18 июня 2026 года международный рынок нефти продолжил почти двухнедельное снижение. Фьючерсы на нефть WTI опустились ниже отметки $74 за баррель в ходе торгов, достигнув трехмесячного минимума, невидимого с 4 марта. Фьючерсы на нефть Brent также снизились, потеряв уровень $77 за баррель. По состоянию на 18 июня (UTC+8), согласно данным Gate, фьючерсы на WTI торговались по цене $73,666 за баррель, дневное снижение расширилось до 3%. Фьючерсы на Brent упали на 2,60%, до $77,173 за баррель. Этот диапазон цен заметно отличается от прежних устойчивых максимумов $90–$110 за баррель — международные цены на нефть переходят в новую зону равновесия между $74 и $80 за баррель.
Текущий этап снижения цен на нефть обусловлен не одним фактором, а сочетанием быстро исчезающих геополитических премий и ослабления макроэкономических ожиданий по спросу. Мирное соглашение между США и Ираном, достигнутое 15 июня, а также ожидания открытия Ормузского пролива и отмены санкций на иранскую нефть стали ключевым негативным катализатором со стороны предложения. Одновременно ослабление глобальных экономических перспектив, жесткая риторика Федеральной резервной системы и слабый спрос на нефтепродукты продолжают давить на спрос. В условиях двойного давления секторные ETF энергетики испытывают широкое давление и продолжающийся отток капитала.
Быстрое снижение геополитических премий: соглашение США и Ирана меняет глобальное предложение нефти
Непосредственным триггером для снижения цен на нефть стало мирное соглашение между США и Ираном. 15 июня президент США Трамп объявил в Truth Social о завершении сделки с Ираном. 17 июня (среда) страны официально подписали временное соглашение во Франции. Основные условия включают завершение войны с Ираном, открытие Ормузского пролива и предоставление исключений из санкций на иранскую нефть.
Ормузский пролив обеспечивает около одной пятой мировых поставок нефти. С начала конфликта его закрытие напрямую вывело с рынка миллионы баррелей нефти в сутки. Согласно новому соглашению, Иран немедленно открывает Ормузский пролив, а США снимают морскую блокаду и санкции на нефть. Таким образом, исчезает «паническая премия», заложенная в цену нефти из-за геополитической напряженности.
Количественные данные по поставкам иранской нефти подтверждают значительное влияние санкций и блокады. С апреля, когда США начали морскую блокаду, экспорт иранской нефти снизился с примерно 1,1 млн баррелей в сутки в марте до всего 65 тыс. баррелей в сутки в мае. Добыча упала с довоенного уровня около 3,5 млн баррелей в сутки до 2,3 млн баррелей в мае. После вступления соглашения в силу Иран сможет вернуться на международный энергетический рынок. Исходя из довоенного уровня добычи и текущих цен, годовая выручка Ирана от нефти может превысить $60 млрд. Только за первые два месяца после вступления соглашения в силу страна может заработать около $8 млрд.
На логистическом фронте уже видны признаки смягчения. По данным отслеживания, начиная с этой недели, как минимум три танкера с более чем 5 млн баррелей нефти вышли из порта Чабахар, пересекли бывшую линию блокады ВМС США — впервые с начала блокады в апреле. Старший представитель США заявил, что в рамках соглашения о прекращении огня США предоставят Ирану исключения из санкций на нефть, что может добавить на рынок несколько миллионов баррелей предложения.
В ежемесячном отчете, опубликованном в среду, Международное энергетическое агентство (IEA) предупредило: если соглашение будет успешно реализовано и Ормузский пролив откроется, нынешний кризис предложения может смениться серьезным избытком уже к 2027 году. IEA прогнозирует, что с возвращением ближневосточной нефти на рынок избыток предложения в следующем году составит 5,05 млн баррелей в сутки. Более широкие оценки указывают: если конфликт будет окончательно урегулирован, глобальное предложение нефти может вырасти примерно на 8 млн баррелей в сутки, тогда как спрос восстановится лишь на 2 млн баррелей в сутки.
