ETF на биткойн в августе стал худшим за все время! Потеря за один день составила 558 миллионов долларов, за 8 дней было 7 случаев оттока средств

На прошлой пятнице США зафиксировали чистый отток средств из спотового Bitcoin ETF на сумму 558,4 миллиона долларов, что стало крупнейшим однодневным оттоком с 1 августа. В то же время цена Bitcoin колебалась около 100 тысяч долларов, что отмечает седьмой день из последних восьми с отрицательным чистым потоком, не сумев продолжить пятничный приток капитала. Несмотря на краткосрочное давление, аналитики JPMorgan прогнозируют, что в течение следующих 6–12 месяцев цена Bitcoin может подняться примерно до 170 тысяч долларов.

Три крупнейших Bitcoin ETF одновременно испытывают отток, потеряв 558 миллионов долларов

(Источник: SoSoValue)

Отток средств из Bitcoin ETF 7 ноября носил всеобъемлющий характер, три основных продукта одновременно переживали масштабные выкупные операции. Согласно данным SoSoValue, фонд FBTC от Fidelity (второй по размеру спотовый Bitcoin ETF по управляемым активам) потерял 256,7 миллиона долларов, занимая первое место по объему оттока среди всех фондов. Эта цифра является крайне редкой для однодневного оттока по одному продукту и свидетельствует о том, что институциональные клиенты или крупные держатели Fidelity активно сокращают свои позиции.

Фонд ARKB от Ark и 21Shares потерял за пятницу 144,2 миллиона долларов, заняв второе место. При этом, если учитывать общий управляемый объем, то у ARKB объем оттока был самым высоким. Размер активов ARKB значительно меньше, чем у IBIT и FBTC, поэтому аналогичный объем оттока оказывает на него более существенное влияние. Такой высокий процент оттока может отражать специфику инвесторов Ark, которые зачастую ориентированы на краткосрочные торговые возможности, а не на долгосрочные инвестиции.

Фонд IBIT от BlackRock, являющийся лидером в отрасли, потерял 131,4 миллиона долларов, занимая третье место по объему оттока. Хотя сумма относительно небольшая, учитывая статус лидера рынка, любой отток имеет важное рыночное значение. В четверг IBIT, FBTC и ARKB также фиксировали крупнейшие зафиксированные притоки капитала в Bitcoin ETF, однако эти притоки продлились всего один день и были полностью нивелированы пятничным оттоком, что свидетельствует о крайне нестабильной рыночной настроенности.

Пятничный чистый отток в размере 558 миллионов долларов стал крупнейшим с 1 августа. В начале августа Bitcoin переживал резкую коррекцию, снизившись с июльских максимумов до около 50 тысяч долларов. Текущий объем оттока достиг аналогичного уровня, что указывает на рост паники среди инвесторов. Этот тренд показывает, что за последние восемь торговых дней седьмой день был с чистым оттоком, и попытка продолжить пятничный приток не увенчалась успехом. В четверг приток капитала временно завершил шесть дней подряд идущего оттока, дав кратковременную надежду рынку, однако пятничный повторный отток показал хрупкость восстановления.

Резкое снижение доли IBIT с 82% до 73% — тревожный сигнал

(Источник: The Block)

Недавние рыночные колебания в значительной степени ослабили доминирование IBIT на рынке. Согласно данным The Block, его доля рынка сейчас составляет примерно 73,2%, что ниже трехмесячного максимума в 82,3, зафиксированного в середине сентября. Это означает, что за менее чем два месяца IBIT потерял более 9% рыночной доли, и такой быстрый спад в сегменте ETF встречается довольно редко.

Снижение доли IBIT может отражать несколько факторов. Во-первых, конкурирующие Bitcoin ETF продукты сокращают разрыв с IBIT. Такие конкуренты, как FBTC и ARKB, привлекают инвесторов за счет снижения управленческих сборов, улучшения ликвидности и активного маркетинга, что приводит к перераспределению капитала из IBIT. Во-вторых, поскольку IBIT — крупнейший продукт, он испытывает наибольшие оттоки в периоды рыночных коррекций, так как институциональные инвесторы при необходимости быстрого выхода предпочитают наиболее ликвидные продукты.

Третье — ранние инвесторы IBIT, вероятно, фиксируют прибыль. Фонд с января 2024 года показывает отличные результаты, принося значительную прибыль ранним участникам. В то время как цена Bitcoin колеблется около 100 тысяч долларов, эти инвесторы могут частично или полностью реализовать свои позиции, зафиксировав прибыль. Такой поведенческий сценарий характерен для поздней стадии бычьего рынка и не обязательно свидетельствует о негативных ожиданиях по поводу долгосрочных перспектив Bitcoin.

