ФРС как и ожидалось "жестко понизила ставку", внутренние разногласия усиливаются, в 2026 году ожидается только одно дополнительное снижение

Федеральная резервная система США (Fed) как и ожидалось на рынке осуществила третий в этом году понижение ставок, однако внутренние разногласия, стоящие за этим решением, оказались беспрецедентными. Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) одобрил снижение ставки на 0,25 процентных пункта голосами 9 против 3, понизив диапазон базовой ставки до 3,5% — 3,75%. Несмотря на то, что это считается «ястребиным снижением», ФРС одновременно проявила крайнюю осторожность в отношении возможных дальнейших смягчений в будущем, а ожидания рынка относительно следующего снижения ставок в следующем году стремительно снизились.

Три участника проголосовали против решения, внутри ФРС возникла расколотость по линии курса

Этот результат голосования стал первым с сентября 2019 года, когда три чиновника проголосовали против, что отражает высокую разнонаправленность мнений по курсу политики. «Голубиная» позицию поддержал директор Stephen Miran, выступающий за снижение на 0,5 процентных пункта, в то время как стойкие «ястребы», сторонники «оставить всё как есть», — это президент ФРС Канзас-Сити Jeffrey Schmid и президент ФРС Чикаго Austan Goolsbee.

Miran покидает свой пост в январе следующего года, и это уже третий подряд «против» его голос. Schmid же второй раз подряд выступил против снижения ставки, что дополнительно подчеркивает наличие явных разногласий внутри ФРС по вопросу политики процентных ставок.

Заявление о «подчинении указаниям» возвращается к тону 2024 года, намекает на паузу в снижении ставок

Впоследствии в заявлении после заседания ФРС вновь использовалась формулировка из декабря 2024 года: «При рассмотрении вопроса о дальнейшем регулировании целевого диапазона федеральных фондовых ставок комитет будет осторожно оценивать новые данные, экономические перспективы и баланс рисков». Эта формулировка тогда воспринималась рынком как признак возможной паузы в снижении ставок, и только к сентябрю 2025 года ставки снова были понижены.

Глава ФРС Джером Павелл в ходе пресс-конференции отметил, что это снижение позволяет федеральной резервной системе занять «более выгодное положение» по политике ставок и сейчас можно наблюдать за экономическими изменениями, чтобы принимать решение о дальнейшем ходе.

Рост американских акций, нейтральная реакция облигационного рынка, ожидания «последнего снижения ставок»

После объявления решения по ставкам американский фондовый рынок отреагировал позитивно: индекс Dow Jones вырос почти на 400 пунктов. Однако рынок облигаций отреагировал спокойно, доходность долгосрочных государственных облигаций почти не изменилась, что свидетельствует о сохранении опасений относительно будущей политики.

Основное внимание переключилось на перспективы политики после 2026 года. Согласно последней опубликованной «точечной диаграмме» прогнозов ставок, участники ожидают лишь одного снижения ставок в 2026 году и одного в 2027 году, а долгосрочная целевая ставка останется около 3%. Это совпадает с сентябрьским прогнозом, однако дополнительно подчеркивает существующие разногласия: семь участников не считают, что в 2026 году необходимо снижать ставки, а четыре неполосных участника высказались против этого решения.

Экономические данные: пересмотр прогноза ВВП вверх, инфляция все еще выше цели

В части экономических прогнозов FOMC повысил оценку роста ВВП в 2026 году с 1,8% до 2,3%, что свидетельствует о росте уверенности в экономической устойчивости. Однако прогнозы по инфляции остаются пессимистичными: предполагается, что она не снизится до целевого уровня в 2% до 2028 года.

По свежим данным за сентябрь, предпочтительный индекс базовой инфляции ФРС показывает годовой рост на 2,8%, что, хотя и значительно ниже пика инфляции, все же выше целевого диапазона.

Неожиданное решение! ФРС возобновляет покупку облигаций для борьбы с краткосрочным дефицитом ликвидности

Помимо корректировки ставок, ФРС объявила о начале повторных покупок государственных облигаций уже в эту пятницу. Первая закупка составит 400 млрд долларов в краткосрочных облигациях, планируется сохранить высокий объем покупок в течение нескольких месяцев, после чего постепенно уменьшать их.

Этот шаг совпадает с политикой «прекращения сокращения баланса» на октябрьском заседании, вызванной ростом опасений по поводу давления на краткосрочный рынок ликвидности; данный шаг расценивается как экстренная мера по обеспечению ликвидности и стабилизации финансовых потоков.

Павелл на пределе полномочий, рынок следит за потенциальным преемником главы ФРС

Федеральная резервная система находится в чувствительный период политики и кадровых решений. До окончания второго срока Джерома Павелла осталось всего три заседания FOMC, а президент Трамп ясно заявил, что его кандидатура на пост главы будет соответствовать «предпочтению низких ставок».

Рынок в целом делает ставку на то, что новым председателем станет директор Национальной экономической комиссии при Белом доме Kevin Hassett, шансы которого по состоянию на среду утра по платформе Kalshi достигли 72%. Другие претенденты, такие как бывший директор Kevin Warsh и действующий директор Christopher Waller, значительно отстают по поддержке.

Влияние правительственного кризиса на решения ФРС: «недостаточность информации» и движение вперед

Стоит отметить, что в последние месяцы ФРС принимала решения при недостатке данных. В США из-за закрытия правительства данные по ключевым экономическим показателям задержались или отсутствовали, и только после возобновления работы правительства 12 ноября все данные были постепенно восполнены.

Несмотря на то, что ФРС наблюдает за рынком труда с признаками «низкого найма и низких увольнений», по данным отчета Challenger, Gray & Christmas, к ноябрю американские компании объявили о более чем 1,1 миллионе увольнений, что создает тень на рынке труда в ближайшие месяцы.

Эта статья «ФРС как и ожидалось — ястребиное снижение», внутренние разногласия расширяются, и в 2026 году ожидается только одно снижение, впервые опубликована на сайте Chain News ABMedia.