Однако в отрасли продолжаются споры о темпах восстановления предложения. Аналитики отмечают: для восстановления доверия судовладельцев, страховщиков и переработчиков потребуется время. Разминирование, страховые расходы и перегруженность портов могут замедлить поток нефти. Главный инвестиционный директор Karobaar Capital подчеркнул: «Рынок часто воспринимает открытие как нажатие кнопки, но на деле это процесс».
Давление со стороны спроса: от подавления высокой ценой к системной экономической слабости
Несмотря на решение геополитических вопросов, второй важный фактор давления на цены нефти — устойчивое ослабление спроса. Медвежья логика вокруг спроса на нефть сместилась от поверхностного «подавления потребления из-за высоких цен» к более глубокой «системной экономической слабости, размывающей глобальный спрос».
ОПЕК неоднократно снижает прогнозы спроса. 11 июня в последнем ежемесячном отчете ОПЕК снизила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году до 970 тыс. баррелей в сутки, против прежней оценки 1,17 млн баррелей в сутки — это второе подряд снижение прогноза. Такая динамика показывает, что даже страны-производители осторожно оценивают перспективы мирового потребления нефти.
В США слабый спрос на нефтепродукты. Запасы бензина в США выросли выше ожиданий, что рынок воспринимает как явный негативный сигнал. По словам аналитика Longzhong Information по нефтепродуктам, влияние альтернативных источников энергии и высоких цен продолжает подавлять конечное потребление, спрос на бензин остается слабым. Под двойным давлением высоких цен и ослабления экономических перспектив спрос на автомобильные топлива начал снижаться.
Жесткая риторика ФРС влияет на экономические ожидания. 17 июня первое заседание FOMC под председательством нового главы ФРС Кевина Уолша завершилось сохранением диапазона целевой ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75% четвертый раз подряд. Однако жесткость риторики усилилась. Диаграмма точек показывает медиану ставки на 2026 год на уровне 3,8%, что подразумевает еще одно повышение от текущих 3,625%. Девять из 19 представителей руководства теперь считают необходимым повышение ставки, тогда как три месяца назад таких не было. Из-за высоких цен на нефть прогноз инфляции PCE на 2026 год вырос с 2,7% в марте до 3,6%. Почти половина представителей ФРС больше не считает, что простое сохранение стоимости заимствований позволит снизить инфляцию до целевого уровня 2%. Такая политика означает более высокие расходы на заимствования и потенциальное замедление экономического роста, оба фактора негативно влияют на спрос на нефть.
Различия в прогнозах ведущих институтов также отражают неопределенность рынка. Goldman Sachs снизил прогноз Brent на IV квартал 2026 года с $90 до $80 за баррель. Morgan Stanley понизил оценку среднего уровня Brent в III квартале с $100 до $90 за баррель. Citi уменьшил прогнозы на III и IV кварталы 2026 года до $75 и $70 за баррель соответственно. Аналитики Citi отмечают: если рынок закладывает в цену само соглашение, а не уверенность в среднесрочных поставках через Ормузский пролив, цены на нефть могут упасть еще на $10–$15 за баррель от текущих уровней.
Давление на ETF энергетического сектора: отток капитала и снижение стоимости активов
Резкое падение цен на нефть напрямую отразилось на ETF энергетического сектора. Биржевые продукты, отслеживающие сектор, показали значительное снижение и устойчивый отток капитала.
16 июня энергетический ETF Huitianfu (159930) закрылся с падением на 1,93%, чистый отток основных средств составил 70,27 млн юаней. В тот же день GF CSI All Energy ETF (159945) завершил торги с падением на 2,18%, оборот составил 14,83 млн юаней. ETF Energy & Chemical (159981) лидировал по снижению 15 июня, потеряв 6,79%. S&P Oil & Gas ETF (513350) упал на 5,65%, ETF Coal (515220) — на 4,55%.
