BitMEX сообщает: годовая премия по бессрочным контрактам на биткойн у Hyperliquid выше, чем у Binance, на 7,17%

BitMEX 10 июля опубликовал «Отчет о производных инструментах за второй квартал 2026 года», в котором подробно анализируются три основные структурные фактора, влияющие на разницу в ставках финансирования на рынке бессрочных фьючерсов. Основные выводы отчета включают то, что гиперликвидные бессрочные контракты на биткойн по сравнению с Binance в период с 2023 по 2026 год демонстрируют средний годовой спред в ставках финансирования в размере 7,17%.

Три ключевых структурных фактора: тип залога, структура пользователей биржи и метод построения индекса

Согласно отчету BitMEX за второй квартал 2026 года, три основные структурные причины различий в ставках финансирования следующие:

Различия в типе залога: контракты, обеспеченные биткойном (например, XBTUSD), и контракты, обеспеченные USDT (например, XBTUSDT), имеют существенно разные условия по ставкам финансирования; за последние три с половиной года средний годовой разрыв составляет примерно 3,93%, причем в 94% случаев за 90-дневные скользящие периоды ставки оставались отрицательными.

Различия в структуре пользователей биржи: гиперликвидные бессрочные контракты на биткойн по сравнению с Binance показывают средний годовой спред в ставках финансирования в 7,17% (для ETH — 5,31%). BitMEX связывает это преимущественно с различиями в составе трейдеров и барьерами для арбитража со стороны институциональных инвесторов на децентрализованных платформах.

Различия в методе построения индекса: построение индекса для токенизированных товарных бессрочных контрактов влияет на показатели ставок финансирования; например, во время переноса фьючерсов WTI в апреле 2026 года ставка на WTIUSDT кратковременно опустилась примерно до -531% годовых, что не связано с общим рыночным настроением.

Годовой разрыв ставок финансирования между XBTUSD и XBTUSDT — 3,93%

Согласно отчету BitMEX, разница в ставках финансирования между контрактами XBTUSD (обеспеченными биткойном) и XBTUSDT (обеспеченными USDT) за последние три с половиной года составляет в среднем около 3,93% в год, причем в 94% случаев ставки оставались отрицательными.

Этот разрыв обусловлен разными реакциями двух типов залога на рыночное давление: ставки по контрактам с обеспечением в BTC подвержены колебаниям цены биткойна, тогда как ставки по USDT-обеспеченным контрактам более стабильны. Структурные различия между ними проявляются в течение времени и не связаны с краткосрочными событиями.

Гиперликвидные биткойн-бессрочные контракты показывают годовой спред в 7,17% по сравнению с Binance

По данным BitMEX, в период с 2023 по 2026 год гиперликвидные контракты на биткойн показывают средний годовой спред в ставках финансирования в 7,17% по сравнению с Binance, а для ETH — 5,31%.

BitMEX связывает эти различия с двумя основными факторами: структурой участников (различия в типах и поведении пользователей платформ) и барьерами для арбитража со стороны институциональных инвесторов на децентрализованных платформах. Эти барьеры препятствуют быстрому выравниванию ставок, что способствует сохранению постоянного спреда.

Часто задаваемые вопросы

В чем заключаются основные выводы отчета BitMEX за второй квартал 2026 года?

Согласно отчету, основные выводы включают: средний годовой разрыв ставок финансирования между XBTUSD и XBTUSDT — 3,93% (94% времени ставки были отрицательными); гиперликвидные биткойн-бессрочные показывают спред в 7,17%; во время переноса фьючерсов WTI ставка на WTIUSDT кратковременно достигала -531%. Эти различия в основном обусловлены структурными факторами, а не краткосрочной рыночной настроенностью.

Какие три основные структурные фактора влияют на разницу в ставках финансирования?

По данным BitMEX, это: тип залога (BTC против USDT), структура участников биржи (различия в составе трейдеров и барьеры для арбитража), а также метод построения индекса (влияние на поведение ставок для токенизированных товарных бессрочных контрактов).

Почему ставка на WTIUSDT достигала -531%?

В отчете указано, что во время переноса фьючерсов WTI в апреле 2026 года, при переходе между индексами, основанными на фьючерсах, ставка на WTIUSDT кратковременно опустилась до примерно -531% годовых. Это связано с особенностями построения индекса для WTI, что влияет на показатели ставок финансирования, и не связано с общим рыночным настроением.