«Капитуляция майнеров» — это сигнал к пампу? VanEck: вычислительная мощность Биткойна резко упала, позитивные тенденции на рынке накапливаются.

Компания по управлению активами VanEck в своем последнем отчете指出, что недавняя деятельность по майнингу Биткойн значительно снизилась, и если ориентироваться на исторический опыт, это может предвещать возвращение позиций в лонг для Биткойн.

В исследовательском отчете, опубликованном VanEck в понедельник, упоминается, что, оценивая рыночные закономерности с 2014 года, когда вычислительная мощность Биткойна сокращается, вероятность положительной доходности инвестиций в следующие 90 дней составляет 65%; наоборот, когда мощность продолжает расти, вероятность положительной доходности составляет всего 54%.

Аналитики VanEck отметили, что эмпирические данные показывают, что «снижение хешрейта может быть положительным сигналом для долгосрочных держателей», и охарактеризуют это как контр-индикатор, который часто сопровождается «капитуляцией майнеров» — когда цена токена падает, а затраты растут, сжимая прибыльность, менее финансово устойчивые майнеры вынуждены отключаться и выходить из игры, а иногда даже распродажами Биткойн ради выживания.

В истории такие “большие чистки” часто знаменуют формирование дна рынка, за которым обычно следует сильный отскок.

VanEck отметил, что текущая рыночная ситуация идеально соответствует вышеупомянутым тенденциям. По состоянию на 15 декабря за месяц общая хэш-скорость сети Биткойн снизилась примерно на 4%, что стало крупнейшим месячным падением с апреля 2024 года. В отчете также указывается, что чем дольше продолжается сжатие хэш-скорости, тем более резким обычно бывает последующий рост.

С учетом снижения цен на токены, прибыльность майнинг-отрасли подвергается беспощадному давлению. Данные VanEck показывают, что для текущего среднего высокопроизводительного майнера Antminer S19 XP, “балансировочная цена электроэнергии” снизилась с 0,12 долларов за киловатт-час в конце 2024 года до примерно 0,077 долларов в середине декабря.

!

«Точка безубыточности по электроэнергии» означает максимальные затраты на электроэнергию, которые могут позволить себе майнеры без убытков. Быстрое снижение означает, что прибыль от майнинга сокращается, и только те майнеры, у которых более низкие затраты на электроэнергию и лучшая структура капитала, смогут оставаться на рынке.

В то время как давление на майнинг возрастает, VanEck отмечает, что долгосрочные институциональные покупатели постепенно берут на себя инициативу, особенно “компании, накопляющие токены”, которые за последний месяц ускорили свои покупки на спадах.

Согласно отчету, с середины ноября по середину декабря компании по резервированию криптовалюты купили в общей сложности около 42 000 Биткойнов, что составляет месячное увеличение примерно на 4%, в результате чего общее количество держателей токенов возросло до примерно 1 090 000 Биткойнов.

Это также самая большая зафиксированная за один месяц волна увеличения доли институциональных инвесторов с середины июля до середины августа 2025 года (в то время было добавлено более 128 000 Биткойн за месяц).

Смотрим в будущее, VanEck считает, что криптовалютные резервные компании будут постепенно сокращать выпуск обыкновенных акций (что будет размывать доли), и вместо этого будут привлекать средства через привилегированные акции, как основной источник финансирования для покупки Биткойна.

_
Отказ от ответственности: данный материал предназначен только для предоставления рыночной информации, все содержание и мнения представлены только для справки и не являются инвестиционным советом, не отражают мнения и позиции блока. Инвесторы должны принимать собственные решения и совершать сделки, автор и блок не несут никакой ответственности за прямые или косвенные убытки, возникающие у инвесторов в результате сделок.
_

Теги: VanEck анализ рынка криптовалют, цены токенов, инвестиции, капитуляция, майнинг, Биткойн, хешрейт, динамика цен.