За более длительный период стоимость чистых активов GF Energy ETF снизилась на 5,32% за последнюю неделю и на 5,96% за месяц. Крупные позиции фонда — China Shenhua, PetroChina, Shaanxi Coal и CNOOC — также показали различную степень снижения.
Слабость ETF энергетического сектора отражает переоценку перспектив прибыли энергетических компаний. При ценах $90–$110 за баррель производители сырья получали высокую прибыль. При возвращении цен к диапазону $74–$80 маржа сужается настолько, что происходит перераспределение капитала, несмотря на исторически высокий уровень цен. CLSA ожидает, что Brent в среднем составит $94 за баррель в первой половине этого года, останется выше $80 во второй половине — даже если этот прогноз оправдается, средняя цена во второй половине будет примерно на 15% ниже, чем в первой.
Краткосрочная логика против среднесрочных переменных
Формирование цен на нефть сейчас находится в тонком переходном состоянии. В краткосрочной перспективе шок предложения от сделки между США и Ираном быстро учтен рынком: WTI упала с выше $80 до ниже $74 всего за три торговых дня — недельное снижение до 10%. Однако, как отмечают многие аналитики, потенциал дальнейшего снижения может быть ограничен.
Со стороны предложения, несмотря на заключенное соглашение, восстановление поставок будет постепенным. Аналитики Founder CIFCO Futures подчеркивают: несмотря на сделку, экспорт нефти из Персидского залива по-прежнему зависит от Ормузского пролива. Восстановление судоходства и увеличение предложения займут время, поэтому краткосрочный дефицит продолжит поддерживать цены. CITIC Construction Investment также считает, что рынок недооценивает краткосрочные и среднесрочные риски роста цен на нефть — Ормузский пролив был закрыт несколько недель, многие скважины остановлены, длительные простои могут привести к безвозвратной потере части производственных мощностей.
Со стороны спроса, начало летнего сезона поездок может частично компенсировать опасения по спросу. Согласно последним данным EIA, коммерческие запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 12 июня, снизились на 8,26 млн баррелей — почти вдвое больше ожидаемого снижения на 4,6 млн баррелей. Это десятая подряд неделя сокращения запасов, а уровень запасов достиг самого низкого значения за более чем 40 лет. Настолько низкие запасы означают, что у рынка практически нет буфера для шоков предложения, что поддерживает цены от дальнейшего падения.
Тем не менее среднесрочные неопределенности остаются значимыми. Предупреждение IEA о серьезном избытке предложения к 2027 году, потенциальная траектория повышения ставок ФРС и замедление глобального экономического роста могут оказывать устойчивое давление на цены нефти в ближайшие кварталы. 60-дневный период переговоров по соглашению между США и Ираном и нерешенные вопросы, такие как иранская ядерная программа, означают, что геополитические риски не устранены полностью — они просто перешли в фазу наблюдения.
Заключение
18 июня 2026 года нефть WTI опустилась ниже $74, Brent потеряла уровень $77 — это значительная корректировка международных цен на нефть, когда рынок переходит от режима, управляемого геополитическими премиями, к фундаментальному, под двойным давлением мирного соглашения между США и Ираном и слабого спроса. Ожидаемое открытие Ормузского пролива и отмена санкций на иранскую нефть устранили ключевые геополитические драйверы высоких цен со стороны предложения. Одновременно повторные пересмотры спроса ОПЕК, слабое потребление нефтепродуктов в США и жесткая политика ФРС продолжают давить на спрос. Широкая слабость ETF энергетического сектора — естественное отражение этой логики на рынке капитала.
В новом диапазоне цен $74–$80 рынок переоценивает фундаментальные параметры спроса и предложения. Постепенное восстановление предложения и крайне низкие запасы поддерживают цены от дальнейшего падения, а среднесрочные риски избытка и ослабления спроса ограничивают потенциал роста. Сохранится ли это равновесие, зависит от качества реализации сделки между США и Ираном в течение 60-дневного переговорного периода, силы восстановления спроса летом и динамики глобальной макроэкономики.
