Майкл Бёрри поздно в среду опубликовал в X изображение, высмеивающее бум AI-ЦОД как «фантазию», нацелившись на Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT), Caterpillar (CAT) и Nvidia (NVDA). В тот же день президент США Дональд Трамп назвал дата-центры на Truth Social «большими, сильными, смелыми» денежными машинами, заявив, что они могут дать рабочие места и налоговые поступления штатам. Противоположные заявления прозвучали после того, как губернатор Нью-Йорка Кэти Хокул во вторник подписала указ, который приостанавливает крупные проекты дата-центров, потребляющие 50 мегаватт или больше электроэнергии, на срок до одного года. Пост Бёрри, похоже, продолжил медвежий тезис, который он развивает как минимум с конца 2025 года, сравнивая бум AI-инфраструктуры с пузырями доткомов и телеком-инфраструктуры. Трамп заявил, что такие штаты, как Техас, Флорида, Аризона и Алабама, могут получить то, что Нью-Йорк теряет, назвав проекты «liquid gold».
Бёрри публикует изображение в X, высмеивающее инвестиции в AI-ЦОД
Поздно в среду Бёрри опубликовал в X AI-сгенерированное изображение под названием «Heptalogy of Data Center Fantasy», где Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT), Caterpillar (CAT) и Nvidia (NVDA) показаны как магические книги из фэнтезийной серии. Его подпись была: «Love Fantasy!». В посте не было подробного объяснения, но он, похоже, продолжает медвежий тезис Бёрри, который он развивает как минимум с конца 2025 года: что бум AI все больше напоминает пузырь доткомов и пузырь телеком-инфраструктуры, когда расходы на чипы, электроэнергию и дата-центры обгоняют устойчивый спрос.
Трамп на Truth Social называет дата-центры денежными машинами
Комментарии Трампа прозвучали в тот же день, когда Бёрри опубликовал свое изображение в X. «Это большие, сильные, смелые денежные машины для штата, в котором они построены», — сказал Трамп в Truth Social. Трамп заявил, что Нью-Йорк подталкивает проекты в сторону Алабамы, Флориды, Техаса, Аризоны и других штатов. «И налоги, и объем рабочих мест — это LIQUID GOLD!» — добавил он. Он также назвал дата-центры «Cash Cows», способными обеспечивать более низкие налоги и «рекордные по рабочим местам» результаты. Трамп сказал, что разработчики должны платить за свою воду и электроэнергию, а любые излишки должны возвращаться обратно в государственные и местные сообщества. «Дата-центры — это огромные WINS для штатов и сообществ, которым повезло получить их», — сказал он.
Хокул подписывает указ о паузе в крупных проектах дата-центров
Губернатор Нью-Йорка Кэти Хокул во вторник подписала указ, который приостанавливает крупные проекты дата-центров, потребляющие 50 мегаватт или больше электроэнергии. Мораторий может длиться до одного года, пока штат оценивает влияние новых объектов на цены на электроэнергию, использование воды и местные ресурсы.
Бёрри предупреждает о временном характере спроса на AI в заявлении за май
Хотя Бёрри не утверждает, что AI не имеет ценности, его беспокоит, что рынки рассматривают нынешнюю дорогостоящую фазу экспериментов как постоянный спрос. В мае он назвал всплеск обучения, бенчмаркинга и внутреннего использования AI «tokenmaxxing». «Проблема не в том, что AI фейковый», — сказал Бёрри. «Проблема в том, что bezzle — это временный спрос: бенчмаркинг, извлечение трассировок, прыжки по лидербордам — который финансируется и учитывается так, будто это постоянный спрос». Этот спрос распространяется по экосистеме: гиперскейлеры покупают больше чипов, Nvidia фиксирует поставки, разработчики строят дата-центры, а кредиторы финансируют долгоживущую инфраструктуру. Если крупные покупатели замедлят расходы, Бёрри предупреждает, что разворот может запустить «wicked bullwhip».
Обязательства Nvidia по покупкам достигли $95,2 миллиарда
Nvidia находится в центре медвежьего сценария Бёрри, поскольку ее рост во многом зависит от небольшой группы клиентов-гиперскейлеров. В феврале он сказал, что обязательства компании по закупкам выросли до $95,2 миллиарда с $16,1 миллиарда годом ранее, а совокупные обязательства по инвентарю и поставкам достигли примерно $117 миллиарда. «Это не бизнес как обычно. Это риск», — сказал он. Бёрри сравнил ситуацию с Cisco во время спада 2000–2001 годов, когда рушащийся корпоративный спрос вынуждал списывать крупные объемы инвентаря и обязательств. Он сказал, что Nvidia может быть даже более уязвимой, потому что значительная часть ее цепочки поставок высокоспециализирована и ее трудно переориентировать. «Это специализированная нефунгible цепочка поставок», — сказал он.
Бёрри отмечает концентрацию финансирования AI в майском анализе
Бёрри теперь сместил фокус с спроса на финансирование, лежащее в основе бума. В мае он отметил, что AI приходился на 87% финансирования венчурного капитала, 49% размещения облигаций инвестиционного уровня и 38% выпусков с высокой доходностью. Он сравнил концентрацию с техпузырем конца 1990-х, когда более $100 миллиардов инвестуровневого долга, выпущенного в 1999 и 2000 годах, к 2002 году превратилось в «мусор». На прошлой неделе он уточнил свою позицию: «Я не думаю, что проблема на уровне спроса. То, что происходит на уровне финансов, интересно и потенциально проблемно. Но время покажет».
FAQ
Что Майкл Бёрри опубликовал в X поздно в среду?
Бёрри опубликовал AI-сгенерированное изображение под названием «Heptalogy of Data Center Fantasy», где Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT), Caterpillar (CAT) и Nvidia (NVDA) показаны как магические книги в фэнтезийной серии, а подпись была «Love Fantasy!».
Что Трамп сказал про дата-центры в Truth Social?
Трамп назвал дата-центры «big, strong, bold» денежными машинами, которые способны дать рабочие места и налоговые сверхдоходы для штатов. Он сказал, что это «Cash Cows», способные обеспечивать более низкие налоги и «record setting jobs», и назвал налоги и рабочие места «liquid gold».
Какой указ подписал губернатор Нью-Йорка Хокул во вторник?
Хокул подписала указ о паузе в крупных проектах дата-центров, потребляющих 50 мегаватт или больше электроэнергии. Мораторий может длиться до одного года, пока штат оценивает влияние новых объектов на цены на электроэнергию, использование воды и местные ресурсы.
