Европейский Союз планирует расширить полномочия ESMA, что может привести к единому регулированию криптовалютных бирж в стиле SEC.

Европейская комиссия разрабатывает предложение, направленное на расширение центральных регулирующих полномочий Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA), охватывающих такие ключевые финансовые рыночные инфраструктуры, как биржи, поставщики услуг по шифрованию активов и клиринговые палаты. Этот шаг является важным этапом в создании “альянса капитальных рынков”, направленным на устранение фрагментации рынка и повышение конкурентоспособности ЕС и США. Предложение планируется представить в декабре, и в случае его одобрения ESMA будет осуществлять единое регулирование для наиболее значительных трансграничных субъектов, а также принимать обязательные решения в случае споров между национальными регулирующими органами.

Единое регулирование выходит на первый план: расширение полномочий ESMA нацелено на фрагментированный рынок

Целью текущей реформы регулирования финансовой инфраструктуры Европейской комиссии является решение проблемы высоких трансакционных затрат и фрагментации рынка, вызванной сосуществованием десятков регулирующих органов в разных странах и регионах.

• Единая модель регулирования: ЕС планирует создать единый регулирующий орган по образцу Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), что рассматривается как ключевой шаг к завершению “Рынка капитала союз”.
• Расширение полномочий ESMA: Самая спорная основная идея заключается в расширении существующих полномочий ESMA, чтобы охватить “наиболее трансграничные объекты”, включая биржи, поставщиков услуг шифрования, а также инфраструктуру пост-трейдинга, такую как центральные контрагенты и центральные депозитарии ценных бумаг.
• Решение споров: Согласно источникам, ESMA также будет наделена полномочиями принимать обязательные решения в случае споров между крупными управляющими активами и национальными регуляторами, чтобы избежать регуляторного арбитража и неэффективности.

Политические игры и сопротивление: сомнения стран-участниц в центральном регулировании

Несмотря на поддержку центрального регулирования со стороны таких влиятельных фигур, как президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард, данное предложение все еще сталкивается с значительным политическим сопротивлением и опасениями по поводу затрат между государствами-членами.

• Изменение позиции Германии: Берлин, долгое время выступавший против центрального регулирования, под руководством нового канцлера Фридриха Мерца недавно подал открытый сигнал и вместе с сильным сторонником Францией исследует варианты. Однако ранее сообщалось, что немецкое правительство рассматривает только регулирование сектора управления активами ESMA, а не бирж шифрования.
• Беспокойство небольших финансовых центров: Такие финансовые центры, как Люксембург и Дублин, по-прежнему выражают сопротивление передаче полномочий регулятору ESMA, расположенному в Париже, опасаясь, что этот шаг может негативно сказаться на их национальных финансовых секторах, и сомневаются, сможет ли европейский институт действительно учитывать интересы малых стран.
• Оценка затрат в отрасли: Европейская группа бирж высказала беспокойство по поводу переноса регулирования провайдеров услуг шифрования активов на ESMA, опасаясь роста затрат на соблюдение и чрезмерного вмешательства ESMA. Политический советник лоббистской группы фонда Efama Марин Капель отметил, что расширение полномочий ESMA приведет к более высоким затратам для отрасли.

Амбиции Европейского Союза: повышение конкурентоспособности и планы предложений к концу года

Европейская комиссия рассматривает этот раунд реформ как ключевую стратегию для повышения общей конкурентоспособности Европы, особенно в конкуренции с США.

• Оценка конкурентоспособности: с помощью единого регулирования предполагается обеспечить европейским компаниям более удобный доступ к финансированию и возможность расширения, чтобы избежать их поиска более благоприятной деловой среды через Атлантику.
• График предложений на конец года: Европейская комиссия заявила, что они все еще изучают потенциал внедрения надзора на уровне ЕС для ключевой инфраструктуры и крупных трансграничных организаций, а также будут рассматривать различные модели балансирования интересов ЕС и местной экспертизы. Комиссия планирует представить предложение “Плана интеграции рынка” в декабре.
• Последующий законодательный процесс: Как только предложение будет представлено в декабре, начнется законодательная процедура с Европейским парламентом и Советом, включая поправки и трехсторонние переговоры, этот процесс может продлиться до 2026 года.

Заключение

Предложение Европейской комиссии о централизованном регулировании имеет глубокое знаковое значение для всей криптоиндустрии Европы и традиционного финансового рынка. Если полномочия ESMA будут расширены до бирж криптовалют, это будет означать унификацию и зрелость регулирования в этом регионе, что поможет снизить трансакционные издержки и привлечь институциональные инвестиции. Несмотря на сопротивление со стороны государств-членов и отрасли, окончательная реализация единого регулирования станет неизбежным выбором для Европы для завершения “Рынка капитала” и повышения глобальной финансовой конкурентоспособности.