИ-продуктов достигла ¥8,971 млрд, что стало одиннадцатым подряд кварталом с трехзначным годовым ростом. Alibaba ожидает, что в следующем году эта доля превысит 50 %.
2. Какова конкурентная позиция Alibaba Cloud на рынке облачного ИИ в Китае?
По данным Omdia, в 2025 году объем китайского рынка облачного ИИ достигнет ¥56,7 млрд, а доля Alibaba Cloud составит 38,1 % — это больше, чем у трех следующих игроков вместе взятых. На рынке IaaS, по данным Gartner, доля Alibaba Cloud составляет 32,8 %, что на 2,7 процентных пункта выше, чем годом ранее.
3. Каков объем инвестиций Alibaba в инфраструктуру ИИ?
Alibaba взяла на себя обязательство инвестировать не менее ¥380 млрд (около $53 млрд) в течение трех лет в облачные и ИИ-инфраструктуры. В апреле 2026 года Alibaba и China Telecom запустили дата-центр на 10 000 собственных чипов Zhenwu.
4. Из каких уровней состоит сквозная ИИ-архитектура Alibaba?
Alibaba Cloud построила сквозную технологическую систему ИИ, охватывающую «чип–облако–модель–инференс». На уровне чипов — собственная серия ИИ-чипов Pingtouge Zhenwu; на инфраструктурном уровне — сервер Panjiu supernode; на уровне моделей — крупная модель Qwen3.7-Max; на уровне платформ — Bailian MaaS и Qianwen Cloud.
5. Какова целевая выручка Alibaba Cloud на ближайшие пять лет?
На конференции по итогам квартала генеральный директор Alibaba Эдди Ву заявил, что цель на ближайшие пять лет — превысить $10 млрд годовой внешней коммерческой выручки от облака и ИИ. Исходя из выручки Cloud Intelligence Group за 2026 год в ¥158,132 млрд (около $22 млрд), это предполагает рост примерно в 4,5 раза за пять лет.
