Какие пять основных изменений ожидают отношения между Уолл-стрит и BTC к 2025 году?

Автор: генеральный директор Ledn Маурисио Ди Бартоломео, CoinDesk; перевод: Байшуй, 金色财经

Когда Майкл Сэйлор в августе 2020 года объявил, что MicroStrategy перевела 250 миллионов долларов своих финансовых резервов в биткойны, аналитики Уолл-стрит считали это рискованной азартной игрой. Тогда Сэйлор заявил, что биткойн «превосходит наличные», что вызвало сомнения у традиционных банковских кругов.

Однако сегодня те банки, которые раньше насмехались над корпоративным внедрением биткойнов, теперь спешат участвовать в кредитовании под биткойны, поскольку они стремятся использовать превосходные характеристики биткойна как залога для институциональных клиентов и растущий рынок продуктов.

Традиционные залоги (например, недвижимость) требуют ручной оценки, субъективных оценок и сложных правовых рамок (в зависимости от юрисдикции). В отличие от этого, биткойн обеспечивает мгновенную проверку поддержки залога через публичные блокчейн-данные, круглосуточное реальное время расчетов и клирингов, единое качество независимо от географического положения или контрагента, а также возможность программного исполнения условий займа.

Когда кредиторы понимают, что могут мгновенно проверить и, при необходимости, ликвидировать залог в биткойнах в 3 часа ночи по воскресеньям — в то время как недвижимость ожидает оценки, субъективной оценки и потенциальных выселений — цепочка становится очевидной.

1. Традиционный банковский сектор уступает биткойну.

Подход MicroStrategy (MSTR) кардинально изменил способ, которым публичные компании рассматривают биткойн как финансовый актив. Компания не просто держит биткойны, а создала финансовую модель, использующую публичный рынок для расширения своей позиции в криптовалюте — выпуск конвертируемых облигаций и размещение акций для финансирования покупки биткойнов. Эта стратегия позволяет MicroStrategy использовать те же финансовые инженерии, которые делают традиционные банки мощными, но на базе биткойна, а не традиционных финансовых инструментов или недвижимости, что значительно превосходит показатели спотового биткойн-ETF.

Поэтому одним из моих прогнозов на 2025 год является то, что MSTR объявит о 10-кратном сплите акций, чтобы еще больше расширить свою долю на рынке, поскольку это позволит привлечь больше инвесторов для покупки акций и опционных контрактов. Действия MicroStrategy демонстрируют, насколько глубоко проникла биткойн в корпоративное финансирование.

Я также верю, что по мере долгосрочного удержания и желания новых инвесторов получать больше прибыли, финансовые услуги, основанные на биткойне, будут пользоваться большим спросом. Мы ожидаем быстрого роста кредитных продуктов и продуктов доходности, обеспеченных биткойнами, среди глобальных держателей.

Кроме того, есть почти поэтический ответ на вопрос, почему кредиты под биткойны так популярны — они являются настоящим проявлением финансовой инклюзивности: предприниматели в Медельине сталкиваются с теми же требованиями к залогу и ставками, что и в Мадриде. Каждый биткойн обладает одинаковыми свойствами, стандартами проверки и процедурами ликвидации. Эта стандартизация устраняет произвольные рисковые премии, ранее навязываемые заемщикам на развивающихся рынках.

Долгие годы традиционные банки продвигали «глобальное влияние», одновременно поддерживая совершенно разные стандарты кредитования в разных регионах. Теперь кредиты под биткойны выявляют суть этой наследственной неэффективности: устаревшие остатки финансовой системы.

2. С потоком капитала границы исчезают.

Страны вступают в новую эру конкуренции за биткойн-бизнес и капитал. Поэтому мы ожидаем к 2025 году появления новых налоговых стимулов специально для инвесторов и компаний, связанных с биткойном. Эти меры будут реализованы вместе с программами быстрого получения виз для крипто-предпринимателей и рамками регулирования, направленными на привлечение биткойн-компаний.

Исторически страны боролись за создание производственных баз или региональных штаб-квартир. Сейчас они конкурируют за биткойн-майнинг, торговые площадки и инфраструктуру хранения.

Роль Сальвадора как хранилища биткойнов — ранний эксперимент национальных резервов в биткойнах. Хотя это эксперимент, их действия и недавние предложения по стратегическим резервам биткойнов для США вынуждают традиционные финансовые центры признать роль биткойна в суверенных финансах.

Другие страны изучат и попытаются повторить эти модели, подготовив свои инициативы для привлечения капиталов, оцениваемых в биткойнах.

3. Открытие дверей для банковских участников.

На рынке долговых обязательств необходимость стимулирует инновации. Сейчас публичные компании часто используют рынок облигаций и конвертируемые ценные бумаги для финансирования сделок с биткойнами. Эта практика превращает биткойн из спекулятивного актива в основу корпоративных финансов.

Компании, такие как Marathon Digital Holdings и Semler Scientific, успешно следуют примеру MicroStrategy и получают рыночную отдачу. Для финансовых менеджеров и генеральных директоров это важный сигнал. Биткойн теперь привлекает их внимание.

Между тем, рынок кредитования под биткойны за последние два года значительно вырос. Серьезные институциональные кредиторы требуют адекватных залоговых активов, прозрачных условий хранения и консервативных коэффициентов кредитного обеспечения. Стандартизация этих практик по управлению рисками именно и привлекает ранее зарезервированный институциональный капитал.

Более ясное регулирование откроет двери для большего числа банков к участию в финансовых продуктах на базе биткойна — что принесет максимальную пользу потребителям, снизит ставки за счет конкуренции и сделает кредиты под биткойны более привлекательными.

4. Слияния и поглощения в сфере биткойнов и криптовалют усиливаются.

По мере прояснения регулирования, связанного с SAB 121, касающегося хранения криптовалют и других аспектов, банки столкнутся с важным выбором: создать или приобрести доступ к растущему рынку биткойнов и кредитования. Поэтому мы прогнозируем, что как минимум один из топ-20 банков США в следующем году приобретет крипто-бизнес.

Банки хотят быстро реагировать, а сроки разработки инфраструктуры для криптовалют превышают возможности конкурентов, в то время как устоявшиеся компании уже обрабатывают миллиарды транзакций ежемесячно с помощью проверенных систем.

Эти операционные платформы представляют собой многолетнюю специализацию, которую банки не могут быстро воспроизвести. Цена приобретения по сравнению с упущенными возможностями при задержке выхода на рынок сокращается.

Совмещение зрелости операций, ясности регулирования и стратегической необходимости создает естественные условия для банков, чтобы получить возможности в области криптовалют.

5. Публичные рынки подтверждают инфраструктуру биткойнов.

Индустрия криптовалют ожидает прорывного года на публичных рынках. Мы прогнозируем, что как минимум одна крупная крипто-компания проведет первичное публичное размещение, оцененное более чем в 10 миллиардов долларов. Крупные компании в области цифровых активов создали сложный слой обслуживания институциональных клиентов, их доходы теперь сопоставимы с традиционными банками: миллиарды долларов ежедневных транзакций, строгие рамки соблюдения, управление крупными активами и стабильные доходы от регулируемой деятельности.

Следующая глава финансов — это не те, кто сопротивляется переменам, а те, кто осознает, что их выживание зависит от принятия этих перемен.