Фонд IBIT владеет почти 4% Bitcoin, что подчеркивает его системную важность на рынке. При масштабных оттоках фонд может быть вынужден продавать Bitcoin на рынке для удовлетворения требований по выкупу, что создает дополнительное давление на цену. В то же время, крупные притоки создают структурные покупки. Поэтому отслеживание потоков средств в IBIT считается одним из ключевых индикаторов краткосрочного направления цены Bitcoin.

Снижение доли рынка не обязательно плохо. С точки зрения отраслевой устойчивости, чрезмерная концентрация рынка в руках одного продукта создает системные риски. Если IBIT займёт более 90% рынка, любые ошибки или изменения политики могут вызвать колебания всего рынка Bitcoin ETF. Умеренное распределение долей повышает устойчивость и стабильность рынка.

Противоречие между прогнозом JPMorgan в 170 тысяч долларов и текущими оттоками

По данным The Block, за последние 24 часа цена Bitcoin практически не изменилась, снизившись примерно на 0,62%, и составляет 101,985 долларов. Несмотря на значительные колебания, ранее сообщалось, что аналитики JPMorgan прогнозируют рост цены до примерно 170 тысяч долларов в течение следующих 6–12 месяцев.

Это противоречит текущему оттоку средств из Bitcoin ETF. JPMorgan — один из самых консервативных инвестиционных банков на Уолл-стрит, и его целевая цена в 170 тысяч долларов подразумевает рост примерно на 67% от текущего уровня. Такой агрессивный прогноз основан на комплексном анализе макроэкономической ситуации, институционального спроса и технических моделей. В то же время, последовательные оттоки из ETF кажутся противоречащими этим ожиданиям.

Это противоречие можно интерпретировать двумя способами. Первый — разница между краткосрочной и долгосрочной перспективой. Текущий отток может быть вызван фиксацией прибыли или технической коррекцией, и не означает изменения фундаментальных ожиданий по долгосрочному росту. Прогноз JPMorgan рассчитан на 6–12 месяцев, и текущие оттоки могут продолжаться лишь несколько недель. В этом случае снижение цены — хорошая возможность для долгосрочных покупок.

Второй — усиливающиеся рыночные разногласия. Некоторые институциональные инвесторы считают, что Bitcoin уже переоценен в краткосрочной перспективе и фиксируют прибыль около 100 тысяч долларов, ожидая более низких цен для повторных покупок. Другие же придерживаются долгосрочной стратегии и верят в достижение 170 тысяч долларов и выше. Эти разногласия проявляются в волатильности потоков ETF: в четверг был сильный приток, в пятницу — значительный отток.

ETF на Solana привлекает деньги против тренда, а Ethereum ETF показывает слабость

Согласно данным SoSoValue, несмотря на небольшой отток в 46,6 миллиона долларов из спотового Ethereum ETF в пятницу, Solana ETF продолжает восемь дней подряд показывать чистый приток, в пятницу он составил 12,7 миллиона долларов. Такой контраст свидетельствует о переоценке инвесторами различных криптоактивов.

Большая часть средств продолжает поступать в фонд BSOL от Bitwise, который с 28 октября накопил чистый приток в 32,38 миллиона долларов. Фонд GSOL от Grayscale, запущенный на следующий день, взимает плату 0,35%, выше чем у BSOL (0,20%), хотя оба фонда сейчас временно освобождены от сборов. Сильные показатели Solana ETF свидетельствуют о растущем интересе инвесторов к высокопроизводительным платформам смарт-контрактов, что может быть связано с недовольством высокими комиссиями Ethereum и быстрым ростом экосистемы Solana.

По данным The Block, за последние 24 часа цена Solana снизилась примерно на 2,9%, и сейчас торгуется по 157,66 долларов. Несмотря на снижение цены, средства продолжают поступать в Solana ETF, что указывает на то, что инвесторы покупают по снижению, сохраняя оптимизм по долгосрочным перспективам.

В то же время, слабость Ethereum ETF проявляется в оттоке 46,6 миллиона долларов. Хотя это значительно меньше, чем у Bitcoin ETF, учитывая меньший размер активов, этот отток все равно заметен. С момента запуска Ethereum ETF его показатели остаются ниже ожиданий, что связано с тем, что институциональные инвесторы предпочитают Bitcoin как «цифровое золото» и недостаточно понимают потенциал Ethereum как платформы для смарт-контрактов.