Премия Биткойна стратегии снижается к минимумам «Крипто зимы», предупреждает TD Cowen

Аналитик TD Cowen Ланс Витанза отметил 25 ноября 2025 года, что (компания Strategy Inc.) премия по Биткойну — соотношение ее рыночной капитализации к стоимости ее Биткойн активов — продолжает резкое снижение и теперь приближается к пониженным уровням, которые были зафиксированы во время криптозимы 2021–2022 годов.

Ключевые наблюдения от TD Cowen

• Премия стабильно сжималась за последние недели, возвращаясь в область, сопоставимую с минимумами конца 2021 года и начала 2022 года.
• 25 ноября Стратегия не выпустила новых акций в рамках своих программ по продаже акций на рынке (ATM) и не объявила о дополнительных покупках Биткойна — пауза, которая привлекла внимание к сокращающемуся премиуму.
• Обновленные графики, предоставленные Vitanza (, один из которых охватывает период с 2020 года по настоящее время, а другой - последние двенадцать месяцев), иллюстрируют, как метрика движется к своим историческим минимумам.

Текущий контекст

Стратегия в настоящее время держит 649,870 Биткойн приобретенных по средней цене около $66,385. При цене Биткойна около $87,000, базовые активы оцениваются примерно в $56 миллиард, в то время как рыночная капитализация компании упала ближе к уровням, которые подразумевают значительно сниженный премиум.

Аналитический прогноз остается конструктивным

Несмотря на сжатие, TD Cowen сохраняет позитивный долгосрочный взгляд. Витанза повторил, что Стратегия, вероятно, превзойдет показатели, если Биткойн покажет устойчивое восстановление, и оставил $535 целевую цену без изменений.

В общем, в то время как премия Strategy на Биткойн возвращается к территории “криптозимы” 2021–2022 годов на фоне продолжающегося рыночного отката, TD Cowen считает текущую слабость временной и продолжает ожидать сильного участия на любом значительном восстановлении Биткойна.