Акции Circle Internet Group (CRCL) упали на 17,5% за одну торговую сессию на этой неделе, достигнув внутридневного минимума в 62,00 доллара после открытия на уровне 72,68 доллара, так как сошлись два фактора давления: исключение из нескольких индексов роста FTSE Russell в ходе реконституции июня 2026 года и запуск Open USD, конкурирующего стейблкоина, поддерживаемого более чем 140 компаниями, включая Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe и BlackRock. Исключение из индексов вызвало механические продажи со стороны фондов, отслеживающих индексы, в то время как бизнес-модель Open USD — предлагающая бесплатный выпуск и погашение, а также разделение доходов от резервов с партнерами — напрямую бросает вызов основному источнику доходов Circle: процентам, полученным на резервы USDC. Спад за одну сессию усугубил более широкое падение на 40% за предыдущие 30 дней, отражая как пассивное давление продаж, связанное с ожидаемым исключением из индексов, так и растущую обеспокоенность инвесторов по поводу структурной конкуренции на рынке стейблкоинов.
Circle исключён из индексов роста Russell после реконституции июня 2026 года
Во время ежегодной реконституции FTSE Russell в июне 2026 года Circle был исключён из Russell 1000 Growth Index, Russell 3000 Growth Index и Russell Midcap Growth Index. Процесс обновил ориентиры по росту, стоимости и размеру по мере изменения рыночного лидерства, что спровоцировало механические продажи со стороны фондов, отслеживающих индексы, и институциональных мандатов, следующих за этими ориентирами. Управляющий директор Clear Street Оуэн Лау заявил CoinDesk, что, по его мнению, примерно 16%-ное падение за один день зашло дальше, чем оправдывают факты, назвав это «чрезмерной реакцией», признав при этом, что новая конкуренция стейблкоинов продолжит давить на краткосрочные настроения до тех пор, пока Open USD не запустится позднее в этом году.
CRCL уже упал примерно на 40% за предыдущие 30 дней — движение, которое аналитики частично объясняют давлением продаж, связанным с ожидаемым исключением из индексов. Исключение из индексов меняет то, кто держит акции и сколько пассивного капитала через них проходит — сдвиги, которые не восстанавливаются за одну ночь.
Open Standard запускает Open USD с моделью разделения доходности
В тот же день, когда Circle испытывал давление, связанное с индексами, Open Standard представил Open USD — новый стейблкоин, привязанный к доллару США, поддерживаемый более чем 140 предприятиями, включая Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe и BlackRock. Консорциум возглавляет сооснователь и генеральный директор Зак Абрамс, который ранее соосновал Bridge, компанию по платежной инфраструктуре, приобретенную Stripe. USDC от Circle генерирует доход главным образом за счет сохранения процентов, полученных на резервы, обеспечивающие стейблкоин. Open USD занимает противоположный подход: он предлагает бесплатный выпуск и погашение и распределяет доходы от резервов обратно участникам экосистемы после вычета комиссии за управление.
Роб Хэдик, генеральный партнер венчурной компании Dragonfly, указал конкретно на широкий набор финансовых продуктов Stripe как на то, что может «уникальным образом подорвать экономику Circle». В то же время Хэдик предупредил, что «консорциумы — это сложно, и они легко ломаются», отметив, что стимулы среди более чем 140 партнеров «широки и часто не согласованы». Paxos Global Dollar Network (USDG), еще один стейблкоин на базе консорциума, который аналогично делится доходом от резервов с партнерами, вырос до примерно 3 миллиардов долларов предложения с момента запуска в конце 2024 года — это доля по сравнению с 73 миллиардами долларов USDC или 145 миллиардами долларов USDT от Tether, по данным CoinDesk.
Ноэль Ачесон, автор информационного бюллетеня Crypto Is Macro Now, отметила, что объявление Open Standard оставило важные вопросы без ответа — включая структуру собственности консорциума, какие блокчейны будет поддерживать Open USD и как именно доход от резервов будет распределяться между более чем 140 участниками.
Coinbase является как спонсором Open Standard, так и давним партнером Circle. Две компании совместно основали Centre Consortium, который изначально выпускал USDC, и они продолжают делить экономику, связанную с доходом от резервов USDC, в рамках коммерческого соглашения, которое, как сообщается, подлежит продлению в августе. Омар Канджи из Dragonfly предположил, что объявление Open Standard делает возможный разрыв между Circle и Coinbase более вероятным — хотя в конечном итоге он ожидает, что обе компании возобновят свое соглашение, вероятно, с пересмотренными экономическими условиями.
Генеральный директор Circle защищает позицию USDC, а лидеры отрасли реагируют
Генеральный директор Circle Джереми Аллер защищал позицию USDC в посте на X: «USDC остаётся самым доверенным, широко принятым и готовым для институционального использования стейблкоином в мире». Он добавил, что Circle продолжит инвестировать в банки, платёжные компании, фирмы с рынков капитала и корпоративные варианты использования — представляя приход новой конкуренции как то, с чем Circle намерен конкурировать, а не обходить. Аллер также подчеркнул более широкий тезис: «Стейблкоины представляют одну из крупнейших рыночных возможностей в мире, поскольку интернет преобразует инфраструктуру для хранения и перемещения денег».
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино ответил на X: «Добро пожаловать, OUSD. Игрок 2 вступил в игру». При предложении USDT в размере 145 миллиардов долларов и комфортном опережении всех конкурентов тон Ардоино был приветственным, а не встревоженным.
Джефф Дорман, инвестиционный директор инвестиционной фирмы Arca, предложил более широкий аналитический взгляд: возможности стейблкоинов выходят далеко за рамки любого отдельного эмитента. По мере того как цифровые доллары проникают в традиционные финансы, большими победителями могут стать не компании, выпускающие стейблкоины, а биржи, платёжные процессоры, кошельки, кастодианы и сети блокчейнов, которые распространяют и обрабатывают их. «Возможности стейблкоинов выходят далеко за пределы Circle, Tether или любого отдельного эмитента», — сказал Дорман CoinDesk. Приход Open USD ускоряет сдвиг в том, как работает конкуренция стейблкоинов — поле боя всё больше сводится к охвату распространения и экономике партнёрства, а не только к доверию к бренду или регулирующему статусу.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Почему акции Circle упали на 17,5% в одну сессию?
CRCL упал на 17,5% за одну сессию после того, как Circle был исключён из нескольких индексов роста Russell — включая Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth и Russell Midcap Growth — в ходе реконституции FTSE Russell в июне 2026 года. Это исключение спровоцировало продажи со стороны фондов, отслеживающих индексы. Падение усугубило более широкое снижение на 40% за предыдущие 30 дней и совпало с запуском Open USD, конкурирующего стейблкоина, поддерживаемого более чем 140 компаниями.
Чем бизнес-модель Open USD отличается от USDC Circle?
USDC от Circle генерирует доход главным образом за счёт сохранения процентов, полученных на резервы, обеспечивающие стейблкоин. Open USD предлагает бесплатный выпуск и погашение и распределяет доходы от резервов обратно участникам экосистемы после вычета комиссии за управление. Эта модель разделения доходности напрямую бросает вызов основным экономическим принципам Circle.
Как генеральный директор Circle отреагировал на запуск Open USD?
Генеральный директор Джереми Аллер защитил позицию USDC на X, назвав его «самым доверенным, широко принятым и готовым для институционального использования стейблкоином в мире». Он заявил, что Circle продолжит инвестировать в банки, платёжные компании, фирмы с рынков капитала и корпоративные варианты использования, представляя конкурентную задачу как ту, которую Circle планирует решать в лоб.
